水乃酒之血，依托于精美富饒的曲水河，川酒六朵金花之一的郎酒股份沖擊資金市場。此次IPO，郎酒股份解決了飽受質疑的商標歸屬權疑問，但財產欠債率較高、較為依靠第一大供給商等疑問仍需面臨。 財產欠債率高于伴同業上市公司 日前，證監會網站披露了郎酒股份的招股書，示意著郎酒股份上市旅程再進一步。鳳凰網財經查詢招股書發明，郎酒股份2019年的營收并未衝破此前傳說中的百億，而此或與其當期削減了販售費用中的廣告費有關。 此外，令人矚目標是，郎酒股份的債務疑問較為突出。匯報期內，郎酒股份的財產欠債率差別為6706、6702、6606，大幅高于同期伴同業上市公司。截至招股書簽約日，郎酒集團、永盛投資為郎酒股份保證尚未實行完畢的借款余額達10億元。 此外，招股書顯示，郎酒股份股權較為會合，截至招股書簽約日，公司共有9名股東，除CGL、博裕三期、APL三家投資機構外，汪俊林通過郎酒集團實質管理郎酒股份，汪俊剛與汪俊林為兄弟關系，江祖明為郎酒股份副總經理。 鳳凰網財經留心到，郎酒股份頗為依靠此中一位天然人股東周良驥。招股書顯示，2017-2019年，郎酒股份向第一大供給商四川瀘州三溪酒廠有限公司（以下簡稱三溪酒廠）差別采購代價774億元、694億元、735億元的的原質料，差別占當期采購總額的3927、3659、4017。 而該第一大供給商的實質管理人即為股東之一的周良驥。對此，郎酒股份以為，公司不存在向單個供給商采購或者受同一實質管理人管理的供給商累計采購金額過份當期采購總額50的情境，也不存在嚴重依靠少數供給商的情境。 此外，2017年，郎酒股份還曾向第一大供給商三溪酒廠及其子公司四川瀘州三溪酒類（集團）有限義務公司進行資本拆借。可見，郎酒股份與股東周良驥關系匪淺。 第一次重大財產重組 古史上，郎酒股份進行過兩次重大財產重組，第一次是郎酒股份設立之初，通過財產重組置入白酒生產、販售關連財產。第二次則為IPO前夜，郎酒股份通過財產重組減少與控股股東管理的其他企業間的關聯買賣，并且解決此前飽受質疑的商標歸屬權疑問。 2007年8月，郎酒股份成立，重要財產為錢幣資本，并未實質從事業務，為了從事白酒生產、販售關連業務，郎酒股份通過現金的方式收購了郎酒集團關連財產、欠債及業務體系。 2007年12月25日，郎酒集團與郎酒股份簽定《財產轉讓及重組框架協議》，此中包含有郎酒廠公司100股權的轉讓，此筆轉讓買賣作價534億元。而郎酒廠公司的前身為四川省古藺郎酒廠，成立于1957年，為全民所有制企業，受古藺縣國通博被抓有財產控制局控制。 2001年12月30日，古藺縣人民執政機構出具《古藺縣人民執政機構關于理順郎酒集團產權關系的決擇》（古府發[2001]第242號），決擇自2001年9月30日起，將四川省古藺郎酒廠、古藺縣排印廠、四川仙潭酒廠、四川古藺制藥廠持有的郎酒集團股權100無償劃轉給古藺國資。將四川省古藺郎酒廠實物及錢幣用于郎酒集團出資后，剩余的關連財產，無償劃轉至郎酒集團。至此，郎酒集團成為古藺國資全資子公司，四川省古藺郎酒廠成為郎酒集團全資子企業。 2002-2007年，郎酒集團經驗改制，其股東由古藺國資改變為寶光集團，四川省古藺郎酒廠為郎酒集團全資子企業。 解決商標歸屬權疑問 第二次財產重組在2016年，彼時郎酒股份一語氣收購了7價公司的股權，這7家公司均為實控人管理的關聯方，涉及白酒包裝、玻璃與陶瓷酒瓶、商標等買賣往來，郎酒股份為加強業務孑立性，減少關聯買賣，進行了這一系列收購。 2016年11月，郎酒股份接連召開三次股東大會，差別批准受讓讓瀘州益和80股權、敘永東玻67股權、合江華藝100股權、通博體育郎酒莊園公司100股權、博迅文化100股權、天寶洞旅店100股權、久盛投資80股權。