7080后家長大多認識讓每一個學齡兒童佔有合身的桌椅廣告語。2008年率先在內地推出易起落兒童桌椅的護童科技日前遞交了創業板招股書，擬募集資本57億元用于綠色智能家具生產線建設。
護童科技主營易起落、多性能特色吸取桌椅，并逐步向電動化、智能化成長。依據全國焦點大型零售企業商品販售查訪統計顯示，護童科通博優惠技2020年度內地兒童吸取桌椅市場綜合占有率第一。
招股書顯示，護童科技2018年至2021年6月營業收入差別為 433億元、551億元、547億元、246億元， 凈利潤為06億元、087億元、066億元、026億元。比年吸取桌椅市場競爭加劇，護童科技主營業務盈利本事和產能應用率有所降落，公司IPO募投資本仍重要用于擴充生產線，產能如何消化成疑。
主營業務靠販通博直播售拉動
護童科技主營業務包含有吸取桌椅、護眼燈和護脊書包兩塊，此中吸取桌椅屬于核心業務，收入占比約85，重要通過自主研發、設計及生產；護眼燈和護脊書包屬于輔導業務，收入占比缺陷10，通過OEM與ODM方式采購后販售。
依據零售價錢區間差異，可將兒童吸取桌椅市場分割中低端市場（3000元套以下）、中高檔市場（3000元套以上）。中低端市場規模大，但競爭格局散開，廠商以電商平臺大批中小企業為主；中高檔市場會合度高，廠商一般線上線下(48250, 159,通博娛樂 341)相交融販售。依據艾瑞咨詢測算，2020年中高檔兒童吸取桌椅前5大企業市場占有率過份90，護童科技市占率超50排名第一，其次為光明園迪、康樸樂。
中高檔吸取桌椅照顧人體工學設計，但通常花費者對人體工學產物認知缺陷時偏向于抉擇平凡桌椅。護童科技比年也開端下沉市場，2020年加大販售價錢較低夠用系列吸取桌椅用來以價換量，吸取桌、椅銷量差別增加064、369，但販售收入卻差別降落125、464，販售收入與銷量變化展示相反趨勢。
招股書顯示，護童科技主營業務盈利本事呈降落趨勢，2018年至2021年6月毛利率差別為492、479、449、431，三年時間下滑6個百分點。
同時，跟著市場競爭加劇，護童科技依靠營銷拉動營收，販售費用居高不下。2018年至2021年6月公司販售費用差別為113億元、124億元、122億元和 059億元，販售費用率差別高達 261、226、223和 242，顯著高于可比家居公司。
從販售支出明細來看，護童科技販售人員支出和線下商場費用總體不亂，但線上電商費用增長顯著。2018年至2021年6月電商費用差別為1619萬元、2044萬元、2587萬元、1228萬元，重要為在天貓、京東等線上販售平臺產生的流量費、平臺傭金。招股書辯白稱公司逐步加大了對線上推銷力度，導致電商費用提升。
護童科技還加大了推銷及廣告力度，一般鄙人半年開學季、雙十一等大型販售時點會合推銷宣揚，2018年至2020年關連支出占販售費用比例差別為59、97、119，展示逐年上升趨勢。
毛利下滑，販售費用攀升底細下，護童科技主營業務贏利本事降落顯著。公司販售凈利率、ROE（加權）差別由2018年139、468降落至2021年上半年106、57。
為尋找新盈利增長點，護童科技開端執行雙品牌成長手段，在原有兒童吸取桌椅護童品牌根基上，并行打造享學品牌，后者致力于拓展全年紀段電動吸取桌椅和辦公桌椅市場。兩個品牌在市場定位、品牌調性、產物設計和用戶人群等多維度形成不同化，試圖擴張業務界限范圍，提升新業務版圖和利潤增長點。
但是從財政體現來看，享學品牌仍處于前期投入期。2019年6月護童科技成立杭州享學科技公司用以經營電動吸取桌椅，截至目前該子公司仍處于通 博 優惠吃虧狀態，2020年、2021年上半年凈利潤差別為-460萬元、-145萬元。
新增產能消化成疑
與護童科技毛利下滑相伴的是庫存連續提升。2018年至2021年6月，護童科技存貨賬面余額差別為2894萬元、4182萬元、4405萬元、4689萬元，展示逐期上升趨勢。
護童科技存貨周轉總體也在變緩，2018年至2021年6月，公司存貨周轉率差別為815、812、698、296，存貨周轉效率逐期減低，目前也低于可比公司顧家家居(60700, 070, 117)（603816SH）、歐派家居(132430, 156, 119)（603833SH）、索菲亞(17350, 072, 433)（002572SZ）。
護童科技存貨以庫存商品和在產產物為主，兩者占比約80。因市場競爭劇烈存貨提升，公司生產也有所放緩，2018年至2021年6月，吸取桌產能應用率差別為103、98、83和 72。
值得留心的，護童科技此次IPO募投項目仍重要為產能擴充，最核心募投項目為年產 35 萬套綠色智能家具生產線項目（占募投資本77），預測達產后將年產吸取桌椅通博娛樂城現金板35萬套，重要為護童品牌及享學品牌產能擴充。
這一募投項目建設期僅有24個月，建成后巨大產能如何消化值得注目。招股書披露，2020年、2021年上半年護童科技販售吸取桌214萬件、92萬件，販售吸取椅238萬件、107萬件，新增產能相當于現有年販售規模15倍擺佈。
護童科技是一家較為代表家族企業，實控人楊潤強充當董事長、總經理，實控人白艷珍充當副董事長、副總經理。股改之前楊潤強、白艷珍100持股，之后陸續引入保薦券商中信證券(25750, 047, 186)全資子公司中證投資、深圳市領匯基石參股，但截至招股書簽約日，楊潤強、白艷珍佳耦仍直接、間接持股9369，且本次發布后持股比例仍高達84，實控人持股過于會合。
滬知交易所此前在《股票上市條例》增補規定領會不再具備上市前提包含有：社會公共持股低于25；股本總額超4億，社會公共持股低于10。為了知足上市前提，2020年9月、10月，護童科技突擊增資兩次，注冊資金提升至36億元，本次IPO不過份4100萬股，IPO后總股本剛才好過份4億股（401億），擦邊相符了監管要求。
此外，護童科技2020年9月引入領匯基石作為投資者，領匯基石以錢幣資本向護童科技增資6000萬元，占其時股權比例341，截至公司遞交招股書剛滿12個月，同樣擦邊免于認定突擊入股。
