本年上半年，在碳達峰碳中和目的帶領下，我國光伏行業維持快速增長態勢，行業規模連續擴張，光伏行業鏈進入高景氣周期，大多數光伏行業鏈公司的股價、業績雙豐收，新三板精選層企業連城數控即是此中一家。本年上半年，連城數控實現營業收入816億元，同比增長6771；實現歸母凈利潤170億元，同比增長6295；扣非后歸母凈利潤為157億元，同比增長6097。
截至9月10日收盤，連城數控股價報收11780元，在66只精選層的個股中，連城數控的股價僅次于貝特瑞。受益于光伏賽道的高景氣風口，以及市場對公司前程轉板的預期，本年以來，連城數控的股價漲幅過份110。
在股價和業績亮眼背后，連城數控高度依靠隆基股份(81400, -241, -288)、業績通博傳票質量較差、高層換血以及專業人員波動大等疑問值得注目。
賒銷驅動業績高增長
連城數控成立于2007年，2016年4月在新三板掛牌，2020年7月首批進入精選層。連城數控是光伏及半導體產業晶體硅生長和加工器材供給商，為光伏及半導體產業客戶提供高功能的晶硅制造和硅片處置等生產器材，重要產物包含有單晶爐、線切器材、磨床、和氬氣回收裝置等產物。
遇上2017年環球光伏市場強勁增長的機緣，作為光伏產業中的器材供給商，連城數控的金剛線切片機、單晶爐銷量增加，公司的業績也因此上了一個新臺階。2017年公司的營收較2016年大增13383，歸母凈利潤也同比提升了23529。
此后，2018年和2019年受光伏產業裝機量下滑的陰礙，連城數控的業績放緩。但是在2020年，由于光伏產業整體繼續體現出積極的增長態勢，連城通博數控司當期辦妥的器材驗收數目較2019年同期提升，歸母凈利潤翻倍提升。
但是，中國網財經留心到，在連城數控進入成長快車道、業績光鮮的背后，公司的業通博體育績質量并不良。此中在2020年業績翻倍增永劫，連城數控的收現比僅為3113，凈現比為-1579。拉永劫間看，2017年至今，連城數控的收現比最高僅7成，凈現比最高僅65。
關聯收入占比超9成
與此同時，連城數控的應收賬款賬款令人憂慮，公司挽留大客戶的優勢好像是采取大比例賒賬買賣。中國網財經看到，2020年連城數控的營業收入同比增長9076，不過應收賬款及應收單據同比提升了12846。本年上半年，連城數控的應收賬款及應收單據占營業收入的比例過份半數，到達65。
從連城數控的客戶來看，公司業務高度依光伏龍頭賴隆基股份。2020年，連城數控重要關聯買賣是向隆基股份及其下屬子通博娛樂城(現金版)公司等關聯方，販售線切器材和單晶爐產物，實現營業收入為1719億元，占2020年營業收入總額的9267。從2021年中報來看，連城數控向關聯方販售商品、提供勞務的收入為715億元，占當期營業收入的比例到達8762，在公司列示的關聯販售里，關聯方全體為隆基股份及其旗下公司。
同時，需求留心的是，本年上半年連城數控的應收賬款前五名金額合計277億元，占期末應收賬款總額的比例到達7312，而在欠款的前五名中，此中就包含有4家隆基股份旗下公司。
追溯來看，連城數控與隆基股份的配合從2009年開端，跟著連城數控金剛線切割器材研發勝利、收購凱克斯單晶爐業務，以及磨床、清洗器材的不停推出，兩方配合進一步擴張。
隆基股份董事長鐘寶申和連城數控董事長李春安是蘭州大學的校友關系，李春安曾在2008年7月至2018年7月，任隆基股份董事。財報顯示，截至2021年6月底，連城數控的實控人力李春安和鐘寶申，合計持有連城數控3525的表決權。連城數控在2021年中報中提到，連城數控重要由李春安經營控制，鐘寶申重要主持隆基股份的生產經營任務，不直接介入連城數控的日常通博直播經營控制。連城數控與隆基股份的業務合同通過招投標進行。
對于連城數控對隆基股份的依靠，全國股轉體制在對連城數控的精選層申報問詢函中提到，2013年-2019年，連城數控的非隆基股份客戶收入復合增長率為2573，低于同期隆基股份收入復合增長率3671，擴展和維護非關聯方客戶的進度不及預期。
對此，連城數控辯白稱，公司對非隆基股份客戶收入的復合增長率與對隆基股份販售額的復合增長率存在不同由下游產能擴大速度差異所致，公司的業務拓展針對隆基股份，及除中環股份(46590, -135, -282)和隆基股份以外的客戶進行，經營規劃上受制于有限的生產本事在等同前提下將重要產物優先供給給隆基股份，使其對隆基股份的販售收入復合增長率遠高于非隆基客戶的情境具有商務合乎邏輯性。
高管換血、減持 員工數目波動大
在光伏賽道熾熱、公司股價高速增長的時候，本年以來連城數控高管接連辭職和減持套現齊上演。8月2日，連城數控總經理黎志欣、監事會主席逯占文、財政擔當人兼董事會秘書王鳴3名高管公佈將減持所持股份，來由是自己資本需要。
截至8月2日，三名高管差別持有100萬股、968萬股和6086萬股。本次減持股數差別為不超25萬股、242萬股、152萬股，共計644萬股。依照8月2日收盤價10303元股算計，3名高管此次方案減持金額到達6636萬元。
有媒體報道，依據精選層轉板制度規定，在精選層掛牌一年可以申請轉至創業板、科創板。作為首批精選層企業，連城數控被以為是最大的熱點。賽道好+業績好的連城數控，毫無問題是精選層轉板之星。然而，在轉板的敏銳時刻，本年8月2日連城數控總經理黎志欣等3名高管公佈將大幅減持所持股份為轉板埋下變數。
報道中提到，新三板資深人士表明，3名高管此時現在套現，是極為不正經的現象。假如看好公司轉板，3名高管就不該在如此敏銳時刻拋出套現方案。縱然，連城數控如外界所愿提交轉板方案，到時候，上述減持方案一定會被焦點問詢。
此外，中國網財經還留心到，業績靚麗的連城數控并沒能留住高管。本年以來，連城數控已經有3位高管辭職。1月14日，副總經理王學衛離職；4月16日，公司監事會主席趙亦工離職；8月4日，連城數控董事、副總經理曹勝軍因自己來由離職，不再充當公司別的職位。同時，連城數控本年新任命4名董監高，此中，1月任命馮世超為公司董事；4月推薦張輝為監事；5月推舉逯占文為監事會主席；8月推薦高樹良為董事并僱用其為副總經理。
比年來，連城數控的員工變化也較大。2015-2020年公司的員工數目差別為300人、377人、574人、440人、679人和1043人，員工數目的波動也與產業的景氣量有關。令人詫異的是，2020年年報顯示，公司當期新增了544名員工的同時有180名員工辭職，此中專業人員的變化最大，新增了143名專業人員，而有63名專業人員辭職，作為專業密集型企業，有如此大的專業人員的波動難以懂得。
對于連城數控的轉板歷程以及公司前程的業績質量等疑問，中國網財經將維持連續注目。
