2022年3月新能源車的交付數據出爐后，零跑汽車的月交付數據初次破萬，體現頗為亮眼。此前3月18日，零跑汽車正式向港交所遞交招股書沖擊IPO，持續4個季度交付量上漲的零跑好像迎來了成立以來最好的時候。
然而，2022年港交所IPO熱潮明顯回落，新能源板塊也在經驗大幅回調，最好的零跑卻沒趕上產業和IPO市場最好的時候。招股書已遞交快一個月，零跑汽車可否順利上市尚不得知，但這一次IPO對公司的前程至為主要。
01零跑汽車最好的時候？
假如只看銷量，當下能夠是零跑汽車成立以來最好的時候。
2022年3月，零跑汽車交付量為10059輛，同比增長9倍，環比增長192，排在小鵬、哪吒、夢想之后，在造車新權勢中排名第4，領先蔚來汽車一個身位。
2022年一季度，零跑汽車累計交付量為21579輛，同比增長410，一季度的交付量已經靠攏去年的各半。依據招股書，2021年，零跑共交付量為43748輛，此中主力車型T03交付量為39149輛，占比89。
零跑汽車的創始人朱江明，也即是內地安防二哥大華股份的聯盟創始人。2015年，朱江明以一個外行人的地位從安防跨界到新能源，成立了零跑汽車。盡管有人將新能源車比方成給一個智能電話安裝四個輪子，新能源車的準入門檻的確比傳統燃油車低了許多，但造車仍然不是一件輕易的事。
零跑首款車型S01于2019年1月正式上市，同年6月開端交付，補貼后價錢在13萬到15萬元之間。S01交付之初，朱江明信心地表明，我們對這款車的銷量很有自信，目的是2019年交付1萬輛，到2022年交付20萬輛。
惋惜，夢想很飽滿現實很骨感。被寄予厚望的S01，其銷量只能用慘淡來形容。2019年下半年，S01的交付量總計為1034輛，而已是預期的十分之一。S01接下來兩年的銷量同樣讓人遺憾，2020年和2021年的交付量差別為1037輛、634輛，上市3年總交付量不及3000輛。
S01的滑鐵盧給了朱江明當頭一棒，朱江明后來改口稱，想辦妥之前的既定目的難度太大，所以目前已經不將年度銷量目的作為首先辦妥事項，而是做好當下的辦事。話是這樣說，但2020年二季度上市的第二款車型T03，售價比S01低了各半，大概在7萬到85萬元之間，意在走量。
以量換價的手段勝利了，2020年T03交付量為7013輛，2021年為391百 家 樂 預測 軟件49輛，兩年累計交付46162輛，一掃S01的頹勢，堪稱零跑的救星。T03的勝利是零跑能在造車新權勢中佔領一席之地的重要來由，更扭轉了S01失利的困局。
2021年以來，零跑的季度交付量在T03的引領下節節攀升，差別為4235輛、9997輛、12471輛、17045輛、21579輛。盡管臨時還無法與小鵬、夢想等一線新權勢公司比擬，零跑卻正不停創建個人的銷量新高。
02低價T03是蜜糖還是砒霜?
