6月28日，新疆藍山屯河科技股份有限公司(以下簡稱藍山屯河)IPO獲知交所受理，此次發布上市保薦機構是中國銀河證券股份有限公司。
藍山屯河是一家以生產、販售化工品為主業的公司。
公司產物重要包含有1,4-丁二醇（BDO）、聚四亞甲基醚二醇（PTMEG）、PBS系列生物降解質料、聚對苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）、可發性聚苯通博娛樂(現金版)乙烯樹脂（EPS）及聚氯乙烯型材（PVC型材）等，產物線包含精細化工根基通 博 優惠原料、生物降解質料、化工新質料以及新型節能環保建材等。
01、2021年業績暴增
2019年到2021年，藍山屯河主營業務收入差別為2368通博娛樂城ptt億、2839億、6518億。
2021年，BDO、PTMEG、PBAT樹脂、PBT樹脂的收入占比均過份10，這四種產物的販售收入占公司總收入的比例合計為8095。
2019年到2021年，藍山屯河主營業務毛利率差別為1269、1544和4862。此中，收入占對照高的BDO、PTMEG、PBT樹脂在2021年毛利率大幅增加，動員了公司整體毛利率上漲。
2019年到2021年，藍山屯河歸母凈利潤差別為-1通博出金33億、012億、1646億；扣非后歸母凈利潤差別為-172億、-005億、1644億。匯報期內，扣非凈利潤僅一年實現盈利，受周期陰礙較大。
02、2022年BDO等化工品價錢下行
供求關系是陰礙化工品價錢波動的重要因素。
以BDO為例，由于受到疫情陰礙，國外部門生產BDO的企業停產，疊加我國BDO下游行業鏈需要繁茂，導致短期內BDO產物供不應求。
2020下半年至2021年，由于下游氨綸需要放大及生物降解質料的產能和需要逐步開釋，BDO產物連續供不應求，價錢一路走高并高位運行，高點衝破30000元噸。
化工產物市場價錢波動頻繁，市場公價走勢多變。若產業新增產能投產，供應提升，或下游產業對公司重要產物需要減低，可能會導致產物價錢降落，毛利率降落，經營業績增長放緩或業績下滑等。
2022年3月下來，內地BDO價錢連續下行，最近已經跌至約22000元噸。
華泰證券解析師莊汀洲以為：目前內地擬建設產能過份1080萬噸，此中2022年投產91萬噸，重要會合鄙人半年。2023年至2025年內地BDO新增產能預測差別為239萬噸、118萬噸和72萬噸，2023年后新增產能較多，彼時BDO將到達供需均衡，產業景氣漸漸回落，價錢預測將下滑至11萬元至15萬元區間。
BDO等化工品的價錢下行，可能會對藍山屯河2022年業績造成不幸陰礙。
03、擬募資45億
截至招股操作指南簽約日，藍山屯河已形成BDO208萬噸年、P通博娛樂城(現金版)TMEG46萬噸年、PBS 系列生物降解質料和PBT樹脂125萬噸年的綜合產能。
藍山屯河本次擬募集不過份1648233萬股，募集資本為4502億元，用于24萬噸年聚酯類可生物降解、二期年產46萬噸PTMEG、改性質料研發作產一體化、中心研討院建設、智能工場建設等項目，以及增補流動資本。（文｜曲奇）
