近日，寶寶巴士股份有限公司（以下簡稱寶寶巴士）辦妥了財政資料除舊，被知交所覆原了發布創業板上市考查。
除舊后的招股操作指南顯示，寶寶巴士定位為兒童啟蒙數字內容提供商。本次發布擬公然發布不過份4100 萬股，募集資本用于產物研發和體制升級等，擬募集資本1848億元。
營收中廣告占比近70
寶寶巴士成立于2009年，法人典型為公司創始人唐光宇。
招股操作指南顯示，寶寶巴士是一家的兒童啟蒙數字內容提供商，旗下的啟蒙品牌寶寶巴士在環球佔有眾多用戶，公司目前以0-8歲兒童及其家長為重要目的用戶，連續研發、制作、運營以好聽、漂亮、好玩為特征的音視頻、APP等產物。
有趣的是，寶寶巴士的重要營收方式與教培幾乎沒有任何關系，而是通過流量根基進行廣告點位出售盈利。
從營收模式來看，寶寶巴士重要以免費的方式向用戶提供啟蒙音視頻、APP，并由此形成的互聯網用戶物質，再通過將APP接入廣告聯合客戶（百度、谷歌等）進行配合推銷，同時將兒童啟蒙音視頻授權給第三方網絡音視頻媒體播放，以此實現流量變現。
2018年-2021年上半年，寶寶巴士的營業收入為254億元、526億元、649億元、395億元，凈利潤為111億元、268億元、261億元、133億元。
招股書中提到，寶寶巴士實現收入重要來自于：公司自主研發的APP接入互聯網廣告聯合客戶（百度、谷歌等）的步驟化廣告SDK，牟取分成收入；將音視頻產物授權給第三方網絡音視頻媒體（YouTube、愛奇藝、 遊戲視頻、優酷、喜馬拉雅等），獲取授權收入；兒童啟蒙衍生品（公仔、玩具、冊本等）販售；用戶付費下載或訂閱等。
依據寶寶巴士主營業務收入分類來看，2018-2021年上半年APP配合推銷收入差別是185億元、383億元、498億元、273億元，占主營業務收入比差別是727、7287、7676、6902。這意味著寶寶巴士主營業務收入的近70來自于互聯網客戶的廣告。
值得注目的是，2018年-2021年上半年，寶寶巴士來自前五大客戶的營業收入占比均在90擺佈，客戶會合度較高，重要客戶包含有百度、Google等廣告聯合。2019年、2020年，寶寶巴士自百度的營業收入占比差別為5712、5074，2018年靠攏50。
比擬于間接的廣告收入，寶寶巴士的直收取入一直占對照低。
除廣告業務外，寶寶巴士的財源還包含有由用戶付費和衍生周圍販售構造的其他收入，數據顯示，2018年至2021年上半年，公司其他收入占比差別為109、059、320、641。
但是，寶寶巴士的毛利率極高。招股書顯示，2018-2021年上半年，公司主營業務毛利率差別為9476、9655、9524、9271。這一毛利率體現幾乎比肩貴州茅臺(1876990, -3001, -157)（600519）。
小米系、好前程系先后退出通博娛樂城評價
寶寶巴士的上市過程也頗為挫折。
2021年6月29日，寶寶巴士申請上市獲創業板受理，IPO保薦機構為中信建投(27140, 075, 284)證券，管帳師為安永華明，律師為北京市中倫。
2021年09月30日，寶寶巴士股份有限公司因IPO申請文件中紀錄的財政資料已過有效期，需求增補提交，依據《深圳證券買賣所創業板股票發布上市考查條例》的關連規定，知交所取消其發布上市考查。
2021年12月27日，因發布人已辦妥財政資料除舊，依據《深圳證券買賣所創業板股票發布上市考查條例》第六十六條的關連規定，知交所覆原其發布上市考查。
2021年12月28日，寶寶巴士對申報稿進行了除舊。
值得一提的是，在寶寶巴士上市前，小米系、好前程系已先后退出了對其的投資。
天眼查顯示，2013年寶寶巴士牟取順為資金100萬美元的投資；2015年，寶寶巴士牟取好前程及其旗下基因資金的4000萬投資。