低價的打法讓零跑的銷量漸漸走高，但在當下的市場中，這種打法卻縮減了零跑的利潤空間，公司銷量越多吃虧越多。
2019年到2021年，零跑汽車收入差別為12億、63億、313億。在T03的助力下，2021年零跑的收入實現跨越式增長。
2019年到2021年，零跑毛利率差別為-957、-506、-443，毛利率固然在改良但還未轉正，差不多是由賣一輛虧一輛變成了賣一輛虧半輛的程度。然而，賣的越多吃虧越多。2019年到2021年，零跑差別吃虧90億、110億、285億。
蔚來、小鵬也經驗過負毛利階段，但是差別在2020年二季度和2020年三季度實現了毛利由負轉正。固然2021年零跑的銷量不及小鵬、蔚來，但全年近44萬輛的交付數據與蔚來2020年不相高下，甚至還是小鵬2020年的16倍，用規模不大來辯白零跑的負毛利好像說不通暢。
零跑在已有3款車型交付的場合下仍然吃虧賣車，部門來由在于中低端產物毛利空間太低。
先以小鵬和蔚來做對比，小鵬各款車型的售價全面低于蔚來，小鵬P7的售價在2399萬到4299萬之間，蔚來ES6售價在358萬到526萬之間。2021年，小鵬汽車毛利率為125，蔚來毛利率189。
若將零跑和小鵬對比，最貴的C11補貼后價錢在1798萬到2298萬之間，與小鵬P5、小鵬G3的價錢帶重合，遠低于小鵬P7。而零跑的主力車型T03，補貼后價錢在739萬到899萬之間。在沒有形成規模優勢前，零跑中低端車型的利潤空間必定會較低。
T03可能既是零跑的蜜糖，又是零跑的砒霜。T03可以撐起零跑的銷量，但過低的售價無法幻化成利潤，也輕易固化零跑在花費者心中的形象，不幸于轉型。
2020年下半年以來，上游原質料價錢一直處于高位。由于芯片短缺、原質料價錢上漲，2021年內特斯拉已提價多次。最近，夢想、小鵬、蔚來等也對旗下車型進行提價，即便毛利率較高的蔚來也無法接受上游原質料漲價帶來的沖擊。
與蔚來、小鵬等公司比擬，上游原質料漲價對負毛利的零跑帶來的沖擊會更大。最近，C11系列整體漲價2萬到3萬元，T03系列漲價5000元到7000元，但對本就百家樂 注碼賠錢賣車的零跑而言，改良水平能夠有限。
除了漲價之外，零跑還對芯片部署做了調換。3月31日，零跑公告稱，因芯片供給缺陷，代價2萬元的選裝舒享包中的8通道高功率DSP功放芯片缺貨，3月底開端交付的C11將新增一種專業百家樂一天贏1000計劃，新老計劃將共同裝配生產。但零跑一直對新計劃是否裝有芯片模糊其辭，部門車主懷疑新計劃對芯片進行了減配。
03此刻上市還能拿到高估值嗎？
上市一直在零跑汽車的方案內，2020年時朱江明就曾說過，公司方案在2021年正式發動IPO。依據天眼查，零跑汽車在上市前共經驗7輪融資，累計融資額超百億。有動靜指出在Pro-IPO輪中，零跑的估值到達了220億元。
零跑正式IPO比預期遲到了一年，盡管2022年零跑的銷量更亮眼了，但資金市場的環境已發作了變動，過往兩年的IPO熱潮也有所回落。
2022年一季度，港股IPO數目大幅壓縮，只有16家公司上市（不含轉板），而2021年一季度共有32家新公司在香港上市。同時，2022年一季度，港股IPO募集額14643億港元，較上年線上真人百家樂同期的136607億大幅壓縮8928。
16家公司中，一家SPAC（不同凡響目標收購公司），還有蔚來-SW、華新水泥和海螺sa百家樂破解環保等3家公司抉擇介紹格式上市。介紹上市在IPO階段沒有進行融資，蔚來抉擇這種方式能夠是為了盡快打開香港上市的渠道，為以后潛在融資進行預備。剩余12家IPO公司中，首日6家公司上漲，6家公司下跌，漲跌一半，僅瑞科生物-B、力高康健生涯和匯通達網絡3家沒有破發。與2021年頭港股IPO的熱度比擬，不能同日而語。
港股IPO處于低潮期，新能源板塊也處于大幅調換階段。以美股上市的蔚小理為例，截至4月13日，2022年蔚小理的股價跌幅差別為3554、4504、1891。而A股的新能源板塊龍頭寧德時代，2022年年內跌幅也過份20，較2021年高點的跌幅超30，新能源行業鏈的大多數股票年內跌幅則過份40、50。
零跑汽車迎來了個人的高光時刻，卻錯過了資金市場的好日子。有投資人以為，依據目前的趨勢看，讓企業先上市，疏忽短期的估值不同，融到錢堆積充足的安全墊，以保前程一段時間內安全無憂。
獵豹創始人傅盛曾說，上市并不標志這家公司到了一個多麼高的高度，也并不典型這家公司從此就會一帆風順，它只是典型這個公司變成了一個成年人，有時機活下去。
盡管零跑汽車有大華股份的支持，但造車終究是一件燒錢的事務，與蔚小理比擬，零跑已經是一個后進生了，能不可拿到高估值對零跑而言能夠并不是獨特主要，但可否在香港勝利上市，對零跑來說很主要。（文|無雙）
