熱卷代價彈性大于螺紋鋼
2024年2月23日，中心財經委員會第四次會議強調，加速產品更新換代是推動高質量發展的主要舉措，要勉勵率領新一輪大規模設施更新和消費品以舊換新。3月13日， 國務院印發的《推動大規模設施更新和消費品以舊換新行動方案》（簡稱《方案》）對外發表，明確提出要結合各類設施和消費品更新換代不同化需求，加大財稅、金融等政策支援，有序推進重點行業設施、建筑和市政根基設備領域設施、交通運輸設施和老舊農業機器、教育醫療設施等更新改建，積極開展汽車、家電等消費品以舊換新。當前，多地正積極推動大規模設施更新和消費品以舊換新。本文重點商量汽車、家電、機器等行業在新一輪政策下的需求開釋場合以及其對鋼材市場產生的陰礙。
政策出臺的底細
國家統計局的數據顯示，2024年，我國GDP增長過份126萬億元，同比上漲52%；全年社會消費品零售總額同比增長72%。終極，消費支出拉動經濟擴張43%，對經濟增長的功勞率到達825%。可以看出，三駕馬車中消費成為2024年經濟增長的最大引擎。
2024年3月，國務院印發《方案》，要求統籌擴大內需和深化供應側結構性革新，實施設施更新、消費品以舊換新、回收輪迴利用、尺度提拔四大行動，大力促進進步設施生產應用，推動進步產能比重連續提拔，推動高質量耐用消費品更多進入住民生活，通暢資本輪迴利用鏈條。《方案》通過產業設施更新來拓荒消費新渠道、通過消費品優化升級來知足消費新需求，消費增速有望在偏高基數下連續增長。
此外，制造業方面的政策支撐將連續不斷強化。在實體企業去庫存以及產業利潤修復的提振下，制造業投資有望提速。
政策發力、資金支援。《關于統籌節能降碳和回收利用加速重點領域產品設施更新改建的傳授意見》提出，統籌運用政府投資、專項再借貸等財政金融政策，加大中長期借貸支援力度，有效帶動全社會投資，率領相關企業積極開展產品設施更新改建和回收利用。在財政吃緊的環境下，央行專項再借貸將成為主要資金來歷。2024年9月創建的設施更新改建專項再借貸中，專項再借貸額度過份2024億元。在央行的支援下，產品設施更新改建的實際借貸成本得以下降。
我國粗鋼產量自1981年起穩步上升，重要驅動是以地產和基建為根基的城鎮化和以投資和出口為導向的工業化。而20242024年跟著鋼鐵行業供應側結構性革新的推進，產能擴張步伐放緩。在2024年我國正式提出碳達峰和碳中和目標后，粗鋼產量平控措施出臺，鋼鐵行業供應端穹頂形成。
2024年年底中心經濟工作會議提出要以提高專業、能耗、排放等尺度為牽引，推動大規模設施更新和消費品以舊換新以來，關于設施更新和消費品以舊換新的議題在多個主要會議上被提及，成為從中心到場所決策施政和實踐試探的關鍵熱詞。2024年2月，工信部等七部分聯盟印發《關于加速推動制造業綠色化發展的傳授意見》，要求推廣鋼鐵、石化化工、有色金屬、紡織、機器等行業短流程工藝專業。健全市場化法治化化解多餘產能長效機制，依吃角子老虎機免費體驗金法依規推動落后產能退出。這意味著高排放、高能耗的鋼鐵行業，在供需重塑、利潤調換后，會合度將進一步提高，且短流程供應有望增加，而長流程供應存在收緊的可能，整體上粗鋼產量將小幅增長。從白色產業鏈利潤變化來看，利潤和供應呈正相關關系。在粗鋼產量小幅增長預期下，上游爐料端的利潤將逐漸向成材端讓渡。
政策涉及的領域
汽車
國家統計局的數據顯示，2024年內地社會消費品零售總額增長率為72%，汽車領域所占權重較大。國家發展革新委的數據顯示，2024年年底，民用汽車保有量到達336億輛，此中新能源汽車保有量過份2041萬輛，但其僅占汽車總保有量的607%。因此，新能源汽車的消費潛力較大幸運拉霸機活動。此外，商業部的數據顯示，現在，在用國三及以下排放尺度的乘用車過份1600萬輛，此中過份700萬輛的車齡在15年以上。可以看出，汽車更新換代有萬億元規模的開釋空間。
《方案》明確提到，預測到2027年，報廢汽車回收量較2024年增加一倍、二吃角子老虎機機率參數手車買賣量較2024年增長45%；加速推進國三及以下排放尺度營運類柴油貨車剔除的工作；加速乘用車、重型商用車能量消耗量值相關限制尺度升級；加大財政政策支援力度，連續實施好老舊營運車船更新補貼，支援老舊船舶、柴油貨車等更新。另有，2024年政府工作教導強調，發展智能網聯新能源汽車是汽車行業發展新質生產力的主要抓手。
當前，換購需求以乘用車和商用車為要點。乘用車方面，中汽協的數據顯示，截至2024年年底，車齡在5~10年的乘用車過份1億輛。乘聯會的數據顯示，當前我國國四乘用車有7400萬輛，占乘用車總量的45%，換購需求潛力較大。此外，在政府支援下，部門臨期車型提前報廢，帶動總體銷量提拔。商用車方面，客車市場扶持力度加大，城市交通發展獎勵資金的發放有望推動新能源公交運營補貼加快落地老虎機體驗金優惠；重卡市場遭受柴油貨車加快剔除的陰礙，2024年報廢量預測過份90萬輛，高于2024年的72萬輛。
