近日，美新科技股份有限公司（簡稱：美新科技）闖關創業板獲受理，中金公司(39910, -135, -327)為保薦機構。
IPO前，美新科技的實質管理人林東融、林東亮和林東琦，三兄弟基于《一致舉動協議》共同管理公司5105的股份。三人均為中國香港籍，且佔有美國永久居留權。
美新科技重要從事塑木復合質料及其制品的研發、生產和販售，重要產物為戶外地板、墻板、組合地板等新型環保塑木型材。
據悉，于2021年2月撤回科創板上市申請改道創業板的安徽森泰木塑集團股份有限公司（簡稱：森泰股份）則是美新科技的有力競爭敵手，其主營業務是高功能木塑復合質料、新型石木塑復合質料及其制品和利用的研發、設計、生產、販售。
目前，森泰股份闖關創業板已進入三輪問詢，公司的創業板定位及專業進步性被問詢了兩輪，能夠美新科技日后也有類似運氣；同時兩家公司的募投項目也高度類似，此番同臺競技誰能搏得先機？
高度依靠外銷
匯報期內（2018年-2020年以及2021年1-9月），美新科技的營業收入差別為321億元、35億元元、497億元以及501億元，歸母凈利潤差別為42253萬元、209422萬元、651390萬元以及782011萬元。
但界面報導留心到，美新科技已往并未盈利，從2004年景立到2018年連續吃虧。
自成立之日起至2014年，該階段美新科技形成了約14億元擺佈的吃虧；2015年至2018年公司扭轉了連續吃虧的趨勢，但整體略有吃虧。截至股改基準日2021通博不出金年1月31日，美新科技仍存在未補救吃虧，母公司未分發利潤為-464723萬元。
直到2021年9月30日，母公司未分發利潤為579009萬元，合并報表未分發利潤為691421萬元，美新科技未分發利潤為負的情境才得以打消。
匯報期內，美新科技超9成的收入來自境外，販售區域包含有歐洲、北美洲、大洋洲和亞洲等，重要以泰西市場為主，此中美國市場販售收入占主營業務收入的比例差別為2831、2886、3298和3237。
值得留心的是，外銷存在一定的危害，重要體現在美國加征關稅、美元匯率變化陰礙等。
招股書顯示，2018年9月17日，美國頒布的第二批2000億美元加征關稅清單中，美新科技出口的塑木通博娛樂城現金板型材產物（HTS編號：39189090）被加征10關稅；2019年5月9日，美國執政機構公佈自2019年5月10日起對從中國入口的2000億美元清單商品加征的關稅稅率由10提高到25。但美新科技并未進一步披露美國加征關稅對公司的經營業績具體陰礙。
森泰股份亦是如此。2019年-2021年森泰股份的營業收入差別為534億元、632億元以及915億元，凈利潤差別為465816萬元、105億元以及104億元。此中公司9成以上的收入同樣來自外銷，此中對美國出口收入差別為813576萬元、103億元、609848萬元，占營業收入比重差別為1525、1631、667，2021年公司對美收入同比減少420754萬元則是受到2020年8月美國針對新型石木塑復合質料加征關稅覆原的陰礙。
匯兌損益方面，兩家公司均以美元總結。2018年-2021年前三季度，美新科技匯兌虧本差別為-61045萬元、-29415萬元、132033萬元和4721萬元；2019年-2021年，森泰股份的匯兌凈虧本差別為-10996萬元、83528萬元、36095萬元。
界面報導還留心到，兩家公司均披露了新冠疫情的關連危害，重要體現為國際物流運力緊迫，國際海運費大幅上升對本錢的陰礙。
此外，兩家公司還均受到了海關處分。匯報期內，美新科技受到了6項海關處分；森泰股份則受到了1項海關處分和1項消防處分。
創業板定位或將被焦點問詢
界面報導了解到，森泰股份此前撤回申請科創板上市的來由在于，公司53項形成主營業務收入的發現專利中近半數會合于裝配式建筑產物，而裝配式建筑產物又非公司重要財源，科創屬性是否突出較難論證，交融公司主營業務特征，公司和保薦機構經研討判斷以為公司加倍相符深圳證券買賣所創業板的板塊定位。
在森泰股份創業板上市的三輪考查問詢中，公司的創業板定位及專業進步性被問詢了兩輪。
