膠價在5月末創下階段性新高后，進入6月出現顯著回調的表現。為何橡膠板塊漲勢戛然而止？進入6月，橡膠市場有怎樣的新變化？膠價走勢將如何演繹？采訪到多位橡膠資深解析師進行謎底。
膠價由漲轉跌波動激烈
5月中旬膠價開啟了一輪顯著的上漲，中信期貨橡膠解析師魏宇表示，其背后重要是由政策和宏觀情緒帶來的商品普漲驅動。與此同時，泰國原料代價仍在連續不斷走高，而內地現貨市場也同樣出現了偏緊的場合，這進一步加劇了自然橡膠市場的看多情緒。
不過，他表示這些利好也僅是在商品市場情緒高漲的根基上發酵的，并不是邊際新增因素。而從NR期貨持倉量的直線拉升也可以看出，盤面的快速上行更多來自資金情緒的助推，所以在大宗商品老虎機下注贏錢市場整體開啟回調后，自然橡膠代價也趕快出現跳水。
在合成橡膠方面，他表示前期膠價的上行驅動同樣來自宏觀市場的提振以及其自身供給端的強支撐。可以看到，近段時間原料丁二烯代價連續高位，導致合成橡膠生產企業賠本加劇，疊加進入傳統檢驗季，合成橡膠裝置大面積泊車，整體供給保持低位程度，所以在橡膠板塊整體由漲轉跌后，合成橡膠展示出較為抗跌的表現。
方正中期期貨橡膠解析師張向軍通知，盡管內地三大橡膠期貨在5月末均創下階段新高，但下游消費端對高價的接納水平有限。從下游需求來看，輪胎企業開工率未能回升至五一節前的程度，5月重卡銷量同比、環比都有下降。同時，5月中國物流業景氣指數為518%，較上月回落06個百分點。這些數據反應出下游行業表現并不算樂觀，對膠價上漲有一定的抑制作用。
除此之外，國投安信期貨能化研究員胡華釬以為，近期膠價激烈波動的理由還在于供給增加而需求走弱，同時外部環境欠佳、市場預期轉差。首要是橡膠供給壓力明顯增加，一方面，跟著此前會合泊車檢驗的企業裝置陸續重啟，合成橡膠裝置開工率低位回升；另一方面，近期東南亞產膠區降雨氣象明顯增加，甚至本年首個登陸中國的臺風比往年時間明顯偏早，市場對此前預期的干旱天氣憂慮徹底消逝，預測未來天膠的新膠開釋量將加快增加。
其次是國際原油市場再度轉弱，市場對OPEC+部長級會議結局表示遺憾，尤其是進一步上調產量配額并且自10月起逐漸取消超額自愿減產，談話成績明顯低于市場預期，油價明顯轉跌帶動包含有橡膠在內的能化品種共同走弱。
最后是宏觀情緒明顯回落，本年5老虎機 娛樂城月份中國和美國制造業PMI差別下降至495%和487%，反應中美經濟活動繼續走弱，明顯低于市場預期，加上美聯儲降息預期一再推遲，宏觀環境整體欠佳，市場樂觀情緒轉弱，橡膠板塊也隨之走弱。
橡膠市場根本面表現一般
近期天膠重要產區物候場合有所改良，6月份天膠上市有望提速，后期膠水代價未必能夠連續上漲，內地天膠去庫存趨勢可否延續也存在不確認性。同時，下游消費形勢有待進一步改良，現在重卡銷售進入淡季，物流運輸行業供大于求的局面仍有待改良，全鋼胎企業開工率的提拔空間可能有限。張向軍說道。
魏宇通知，泰國杯膠原料代價在持續上漲一個月后于本周出現下跌，這也許典型著產地供給場合有所改良，但仍需關注供給增長的連續性。看向內地方面，5月由于內地中游庫存去化，部門貿易商鎖定流動性造成現貨緊張格局，并一度出現融合膠代價升水老全乳膠代價的場合。不過在橡膠盤面代價沖至高點后，市場的賣盤情緒增加，現貨代價開始回落，所以從短期來看，現貨偏緊的場合將逐漸改良。
而在需求端，現在照舊保持著全鋼胎偏弱、半鋼胎偏強的分化表現，也暫未出現任何超預期的利多或利空因素。不過由于逼近端午節假期，部門全鋼輪胎廠存在降負檢驗以及提前放假的策劃，需求端將有階段性轉弱的場合。
總體而言，胡華釬表示，近期自然橡膠根本面表現一般，一方面，進入6月份之后，自然橡膠供給壓力與日俱增，新膠加快上量，原料市場可能重新轉弱；另一方面，內地輪胎市場需求轉弱，尤其是在訂單需和解成本壓力下，輪胎廠的超高開工率或難認為繼。
對于合成橡膠來說，胡華釬表示，現在受制于上游丁二烯原料代價高位，合成橡膠行業普遍陷入賠本。固然近期主流廠家紛飛上調合成橡膠的出廠價，可是上游丁二烯的出廠價也隨著上調，反應出上游老虎機破解技巧丁二烯的根本面依然強于合成橡膠的根本面，高下游產業鏈之間的利潤分配依然嚴重失衡，6月份高下游關系將依然緊張，只有利潤分配趨向合乎邏輯，高下游關系才有可能修復。
魏宇以為，短期內合成橡膠市場照舊會保持供給偏少的場合，尤其是在原料丁二烯受策劃內檢驗及部門裝置暫時泊車降負陰礙后，現貨流暢偏緊而連續不斷推升代價的場合下。可以看到，進入6月合成橡膠現貨代價連續不斷調漲，前兩個月14000元噸的現貨代價對于下游來說偏貴，而在近段時間自然橡膠現貨代價大幅上行后，合成橡膠的漲價也變得相對可以接納了，因此并未出現來自需求端的負反饋。整體來看，合成橡膠根本面稍強于自然橡膠。
6月橡膠市場預測承壓較重
我們以為，6月橡膠市場的買賣主線依然會合在供給端。魏宇表示，具體來說便是聚焦于泰國南部在降雨增加后的割膠和放量場合，而這需要通過觀察原料代價的日度變化來進行初步判定。現在大家對6月自然橡膠供給增加的一致性預期較強，所以若整體宏觀情緒繼續回落，市場或提前買賣供給增加預期，從而導致天膠盤面出現下挫。在合成橡膠方面，盡管供給端有較強的支撐，但若無橡膠板塊的整體提振，膠價也較難出現繼續上行表現。瘋狂 老虎機
在胡華釬看來，6月份在需求增量有限的底細下，自然橡膠的供給壓力明顯增加，而合成橡膠的供給壓力也逐步回升，現貨庫存去化有可能放緩，期貨代價隨同上游原料成本而波動，因此要親暱關注原料市場和庫存程度變化，5月底橡膠期貨代價突破前高未果，預測6月份橡膠市場承壓較重。
張向軍表示，6月橡膠市場的買賣主線仍在供需端。一方面，新膠供給壓力預測將較前幾個月增加，海內外天膠主產區的物候狀況需要連續關注。另一方面，下游消費端在汽車以舊換新政策推廣、房地產行業有望復蘇的帶動下或將有所改良，但過程存在不確認性。近日膠價沖高回落便是買賣者對天膠供需面不確認性的反應，內地天膠庫存變化仍是陰礙后市膠價的關鍵性因素，假如下游消費形勢顯著好轉，則膠價仍有繼續上漲的可能。
