科創板芯版圖或再添一位新軍。
近日，上交所受理了普冉半導體(上海)股份有限公司(以下稱普冉股份)的科創板申請。普冉股份主營業務為非易失性儲備器芯片的設計與販售，此次公司擬募集345億元，用于閃存芯片、EEPROM芯片升級研發及前沿專業開闢。
當下，中國芯的成長已經被提到國家戰略的高度，資金市場更是對關連板塊懇切高漲，普冉股份作為又一只半導體行業標的，料將受到注目。
從行業鏈環節看，普冉股份還是一只華為、小米概念股。公司已與匯頂科技、深天馬、歐菲光、聞泰科技等廠商告竣配合關系，終端用戶包含有三星、OPPO、vivo、華為、小米等著名品牌廠商。
站在芯片產業風口、華為概念加身，普冉股份科技含量如何？在細分領域有何優勢？前程登岸資金市場，可否將上述光環落于實處？對于熱衷于板塊概念的投資者來說，普冉股份可否成為產業龍頭之外的第二抉擇？
業績快速增長
具體來看，普冉股份的重要產物包含有NOR Flash和EEPROM兩大類非易失性儲備器芯片，屬于通用型芯片，可廣泛利用于電話、算計機、網絡通訊、家電、工業管理、汽車電子、可穿著器材和物聯網等領域。
從科創屬性來看，普冉股份相符科創板屬性評價指引的關連規定，相符科創板定位。但是，需求留心的是，固然公司業績快速增長，但研發pt 老虎機占比逐年走低：匯報期內，公司研發費用差別為129091萬元、134579萬元、311411萬元及85935萬元，占營收的比例差別為1659、858、755及605，與伴同業公司的趨勢相反。
對此，8月12日，普冉股份方面臨21世紀經濟報道辯白稱，這是由于營收快速增長所致。2018年、2019年，公司研發費用差別同比增長425、1314，可見研發投入連續增長。同期，公司營業收入同比增長12911、10364，營收增幅顯著高于研發投入增幅。
得益于市場成長，普冉股份比年來業績實現快速增長。
2017年-2019年以及2020年一季度，公司差別實現營收778011萬元、178億元、363億元、142億元，收入三年復合增長率為11600，差別實現凈利潤37179萬元、133737萬元、323208萬元、130731萬元，凈利潤三年復合增長率19484。
具體來看，公司的NOR Flash業務收入在實現爆發式增長，從2017年的4471萬元，增長至本年一季度的11億元，占比也從5753提高到了7443。
TWS耳機、電話觸控和指紋、AMOLED面板和安全芯片等下游市場需要激增是重要驅動力，普冉股份表明，公司的NOR Flash產物在讀寫功耗、靜態功耗、擦寫速度和芯單方面積等方面具有優勢，被廣泛利用于上述領域。
另一方面，陪伴著下游5G電話存量替代和電話多攝吃角子老虎機玩法像頭部署趨勢，攝像頭模組及其儲備器芯片需要增長，普冉股份的EEPROM出貨量也得以顯著增加。
談及下游客戶，招股書披露的OPPO、vivo、華為、小米、美的等終端客戶也足以吸收投資者視線。
公司稱，在NOR Flash業務方面，已和匯頂科技、恒玄科技等主控原廠，深天馬、合力泰、華星光電等電話屏幕廠商創設了配合關系；在EEPROM業務方面，和舜宇、歐菲光、三星電機等電話攝像頭模組廠商以及聞泰科技、龍旗科技等ODM廠商形成了配合關系。產物利用于OPPO、vivo、華為、小米、美的、遐想、惠普等著名廠商的終端產物中。現階段公司正積極擴展海外市場，尋和解其他品牌廠商的潛在配合時機。
但是，在招股書中，普冉股份也提到了下游需要減少和疫情給業務帶來的危害。C數據顯示，2019年環球智能電老虎機 水果機話出貨吃角子老虎機 大獎量為1371億部，同比降落23，為持續第三年下滑。假如智能電話出貨量連續下滑，則可能導致對公司儲備器芯片的采購需要降落。
疫情固然沒有對公司一季度業績產生重大陰礙，但花費電子市場需要降落對芯片產業的陰礙存在滯后性，斟酌到環球新冠疫情管理和花費電子市場復蘇的不確認性，可能對公司前程的經營事件和業績增長產生不幸陰礙。
對標兆易首創
從業務規模上看，普冉股份還屬于產業內的后輩。
在EEPROM市場，同業公司有聚辰股份、上海貝嶺等，聚辰股份上年營收為513億元；在NOR Flash市場，重要廠商是華邦、旺宏、兆易首創、賽普拉斯和美光，上述五家公司佔領了約90的份額，可比的上市公司為兆易首創，上年該公司實現營收為32億元。
普冉股份表明，公司上年EEPROM出貨量為63吃角子老虎機應用6億顆，維持較快的增長態勢，出貨量在內地廠商中處于頭部身份。NOR Flash業務規模相較于前五大廠商的尚有一定差距，但憑借中小容量領域的產物低功耗、高性價比等優勢，實現了販售收入的不亂增長。
不妨焦點看下NOR Flash業務，目前，該業務功勞了公司約7成的收入，但其毛利率總體展示下滑態勢，從2017年3243降至2232，且低于兆易首創。公司稱，其作為市場新進入者，采用高性價比手段以獲取市場份額。
兆易首創是普冉股份在NOR Flash市場中強盛的競爭者，但前文提到，TWS耳機、AMOLED面板等下游需要的增長，使得整個市場的蛋糕變大。
華泰證券研報指出，環球NOR Flash供需缺口于上年三季度進一步擴張，兆易也開端面對產能供應極度緊迫的局勢，在大廠逐步擴產以補足供需缺口之前，下游客戶將為了奪取產能而加價以擔保終端出貨，由此有望動員NOR Flash產物價錢增加，保持產業高景氣。
這給普冉股份這樣的中小廠商帶來機緣。
有一組數據可作為佐證。兆易首創是TWS藍牙芯片廠商恒玄科技的前五大供給商。2018年，普冉股份也躋身恒玄科技前五大供給商之列，對應的販售額為92941萬元，僅次于兆易首創；2019年，恒玄科技向普冉股份的采購金額增加為186948萬元。
留心到，普冉股份與恒玄科技于2017年12月簽約的販售協議即將于本年年底到期。但是，據靠攏公司人士揭露，二者的配合關系較為不亂。
一定水平上，(普冉)可以對標兆易首創。一位電子產業解析師對說，整個NOR Flash本身專業變革沒有太大，賣得也對照廉價，只要能做出來且有利用就行。普冉半導體的NOR Flash產物在進步制程方面是對照領先的，這個是值得承認的。
招股書顯示，普冉股份基于電荷俘獲工藝組織進行NOR Flash的研發設計，采用了55nm工藝制程，領先于產業主流的65nm工藝制程，實現了低功耗、低本錢等產物特色，在中小容量的NOR Flash產物領域具備較強的研發實力和競爭優勢。
據兆易首創年報，公司NOR Flash產物工藝節點重要為65nm，同時有少量55nm工藝節點產物，公司將于本年實現55nm普遍量產，并增加容量。
也不可徹底對標，兆易首創還有NAND Flash、MCU等許多產物，不光僅是NOR Flash，兩者不一樣。而在NOR Flash產物方面，65nm是主流專業節點，各家都有優勢，55nm工藝也存在容量的分別。解析師表明。
