2021年終，由於商標糾紛，青花椒火了一把。惹來商標糾紛的另一面，是青花椒行業的猛進。如今更有一家公司盤算沖刺IPO上市，這即是幺麻子食物股份有限公司（以下簡稱幺麻子）。
依據幺麻子招股操作指南（申報稿），藤椒是青花椒體系的一種，作為內地藤椒油品類的創新者，公司最近擬沖刺深市主板上市。
幺麻子是一家家族企業，實質管理人之一趙躍軍曾經是村莊飯館廚師，兩個兒子也早早拋卻學業進入公司任務。而正是這樣一家企業，吸收了絕味食物(65060, -324, -474)的投資入股。
《每天經濟報導》發明，正在沖刺上市的幺麻子也面對一些疑問，疫情沖擊下，2020年公司營收下滑；原質料價錢在2021年上半年上漲，公司坦言2021年全年毛利率將受陰礙。
疫情致2020年營收降
花椒以光彩分割可分為紅花椒和青花椒兩大類，依據幺麻子招股書（申報稿）中的辯白，藤椒是蕓香科花椒屬植物，屬于青花椒體系。
幺麻子的主營業務是麻系味型特點調味品的研發、生產和販售，藤椒油是公司的核心產物。幺麻子在招股書（申報稿）中自稱是內地藤椒油關連調味品類的擴展者，2018~2020年及2021年上半年，重要產物藤椒油的收入占幺麻子主營業務收入的比例在85以上。
趙躍軍是幺麻子的實質管理人之一。從幺麻子官網來看，公司的成長進程最早可以追溯到1992年，即趙躍軍創立幺幺飯館。時至2008年，公司前身幺麻子有限設立。目前的幺麻子共有4名實質管理人，另有3人差別是龔萬芬、趙麒和趙麟，即趙躍軍老婆、長子和次子。上述4人合計直接持有幺麻子682105股份。
除了趙躍軍配偶和兩個兒子，上市公司絕味食物全資子公司網聚投資直接持有幺麻子136842股份，并通過持有湖南肆壹伍653465的合伙份額間接持有發布人34393股份，合計持有幺麻子171235股份。
絕味食物入股背后是幺麻子還不錯的業績。2018~2020年及2021年上半年，幺麻子營業收入差別為310億元、410億元、357億元和201億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤差別為538350萬元、959982萬元、1020530萬元和552028萬元。
可以看出，近3年來，幺麻子凈利潤連續增長。當然，2020年公司營收也曾顯露下滑。對此，幺麻子招股書（申報稿）中辯白稱，2020年新冠疫情壓制了餐飲產業的市場需要。
原質料價錢一度上漲
對于調味品企業而言，最近不得不提的一個話題是原質料價錢的上漲。幺通博娛樂城評價麻子采購的重要原質料包含有油料、農副產物和包裝質料，此中，油料重要包含有菜籽油、超臨界萃取藤椒根基油，農副產物重要包含有藤椒、紅花椒和雅筍。
作為幺麻子重要原質料，2021年1~6月，公司采購的菜籽油價錢同比上漲3761，鮮藤椒價錢同比上漲4713。公司坦承，這也導致2021年上半年采購本錢增長幅度較大。
原質料價錢的波動并不會立刻反應在公司的毛利率上。2018~2020年及2021年上半年，幺麻子綜合毛利率差別為3217、3765、4257和4307，展示逐年上升趨勢。
幺麻子招股書（申報稿）中辯白稱，公司調味油產物的業務模式具有夏季會合生產、跨年販售的特征，因此2021年上半年販售的調味油產物仍為2020年度所生產，上述原質料價錢上漲趨勢尚未反應至營業本錢中，毛利率仍展示小幅上升趨勢。但是，幺麻子也預測，2021年全年毛利率較2021年上半年毛利率將有所降落。
原質料本錢上漲包袱下，幺麻子前程通博傳票有何盤算？幺麻子招股書（申報稿）中提到，將創設以藤椒的多領域、多維度應用為核心的專業首創體系。
專業首創本事與研發投入息息關連。2018~2020年以及2021年上半年，幺麻子研發費用差別為13450萬元、38666萬元、69624萬元和42371萬元；研發費用率差別為043、094、195和211。同期，海天味業(109530, 090, 083)等5家伴同可比公司的研發費用率平均值為202、233、249和251。比擬之下，幺麻子研發費用率落后于同期伴同平均程度。
新增產能咋消化待解
依據招股書（申報稿），2018~2020年及2021年上半年，幺麻子調味油的產能應用率差別為8736、11043、7917和5642。可以看出，2019年幺麻子調味油曾經滿負荷生產，但近兩年幺麻子調味油的產能應用率逐步走低，時至2021年上半年，調味油產能應用率通 博 優惠大幅下滑至5642。
對于調味油產能應用率2020年明顯下滑，幺麻子在招股書（申報稿）中解析稱，重要來由為新冠疫情沖擊下游餐飲市場導致需要減少；而調味油產能應用率在2021年上半年進一步降落，重要來由為2020年年底新的調味油包裝生產線投產導致製品灌裝本事大幅增加。
如此場合下，公司還盤算繼續擴產。依據幺麻子招股書（申報稿），本次擬募集資本總計616億元，此中過份各半擬用于年產20000噸藤椒油及1800噸藤椒系復合調味醬汁及休閑食物建設項目。
2021年上半年，幺麻子調味油產能已達10000噸，年化算計下來，其調味油產能達20000噸年。如此算計下來，若年產20000噸藤椒油項目告竣，公司調味油產能將翻倍。
值得一提的是，不光調味油產能應用率逐步走低，近3年來，幺麻子復合調味通博不出金料產能應用率也在50~70鄰近波動，2021年上半年復合調味料產能應用率甚至僅有26通 博 老虎機06。
對于2021年上半年復合調味料產能應用率明顯降落，幺麻子招股書（申報稿）中解析稱重要來由為2021年復合調味品生產線擴大導致產能大幅增加。
2021年上半年產能應用率不高場合下再度擴張產能，幺麻子新增的產能前程如何消化？事實上，不但新增產能的消化，幺麻子當前還面對存貨危害。依據招股書（申報稿），2018~2020年以及2021年上半年，幺麻子存貨凈額差別為1019463萬元、1115274萬元、1555918萬元及2132021萬元，展示逐年上升趨勢。
與之關連，2018~2020年及2021年上半年，幺麻子存貨周轉率差別為255次、239次、153次及124次。比擬之下，伴同業的海天味業等可比公司同期存貨周轉率平均程度差別為467次、482次、527次和532次。可以看出，幺麻子近3年的存貨周轉率連續降落且低于伴同平均程度。
就公司IPO關連疑問，近日《每天經濟報導》致電幺麻子并向公司發送采訪郵件，但截至發稿未獲回復。