此中最奪目的則為久盛投資的這筆股權，只因久盛投資與郎酒股份藏身核心郎牌商標有關。 長年來，郎酒股份每當傳出上市動靜之時，郎牌商標歸屬權老是大家最為注目的場所，這個疑問的來源要追溯至當初郎酒集團改制。 2002年3月10日，古藺縣人民執政機構、寶光集團簽定了《四川郎酒集團有限義務公司轉讓協議》（2002年古國字第01號），依據四川華信（集團）管帳師事情所有限義務公司出具的考核匯報，郎酒集團凈財產總額64億元（不涵蓋郎酒集團商標、商譽、專利專業等無形財產和天、地寶洞採用權），因解除郎酒集團職工與企業的勞動關系及處理有關遺留疑問等付款15億元，古藺縣人民執政機構將郎酒集團剩余凈財產以49億元的價錢轉讓給寶光集團。 因其時的凈財產轉讓不涵通博不出款蓋商標、商譽等無形財產，兩方在轉讓協議中還簽約了5份附屬協議。 此中，《無形財產採用允許合同》重要商定：古藺國資將其佔有與郎酒關連通博娛樂城(現金版)的商標、商譽、專有專業、生產允許證、特許經營權等允許寶光集團所屬的郎酒集團獨家採用。《商標採用允許合同》重要商定：古藺國資將郎牌郎酒等44個商標獨有允許寶光集團採用。 到了2009年，古藺國資與寶光集團簽定《增補協議》：兩方確定寶光集團已依照《無形財產採用允許合同》佔有40的無形財產所有權。依照2008年世界品牌試驗室公布的商標代價76億元算計，古藺國資占有46億元代價，寶光集團占有30億元代價。同時，兩方進一步商定，自2009年1月1日起商標等無形財產代價增值部門歸品牌投入方所有。 2009年12月11日，古藺縣人民執政機構出具《關于批准將郎牌等133個商標無償劃撥給古藺縣久盛投資有限公司的批復》（古府辦函[2009]153號），批准將郎牌133個已注冊和待審的商標無償劃撥給其時為古藺國資出資設立的國有獨資公司久盛投資。 但是，在2010-2012年間，久盛投資經驗四次股權轉讓，終極由當初的古藺國資全資控股變成了只持有20的股份，而寶光集團持有80的股份。 對此，郎酒股份在招股書中表明，古藺縣人民執政機構向瀘州市人民執政機構呈報《古藺縣人民執政機構關于郎酒集團改制及久盛投資公司股權轉讓關連事宜的請示》（古府發[2016]180號），確定古藺國資陸續將久盛投資80的股權轉讓給寶光集團，該轉讓相符法條規定，不存在導致國有財產流失的情境。 至此，郎牌133個已注冊和待審的商標雖被獨有授予郎酒股份及其控股子公司採用，但沒有商標歸屬權，郎酒股份被質疑其經營孑立性，該疑問也被市場解讀為郎酒股份上市路上的攔路虎。 或為解決這一掛念，便有了寶光集團將股權轉讓給郎酒股份的措施。2016年11月，寶光集團將其持有的久盛投資80轉讓給郎酒股份，古藺國資拋卻優先買入權，這筆股權轉讓依據注冊資金訂價，郎酒股份僅用了40萬元便受讓了久盛投資80的股權，商標歸屬權的疑問也迎刃而解。 存在多種缺點 值得留心的是，在郎酒集團漫長的改制及郎酒股份股份轉讓的過程中，存在差異水通博直播平的缺點。 2006年6月，古藺縣人民執政機構決擇調換職工安頓計劃，將郎酒集團全體產權轉讓給寶光集團后，改動后的產權變化計劃經古藺縣財務局、瀘州市國資委、四川省國資委逐級轉報國務院國資委，但沒有再上報瀘州市人民執政機構審批，存在步驟上的缺點。 郎酒集團產權轉讓過程中，對郎酒集團進行了財產考核，但其時沒有及時向有權機關核辦財產考核結局核準手續，存在步驟上的缺點。
古藺國資將持有的久盛投資另有40的股權轉讓給寶光集團的事項，沒有實行國有產權轉讓涉及的財產考核、出場買賣等手續，亦沒有報瀘州市國有財產控制機構審批，存在步驟上的缺點。
