近日，芯片廠商鉅泉光電科技（上海）股份有限公司（下稱鉅泉光電）報送了首輪考查問詢回復質料，對買賣所和市場注目的焦點疑問作了詳細回應。
盡管新一輪智能電表的新舊替代需要動員了公司業績快速增長，但《科創板日報》留心到，產物漲價是助推鉅泉光電2021年業績連續增長的重要因素，前程可否連續尚難定論。且在新品研發上，公司顯著落后上海貝嶺(20100, -015, -074)、東軟載波(13770, -006, -043)同等行競爭敵手。
值得注目的是，比年來公司人員流動較大，研發人員占比達80，核心專業人員蕭經華、莊德晟、佘龍均陸續辭職。
新品研發落后競對
由于曾兩度沖刺IPO失敗，鉅泉光電在考查問詢回復質料中對前兩次失敗的來由、前程發展驅動力(5100, -004, -078)、主要客戶遠景無憂、毛利率變動等焦點疑問予以詳細辯白，首輪問詢回復質料多達376頁。通博出金
鉅泉光電稱，2012年終第一次IPO自動撤回，系受市場波動陰礙，2012年凈利潤同比下滑3183。而2017年11月第二次IPO首發上會被否，重要是由於未充裕披露與關聯方遠景無憂的買賣場合。
從已除舊的業績場合看，鉅泉光電近三年業績連續增長。2019至2021年，公司差別實現營收3億元、38億元、5億元，年均復合增速達2898。整體毛利率差別為364、3824、4545，亦呈上行趨勢。鉅泉光電甚至預測2022年實現營收624億元凈利潤差別同比增長25013382。
固然公司辯白稱，上述預計僅為控制層交融市場需要場合轉動擬訂經營方案。但《科創板日報》留心到，產物漲價是助推鉅泉光電2021年業績連續增長的重要因素，前程可否連續尚難定論。
數據顯示，2021年計量芯片業務實現營收26億元，同比通博比分增長337，依然為公司主要財源，營收占比達518。但是，從量價拆分來看，計量芯片整體價錢（包含有單相、三相、單相Soc）同比增長2377，而整體銷量僅同比增長803。
其他業務，如MCU芯片實現營收14億元，同比僅增69，整體銷量同比下滑02；載波及關連芯片、專業辦事、配件及其他等三塊業務營收雖有所增長，但三者營收合計占比僅為202。
據悉，為接應芯片生產本錢上漲，鉅泉光電在2021年對關連產物至少提價2次以上。從年度來看，公司三相計量芯片、單相Soc芯片、通博娛樂城現金板單相計量芯片差別上漲2134、1577、2037。而同期核心原質料晶圓采購價錢同比上漲164。
鉅泉光電之所以或許將價錢傳導給下游廠商，重要還是該行供給商數目少、競爭格局處于穩態等因素有關。一家創投機構投資經理向《科創板日報》表明，以前電網招標有顯著的周期性特征，產物品類拓展及專業不停升級或能助推避開業績波動、連續發展。
公司方面表明，已在積極布局基于IR46 尺度的智能物聯表和HPLC+高速無線雙模尺度下的通訊解決計劃。但在新品研發進展上，鉅泉光電顯著落后伴同競爭敵手。
如上海貝嶺已研發勝利IR46計量芯SoC物聯表解決計劃，并批量出貨。同時，上海貝嶺的計量芯產物在當前物聯表試點階段的市占率更高、配合表廠更多；東軟載波已包含實通博優惠現當地通訊蓋住連結的基于HPLC及雙模專業的產物，而鉅泉光電仍處于試產中。
控制層與核心專業人員持股低
除了關聯方遠景無憂外，鉅泉光電經銷占比過高亦是前次IPO發審會焦點問訊問題之一。截至2021年終，公司通過經銷實現營收占比達8621，合計經銷商9家。
此中，昊輝電子近三年始終是公司第一大經銷商，在經銷營收占占比超40。該經銷商終端客戶重要為三星醫療(9620, -026, -263)、林祥能源、深科技(11320, -015, -131)、國電南瑞(30850, -090, -283)等；宇曄科技和億萊科技分列二、三位，兩者經銷營收合計占比達30擺佈，終端客戶重要為盛帆電子、許繼電氣(18390, -078, -407)、友訊達(11170, -017, -150)等。
而在供給商方面，鉅泉科技亦高度會合，近三年前五大供給商合計采購占比超90。此中，和艦科技為公司唯一晶圓制造供給商，采購占比達60擺佈。值得留心的是，和艦科技不光于2021年提價164，且2022年2月因疫情導致生產暫停而對公司產物交付產生一定陰礙。
實控人方面，公司稱近期2年內處于無實質管理人的狀態，沒有顯露過佔有管理權的單方或多方股東。固然控制層較多人員存在葉氏家族關聯企業的任職經驗，但其從葉氏家族關聯企業辭職時間均已過份10年。
但是，《科創板日報》留心到，葉氏家族（葉奕廷、李云清、葉博任等，亦是炬芯科技(40110, -029, -072)實控人）間接合計持有公司2772股權，過份了鉅泉香港和東陞投資持股數目。固然葉氏家族已出具不謀求鉅泉光電管理權的《允諾函》，但仍存在發作相似瑞昱半導體（臺灣上市公司，代碼2379）股權演化的可能性。
據了解，瑞昱半導體由以黃志堅（小K黃志堅亦是鉅泉光電創始人之一）等工程師為核心的經營控制隊伍在1987年創立，創立時工程師隊伍持股比例為858，葉氏家族持股比例為142。
但工程師隊伍僅在兩年后的1989年就降落到182，而葉氏家族在瑞昱中的持股比例漸漸提升，1997年到達了1669。截至2021年終，葉氏家族通過闊德工業等合計持有瑞昱半導體883股權、佔領2席董事會席位，對公司維持著較大陰礙力。
此外，《科創板日報》留心到，目前控制層與核心專業人員持股比例均較低。除作為創始人之一的董事長楊士聰間接持股859外，總經理鄭文昌、副總經理兼專業總監張旭明、專業市場部總監張明雄通過直接或者間接的方式差別持股175、19、034。
而公司比年來人員流動亦相對頻繁。數據顯示，近三年鉅泉光電員工辭職總數58人，此中研發人員占比達80，核心專業人員蕭經華、莊德晟、佘龍均陸續辭職。
對于公司業績連續性、股權組織不亂性、研發人員變化較大等疑問，《科創板日報》通博不出款與鉅泉光電局內人士贏得聯系并發送采訪提綱，但截至發稿時尚未回復。