比如，監管層要求森泰股份交融公司重要核心專業是否為產業通用性專業、關連專業的進步性及其具體表現、採用該專業所生產的產物關連專業指標場合及與產業內產物的對照場合，發布人研發投入對應的關連專業研發場合等，說明發布人核心專業的進步性、關連專業及研發項目可否構成競爭壁壘，發布人自身的首創、創建、創意或此中一項特征的具體體現，并完善《關于相符創業板定位要求的專項說明》。
反觀美新科技，公司的研發方面好像缺陷。
匯報期內，美新科技的研發支出差別為98617萬元、99191萬元、136167萬元和147954萬元，占營業收入的比例差別為307、284、274和296，在營收大幅增長的同時，公司的研發投入并無較大抑揚。
2019年-2021年，森泰股份的研發費用差別為216649萬元、299158萬元及340941萬元，占營業收入的比重差別為406、473以及373，同期研發費用率高于美新科技。
同時，美新科技販售人員的薪酬約為研發人員的2倍以上。
截至2021年9月30日，美新科技的研發人員為70人，占比933，人工薪酬為52430萬元，研發人員的人均薪酬約749萬元，按平均年化算計約10萬元；販售人員27人，占比360，人工薪酬為53394通博娛樂(現金版)萬元，販售人員的人均薪酬約1978萬元，按平均年化算計26萬元擺佈。
通過算計森泰股份的數據，2021年公司研發人員的人均薪酬約12萬元，販售人員的人均薪酬約1791萬元。
兩者均存在研發待遇遠不如販售，重販售輕研發的疑問。
此外，專利方面，截至匯報期末，美新科技佔有內地專利專業144項，同時佔有12項境外專利，不過內地專利中發現專利僅有5項，此中1項于2009年繼受贏得，剩余4項差別于2012年、2013通博傳票年（2項）和2016年原始贏得，而外觀專利高達98項。
2021年底，森泰股份（包含有控股子公司）已獲授權專利158項，包含有152項境內專利與6項國際專利，此中境內的發現專利為63項，從2010年-2020年陸續自主研發，且2021年還授權2項，而外觀設計專利僅11項。
同臺競技
界面報導留心到，兩家公司本次募投項目高度類似，重要用于擴產、研發中央建設、營銷網絡建設以及增補流動資本。
依據《中國塑料工業年鑒（2020）》，目前環球塑木市場容量約為550萬噸，而中國產銷量約為330萬噸，已持續8年逾越美國，總產銷量、出口總量持續八年位居世界第一。
目前環球塑木市場重要會合在北美、歐洲等發財地域，我國塑木產業產物整體以外銷為主，由于我國塑木品牌在境外著名度較低，內地塑木產業整體展示以ODM貼牌為主、自主品牌為輔的產業格局。
市占率方面，森泰股份表明，2018-2020年公司高功能木塑復合質料2018-2020年環球市場占有率差別為102、092、090；而美新科技并未披露關連數據。
值得一提的是，美新科技重要以自主品牌NeTechWood進行販售，匯報期內占比在70擺佈，而森泰股份則以DOM貼牌為主，占比同樣約在70。
研發建設項目上，美新科技依據研發中央的性能定位和前程焦點研發方位，基于現有的專業根基和產物市場遠景，擬開展塑木復合質料及其利用方位的課題；森泰股份則新建研發中央一座，內含研發試驗室、研發人員辦公室、檢測試驗室及樣品呈現廳等附屬設施，擬新增研發器材和儀器以及研發人員62人。
與泰西成熟市場比擬，塑木產物在內地市場還有著相當大的市場增漫空間，因此兩家公司均將眼力轉向內地市場。本次募投中，美新科技、森泰股份各別約16、10的資本用于營銷網絡建設項目。
美新科技擬建設旗艦呈現店和倉儲中央，此中旗艦呈現店面向花費市場，提供呈現、販售、宣揚、售后等辦事，倉儲中央建設將提供產物儲存、供給、配送等作用。
森泰股份則通過在內地焦點區域創設營銷網點，新提升盟店，逐步形成辦事于內地客戶的營銷辦事體系；同時對森泰環保營銷辦事中央進行升級改建，以增強公司內地販售與辦事體系，為客戶搭建完善的后續配套辦事體系。
另有，美新科技或存在一定的償債包袱，截至2021年9月30日，公司錢幣資本為887482萬元，而短期借款為139億元，一年內到期的非流動欠債為1650萬元。
同時匯通 博 優惠報期內，公司還存在資本占用、資本拆借和轉貸行徑的內控不規范行徑。
