日前，西安康拓醫療專業股份有限公司(以下簡稱康拓醫療)科創板IPO申請獲受理并進入問詢階段。
康拓醫療成立于2005年，是骨科細分龍頭企業，用心于三類植入醫療器械產物研發、生產、販售，重要產物包含有用于神經外科植入的鈦顱骨修理固定產物和PEEK顱骨修理固定產物，以及胸骨固定產物、神經脊柱產物、配套植入器具等其他產物。
公司已贏得12個III類植入醫療器械注冊證，涉及多個細分領域創新產物，在PEEK質料顱骨修理和固定產物市場佔領內地第一大市場份額。
此次科創板IPO，康拓醫療擬募資523億元，投入423億元用于三類植入醫療器械產物行業與研發基地項目，1億元用于增補流動資本。
骨科細分龍頭發力國產替換
作為骨科細分龍頭企業，康拓醫療的主營財源高度會合。
招股書顯示，公司重要營業財源于顱骨修理固定產物，2017年-2019年，顱骨修理固定產物占主營業務收入的比例差別為9477、9552和9477，占對照高，產物會合，其他產物占比相對較小。若前程顱骨修理固定產物市場顯露重大不幸變動，或顯露替換性產物導致市場吃角子老虎機玩具需要大幅降落，或公司不可按預期辦妥對現有主力產物的市場推銷，將導致公司現有主力產物收入降落，庫存商品滯銷，進而對公司的盈利本事造成不幸陰礙。其坦言。
分產物來看，PEEK質料神經外科產物和鈦質料神經外科兩款產物功勞了近95的主營業務收入。
此中，PEEK產物線占營收比重逐年增長，鈦質料產物線占比則逐年降落。2017年-2019年，PEEK產物線營業收入差別為1742萬元、3617萬元、6393萬元，占比2428、3471、4466；鈦質料產物線則差別為5059萬元、6339萬元、7173萬元，占比7049、6081、5011。
PEEK質料尚在遍及期，內地市場利用率較低，其價錢更是高于鈦質料產物。但是，康拓醫療對其遠景十分看好。
實質上，PEEK修理產物的功能普遍高于鈦修理產物，比年來市場規模快速增長，2017年至2019年市場規模復合增長率過份80，滲入率快速增加。固然目前在臨床上遍及率低，但前程增漫空間較大。公司PEEK質料顱骨修理板為首個國產PEEK質料顱骨修理產物，比年持續佔領內地該產物第一大市場份額，實現了入口替換，同時，PEEK質料顱骨固定連結片是公司創新，目前內地唯一獲批的同類產物。匯報期內公司PEEK質料顱骨修理固定產物的復合增長率到達9155，佔領PEEK顱骨修理固定產物內地第一大市場份額。康拓醫療回復21世紀經濟報道稱。
兩票制為主要變量
21世紀經濟報道了解到，比年來產業踐諾的兩票制成為醫療器械企業IPO過程中的一大障礙，已往有多家醫療企業因此被監管層否定，而兩票制對康拓醫療IPO的陰礙也不容無視。
兩票制是指藥品耗材生產企業到流暢企業開一次購銷發票，流暢企業到醫院開一次購銷發票。兩票制替換了此前常見的七票、八票，減少流暢環節的層層盤剝，并且每個品種的一級經銷商不得過份兩個。自2016年老虎機 中獎始，全國逐步展開醫用耗材兩票制。
從2017年開端，骨科植入耗材兩票制在陜西省(2017年開端)、安徽省(2018年開端)以及福建省(2019年開端)等地開端逐步實施。
業內人士以為，兩票制的踐諾會使中小醫藥經銷商洗牌加快。
而招股書顯示，康拓醫療的販售重要依靠經銷模式，其經銷商陣容多為中小經銷商。
招股書顯示，2017年至2019年，其經銷商模式的販售收入差別為 708033萬元、985595萬元及133億元，營收占比高達9866、9456、9256。同期，競品三友醫療的數據為7131、5269、4414。
依據招股書，匯報期內，其重要客戶包含有江西萍康醫療設備有限公司、江西長欣合醫療器械有限公司、上海犁劍貿易商行、上海遠翼實業有限公司、濟南品成商貿有限公司、濟南馳駿生物科技有限公司等。
21世紀經濟報道7月27日查閱啟信寶發明，這些公司注冊資本最高者尚不超200萬，此中，上海犁劍貿易商行徑自己獨資，上海遠翼實業有限公司、老虎機 水果盤江西萍康醫療設備有限公司更是已注銷。
兩票制的踐諾對醫用耗材企業的陰礙已經逐步展現。
7月24日晚間，康拓醫療伴同業公司大博醫療(002901SZ)便在對知交所問詢函的回復中表明，兩票制的踐諾增進公司業務模式轉型，成為公司2019年部門財政數據組織變化的主因。
其表明，在耗材兩票制實施區域，公司重要采用配送模式，即公司直接向配送羅馬競技場 老虎機商進行販售，并由第三方辦事商提供物流輔導、學術訓練、手術跟臺等技術辦事。除兩票制實施區域外，公司采用經銷模式，即通過經銷商實現販售，經銷商蒙受具體的市場開闢及專業辦事職能。跟著兩票制的逐步踐諾，公司配送商客戶的數目顯著提升且販售規模提升較快。販售模式的轉變也帶來了公司存貨周轉、本錢費用、販售價錢、毛利、應收賬期等一系列財政數據組織的變動：在上述兩種差異的販售模式下，公司產物本錢無不同，但販售單價差異。
康拓醫療招股書中披露，假如兩票制在醫療器械領域普遍踐諾，將對發布人的販售模式、販售費用、毛利率、販售費用率等產生一定陰礙。假如公司不可依據兩票制及時訂定有效的接應舉措，公司經營可能受到不幸陰礙。
對此，公司將如何接應？
康拓醫療向21世紀經濟報道回應稱，目前，公司在境內重要采取經銷商模式，并在部門實施高值耗材兩票制的地域，依據本地要求采取配送商模式販售產物。配送商模式下，公司抉吃角子老虎機廠商擇佔有及格資質、具備較強的辦事本事、相符本地兩票制關連政策要求的配送商配合，配送費用和權力責任嚴峻依照本地兩票制關連政策規范要求執行。公司正處于快速發展過程中，后續我們將順應市場成長趨勢進一步完善公司的營銷體系建設和布局。