順為資金屬于小米旗下，雷軍是其創始人之一。但是，自2018年下半年起，順為資金陸續將所持寶寶巴士2142的股權轉讓給明強投資，轉讓價合計約2218萬美元。
和小米系一樣，好前程也在不久后退出了寶寶巴士股東行列。2019年，好通博娛樂城ptt前程旗下欣欣相融將其所持寶寶巴士3的股權以3000萬元的價錢轉讓給明強投資，不再是寶寶巴士股東。
與線上教育切割
從寶寶巴士的招股操作指南中不丟臉出，寶寶巴士一直回避早教、游戲等字眼，賣力與線上教育進行切割，對自身的定位為兒童啟蒙數字內容提供商。
但毫無問題的是，寶寶巴士的產物線與幼兒教育存在高度重合。
依據招股操作指南，寶寶巴士擬募集資本1848億元，此中464億元用于動畫產物研發項目，449億元用于APP 產物研發升級項目，092億元用于兒童故事研發與升級項目，122億元用于幼師貝殼研發項目，17億元用于衍生品行業化及其配套項目，155億元用于運營體制升級項目，046億元用于大數據解析體制升級項目，35億元用于福州研發中央項目。
此前，寶寶巴士還曾在福建省教育廳存案了6款教育類App，涉及到數學、英語等教育領域，而最近關連的存案信息消亡，福建省教育廳回復稱寶寶巴士已經自動申請下架了關連產物。
此外，教育部分此前發行的《關于率領規范教通博傳票育挪動互聯網利用有序康健成長的觀點》中領會規定，教育APP不得植入商務廣告和游戲，同時關連的監管政策規定，針對3-6歲學齡前兒童不得開展線上訓練。
寶寶巴士此次募投研發、升級的APP和學火線上訓練類APP是否有關連性？可否真正掙脫早教標簽，避免受到來自政策方面的包袱？這些對于正在闖關IPO的寶寶巴士而言，都是擺在寶寶巴士眼前亟待答覆的疑問。
常識產權訴訟纏身
值得留心的是，2021年8月，寶寶巴士子公司寶寶巴士網絡被 Moonbug Entertainment Limited和 Treasure Studio，Inc．在美國加利福尼亞北區聯邦地域法院告狀，訴稱Super JoJo形象及關連視頻存心侵略其常識產權。
目前，寶寶巴士創建的多個IP形象（如：奇奇、妙妙、超等寶物JoJo、猴子警長等）廣為用戶熟知，并形成了具有產業陰礙力的寶寶巴士兒童啟蒙品牌，在用戶中佔有良好的口碑和品牌辨認度。
寶寶巴士稱，固然公司高度珍視品牌形象和商標等常識產權的保衛，但仍存在公司品牌、IP形象、商標被他人冒用及搶注的危害，對公司日常經營和市場名譽可能造成不幸陰礙。
具體到上述訴訟來看，寶寶通博娛樂城(現金版)巴士表明，Super JoJo形象及重要作品均系公司自主創作，于2019年上線，其形象可追溯至2016年公司創作辦妥并上線的2通博出金D 版人物卡通形象豆豆。公司Super JoJo從骨骼、五官上都對照精致小巧，是東方小男孩形象，與原告JJ泰西作風存較大不同，且原告主張的形象特征是幼兒卡通形象的常用設定，在原告採用之前已大批顯露。
目前，該訴訟案件尚在審理階段，寶寶巴士已提交答辯狀并提起反訴；但若敗訴，寶寶巴士將可能無法再採用Super JoJo形象，且面對對原告的補償，從而可能會給發布人帶來一定的不幸陰礙。
寶寶巴士也在招股書中表明，研發過程中少部門環節存在需求採用他人版權的場合，公司已創設了一套版權控制流程，盡最大可能在採用前贏得有權方允許。公司采取了一系列避免侵略著作權人關連權益的舉措，但不去除第三方指控公司侵略其常識產權的可能，從而對公司產生不幸陰礙。
寶寶巴士稱，優質且充沛的視聽內容是該公司的核心競爭力之一，前期研發過程中需求投入大批的人為、物力及財力。因此，產業內企業面對著內容被第三方盜用、抄 襲、未經批准私自流傳等侵權的挑釁。信息專業猛進，數字內容版權保衛面對取證難、維權本錢高級疑問。
匯報期內，寶寶巴士存在4場尚未告終的訴訟，除前述訴訟外，還有3場是作為原通知訟被告侵略著作權、商標權等。
