北京憶恒創源科技股份有限公司（下稱憶恒創源）日前科創板發布上市考查覆原。
本年1月，憶恒創源在2022年首批IPO公司信披質量抽查中被抽中，此次覆原考查間隔2021年12月提交招股質料已已往整整6個月。《科創板日報》留心到，晶禾電子以及輝芒微兩家擬科創板上市公司同在該次抽查名單之上，晶禾電子亦在本月覆原上市考查，關連步驟在抽查后因保薦機構被證監會立案查訪而取消；輝芒微上市歷程則在抽查后終止。
憶恒創源2021年上半年凈利潤顯露近3000萬元吃虧，經營事件產生的現金流為負，核心產物企業級SSD（固態硬盤）價錢匯報期內價錢降幅過份60。而將目光拉長從公司創辦至今來看，前后歷經12輪融資協助企業保持經營與專業研發的同時，包含有兩名創始人在內的股權遭到稀釋，公司暫無實控人。
公司SSD產物價錢三年降幅逾60
憶恒創源核心業務為企業級SSD固件開闢、產物設計，生產環節重要采用委托加工模式。
2018年至2020年，公司營收差別為445億元、392億元、723億元，凈利潤差別為-40216萬元、26031萬元、167763萬元。但是在2021年上半年，營收實現532億元的同時，凈利潤吃虧295099萬元。
與此同時，憶恒創源匯報期內經營事件產生的現金流差別為-342527萬元、282802萬元、-13586萬元、-174萬元。
從業務組織來看，企業級SSD產物構成公司核心收入，匯報期內占公司總營收比例差別為8315、7778、9275和9258；專業辦事和專業授權業務占對照低。
而憶恒創源三類業務中，占比最高的企業級SSD產物毛利率程度恰是最低的，匯報期內差別為998、1034、1452和 1246；專業辦事和專業授權業務毛利程度則在80至100不等。
招股書顯示，憶恒創源企業級SSD產物的營收本事及營收規模，受外部產業專業迭代、自身市場手段陰礙較為明顯。
例如，在2018年環球NAND Flash由2D向3D切換的底細下，憶恒創源從2018年到2021年上半年，PBlaze5系列SSD單價從2437元TB逐年降落至916元TB，降幅過份60，其他系列售價降幅也靠攏70。
另有，憶恒創源方面在招股書中表明，2021年上半年由于公司采取了競爭性的價錢手段，企業級SSD毛利率較2020年略有降落，低于江波龍等可比公司的程度。
第一大供給商亦是核心客戶 上年上半年采購規模近3億元
憶恒創源匯報期內前五大客戶包含有三快集團、浪潮信息、新華三集團和達佳互聯、香港八達、A公司和阿里巴巴（新加坡）等，收入占營業收入的比例差別為7965、7555、6107和 5806。客戶會合度較高，但逐年有所降落。
招股書所示核心客戶場合
但是，招股書顯示，憶恒創源供給商也存在高度會合的情境，匯報期內對前五大供給商采購占比均高達90以上，此中對A公司的采購比例過份60。
招股書所示供給商場合
由于憶恒創源自身不從事具體的生產制造事件，企業級SSD所涉生產環節需委外加工辦妥，采購項包含有原質料、委托加工辦事和SSD裸盤。此中從2019年開端，公司SSD裸盤重要向A公澳門 老虎機 技巧司、VCELEC兩家公司采購。2021年上半年，僅從A公司采購的規模就到達278億元。
一方面，憶恒創源與A公司既是供給商又是客戶，且有著高度的業務依靠，意味著供給鏈不亂及業績連續增長存有危害；另一方面，從A公司買入SSD裸盤后將部門產物以及專業辦事販售予A公司，憶恒創源在這部門行業鏈路中到底飾演了什麼樣的腳色，需求進一步披露。
事實上，由于專業辦事這一高毛利業務過度依靠A客戶，憶恒創源營收規模與組織，乃至綜合毛利率均已受到陰礙。
專業辦事在2019年營收規模可至3800余萬元，但到2吃角子老虎由來020年僅功勞70萬元收入，2021年上半年無一單賣出。公司方面辯白稱，公司專業辦事收入重要來自客戶A公司，2016年及2018年與之簽定基于PCIe 30企業級SSD產物計劃專業辦事合同后，直至2021年5月才除舊了基于PCIe 40協議產物的新合同。
聯盟創始人出走：股權遭稀釋、專業路徑邊緣化
憶恒創源的前身憶恒創源有限成立于2011年2月，注冊資金僅3萬元，由殷雪冰和路向峰各認繳50。
但是從招股書披露信息來看，殷雪冰、路向峰兩位聯盟創始人現已從憶恒創源辭職老虎機 真錢，僅持有公司部門股份，比例差別為642、250。憶恒創源現任董事長為唐志波，2012年2月參加公司。
據中科院官網信息，殷雪冰、路向峰為80后，是長年摯友，創業前曾差別在中科院、微軟亞洲研討院任務。二人2009年正式辭掉任務專心研發固態硬盤專業開闢前，曾擠在中科院9平米的宿舍里做試驗。
創辦公司后，殷雪冰在公司設立后曾充當公司董事長、法定典型人、總經理等職位，2016年10月起不再充當公司總經理職位，并于2020年12月辭任公司董事長及法定典型人。據招股書披露，殷雪冰系因體態來由辭職，匯報期內，除實行董事職責外，未介入公司運營，其辭職不會線上老虎機對發布人生產經營產生重大不幸陰礙。
路向峰則在憶恒創源有限設立至2020年12月辭職時期充當公憶恒創源有限的CTO；2011年2月至2020年12月曾充當公司的專業部擔當人、研討中央擔當人以及新領域前沿專業的試探研討。
憶恒創源方面稱，鑒于從憶恒創源研發第四代產物PBlaze4開端，公司產物專業路徑由FPGA改變為ASIC，其后的產物研發事實上由公司現任總經理張泰樂和副總經理袁戎牽頭擔當，路向峰作為公司創始人之一，繼續任職CTO，但不再作為產物研發的核心主導人員。
招股書顯示，依據路向峰2018年10月向公司提交辭職申請的郵件，辭職來由系公司融資后的販售和產物目的與其自己專業焦點及前程研討安排不符合，路向峰的任務經歷和常識存儲與公司前程成長方位水滸傳老虎機存在較大差距。2020年底憶恒創源辦妥D輪融資后，路向峰正式辭職。
天眼查數據顯示，從2012年到2021年，憶恒創源前后共經驗12輪融資。依賴股權及債權融資保持公司經營的同時，兩位創始人的股權亦被高度稀釋。
2019年1月至招股書簽約日，憶恒創源股權組織一直較為散開，并且持股5以上的股東獨自持股或與其一直舉動人合計持股均未過份20，因而其目前沒有實質管理人。截至招股書簽約日，公司佔有39名天然人或機構股東。
本次發布前，殷雪冰持有公司30861萬股，占此次發布前總股本的642，為第一大天然人股東；路向峰持股120萬股，占比25，為第二大天然人股東。公司現任董事長唐志波持股227，次于路向峰。