2024年年頭，華東、華南、西南等地域均實施了消費券、現金補貼等格式的汽車消費補貼政策。2024年3月2日，上海市商業委發表新一輪燃油車以舊換新補貼政策和新能源汽車置換政策，對新能源車和燃油車差別提供10000元和2800元購車補貼。
車企積極響應國家命令，陸續推出相關優惠活動，此中奇瑞汽車公佈，旗下奇瑞、星途、捷途從3月1日起開啟購車補貼置換和現金優惠活動，單量車以舊換新最高可抵扣4萬元。后續預測有更多以舊換新具體設法公布，預測2024年汽車消費展示穩中有升態勢，進而提振用鋼需求。
家電
上一輪家電下鄉、以舊換新、綠電補貼等政策實施已久，存量家電產品存在年限長、消耗高、安全功能下降等現實疑問。另有，疫情三年堆積了臨期需更新的各類家電，以舊換新勢在必行，家電用鋼需求也將進入會合開釋期。
新老虎機 破解 手機一輪以舊換新以專業、能耗、排放等尺度為牽引，綠色低碳、節能環保產品將得到政策傾斜。此外，新一輪以舊換新以拉動家電消費增長為基石，將帶動產業升級以及消費結構優化。可以看出，高尺度、高品格的節能減排產品設施成為本輪大規模設施更新和消費品以舊換新的主力。公眾領域方面，《方案》明確提出且要求嚴格落實對節能減排產品的采購。從當前時點來看，我國家電保有量較大。依據《家用電器安全採用年限》，家用洗衣機和干衣機、吸油煙機、家用燃氣灶、儲水式電熱水器的採用壽命為8年。因此，家電潛在更新體量龐大，且更新需求占主導身份。在財政補貼的陰礙下，這部門需求有望加快開釋。
消費者收入程度、產品功能、採用頻次等因素陰礙家電需求，家電增長表現分化。四大白電中的空調、冰箱，剛需和節能環保屬性較強，其需求逐漸進入會合開釋期。統計數據顯示，截至2024年年底，過份採用年限的空調、冰箱、洗衣機差別有4999萬臺、12438萬臺和5197萬臺。依照排產測算，2024年16月空調銷售累計同比將增加11%~13%、冰箱銷售累計同比將增加7%~9%、洗衣機銷售累計同比將增加2%~4%。此外，在大屏化、娛樂化、智能化的發展趨勢下，黑電產品升級換代也具有現實支撐。
3月30日，2024上海家電以舊換新嘉光陰暨促進綠色智能家電消費補貼活動正式啟動。活動當天正是2024年上海市促進綠色智能家電消費補貼政策實施首日。此前，上海市商業委、市發展革新委、市財政局聯盟發表告訴，為貫徹落實國家關于推動消費品以舊換新的決策配置，進一步開釋上海綠色智能家電消費潛力，促進家電以舊換新和節能減排，決意實施促進綠色智能家電消費補貼政策。該政策實施時間為2024年3月30日至12月31日，消費者在介入企業的門店可買入若干件符合前提的補貼產品，依照淘汰所有打折優惠后成交代價的10%享受立減補貼，消費者可通過銀聯云閃付、支付寶、支付各享受一次，單筆補貼額最高1000元，補貼資金總額15億元。相較上一輪綠色智能家電消費補貼政策，新一輪政策在補貼商品范圍、支付方式、介入企業等方面都有較大變化。補貼產品品類由本來的空調、電冰箱、洗衣機、電視機、熱水器等8大類升級為16大類，微型算計機、打印機、空氣凈化器、微波爐、凈水機等品類首次進入上海綠色智能家電消費補貼名錄。家電消費尤其是綠電需求值得期望，家電領域用鋼需求也值得期望。
機器設施
新一輪大規模設施更新和消費品以舊換新以設施更新為著眼點，現在正處于更改周期或者即將進入更改周期的設施受益顯著。對鋼材需求陰礙較大的是專用設施中的光伏設施以及交通運輸設施。
鐵路設施方面，依據國鐵集團的教導，截至2024年年底，全國鐵路機車擁有量為224萬臺，此中內燃機車7800臺，占比347%。以高耗能、重污染為主的老舊內燃機車將逐漸退出歷史舞臺，進而促進大批機車更新換代。另有，動車組運行480萬公里或12年左右，需要進行密集檢驗或更新換代。
船舶設施方面，我國是環球三大重要造船國之一，2024年承接的船舶訂單占環球市場份額的55%。2024年船舶行業交付量較多，且年內新接訂單量占環球市場份額的67%。未來，剔除高污染、高能耗船舶，發展新能源動力船舶是一大趨勢。
工程機器方面，2024年，發掘機產量和銷量明顯下降，但起重機、壓實機器、混凝土機器等產銷均為近5年同期高位。由于工程機器與建筑行業親暱相關，未來跟著經濟由高速向高質量發展，建筑行業將穩健發展，工程機器產銷的增長重要來自更新換代需求。
整體來看，新一輪大規模設施更新和消費品以舊換新陰礙汽車、家電、機器等鋼材終端行業，預測2024年制造業用鋼需求增速將提拔至3%~4%，較政策發表前的預期提高1個百分點；需求增量在1200萬~1400萬噸，較政策發表前的預期增加400萬噸。分品種來看，受益于制造業加倍活潑，熱卷代價彈性要大于螺紋鋼。此外，爐料端的利潤將逐漸向成材端讓渡，爐料代價中樞預測較2024年小幅下移，螺礦比、卷焦比將隨之擴大，操縱上可視場合進行跨品種套利。（作者單位：恒泰期貨）
