比年來，果鏈企業在資金市場熱度高居不下，與蘋果的配合更是功績了包含有歌爾股份(51600, -144, -271)（002241SZ）、藍思科技(21700通博傳票, -066, -295)（300433SZ）在內的多家千億白馬股。作為被蘋果養大的企業，智立方位沖擊創業板受到多方注目。
12月29日，智立方回應了監管的第三輪問詢。值得留心的是，三輪問詢中，監管均向智立方與蘋果的配合細節提出問詢，包含有訂價、配合可連續性等多個方面；此外，公司的資本控制場合亦受到注目，公司曾多次向員工進行大額拆借，更在2019年、2020年持續兩年大額分紅，實控人因此獲益超1個億。既然如此，那智立方方案將募集資本中的18億元用于增補流動性又是何必？
收入高度依靠蘋果 論價本事受疑
智立方屬于高檔裝備制造產業，其核心業務為主動化測試器材及主動化組裝器材業務，重要利用于花費電子等領域，在已往幾年中，蘋果公司一直是智立方的第一大客戶。
依據招股書，2018-2021年上半年，智立方直接對蘋果販售收入差別為216億元、929241萬元、123億元及138億元，占當期營收的比例差別為7558、3294、3493及5184。
一位智能檢測公司人士向表明：由于智能檢測都是定制產物，不存在標品，因此公司可否‘抱到大腿’十分主要。但假如與一間公司綁定過深，會存在很大隱患。
眾所周知，2020年歐菲光(9230, -036, -375)（002456SZ）被踢出果鏈導致其業績大降、股價折扣，甚至帶著一眾對蘋果高度依靠的果鏈企業股價走低，但實質上，蘋果對歐菲光2019年總營收的功勞約為2251，遠低于智立方。
2018年后，蘋果對智立方的功勞連續減少，但好像并未解大客戶依靠癥。依據招股書，2019年智立方對蘋果公司的販售收入從2018年的216億元降落至9，29241萬元，而同期通過指定立訊細緻(46610, -024, -051)（002475SZ）、致伸科技等智能器材制造商販售的金額從2，00533萬元提升至12，09通博直播923萬元，公司稱重要系受終端客戶蘋果公司各年度具體的采購執行手段陰礙。
除蘋果、立訊外，智立方的前五大客戶還有歌爾股份、鴻海集團，均為果鏈大戶。依據招股書，2018年-2021年上半年，智立方位前五名客戶的販售占比差別為9071、8686、8949和8495，此中，對蘋果公司的直接及間接訂單收入占比差別為8261、7583、6882和7451。
對于對果鏈的強依靠，智立方亦在招股書中表明：若蘋果公司因生產方案調換，并根據無義務中止條款中止訂單，公司存在蘋果公司所付款賠償金額無法蓋住已支出本錢導致項目吃虧的可能，進而將對公司經營業績產生重大不幸陰礙。
實質上，過度的依靠已經陰礙了智立方與蘋果的論價本事。依據招股書，智立方對蘋果公司的販售毛利率全面低于其他果鏈公司的毛利率；且2019年至2021年上半年，光學測試器材毛利率差別為5166、4692及4065，逐年下跌。
公司亦在回復問詢時坦言：各年度，蘋果公司直接采購及指定‘果鏈’客戶采購部門毛利率重要受產物組織不同以及訂價手段陰礙，總體低于‘果鏈’客戶自主采購部門。
實控人曾持續大額分紅
拋開果鏈地位帶來的注目，智立方本身不嚴峻的內控也引來多方質疑。
依據問詢回復，2020年頭，公司的三位創始人邱鵬、關巍、黃劍鋒簽約了《一致舉動協議》，成為一致舉動人，且均充當公司高層控制職務。在依據多次股改、增資之后，上述三人共計直接持有智立方的股份為88347，并通過群智方立持有智立方495的股份，即三自己合計通過直接及間接持有智立方9330的股份。
一位法條人士向表明，一間公司的實控人持股比例較大往往說明兩點，首要是公司可能存在實控人‘話語權’過高的場合，其次是公司此前并沒有引入太多投資者。
實質上，實控人話語權過高帶來的疑問已經初有展現。
首要是三位大股東為個人大發獎金。依據問詢回復，通博不出金智立方差別于2019年與2020年實施現金分紅1億元、3000萬元，而實質管理人邱鵬、關巍、黃劍鋒三人依據其持股比例從發布人及員工持股平臺合計牟取121億元。公司稱重要資本用處為三人理財投資、買入住房、購房款還款等。
上述法條人士向表明，大額分紅往往意味著并不缺錢，IPO本身的目標則是籌集資本。值得留心的是，在公司預測募集的6億元資本中，稱有18億元是用作增補流動資本項目。
此外，三位實控人通博娛樂城(現金版)還多次向公司拆借資本。依據招股書，2018年，黃劍鋒因自己購房所需向公司拆借資本300萬元，因借款時間靠攏1年，相對較長，因此智立方按一年期銀行抵押利率435向其接收資本占用費；黃劍鋒已于當年終償還前述借款，并付款資本占用費1208萬元。同年，關巍因自己暫時資本周轉需求，向公司拆借資本21497萬元，并已于當年終全體償還，因拆借時間較短，發布人未接收資本占用費。
上述法條人士通知，頻繁的資本占用是較為敏銳的，說明在股改之前公司的內控較弱。
針對公司大客戶依靠癥、實控人話語權過高級疑問，已向公司發送采訪函，但截至發稿暫未收到回復。而對于智立方IPO接下來的走向，財聯社將連續注目。
