創業板上市委2022年第18次審議會議結局公告顯示，龍口聯盟化學股份有限公司(下稱：聯盟化學或發布人)首發申請獲通過。同時上市委要求交融產業環境、競爭格局、自身專業特色、在手訂單等因素，說明本次募投項目年產8000噸有機顏料生產項目是否存在新增產能不可消化的危害；交融匯報期內，通過供給商轉貸和為客戶提供轉貸通道、與關聯方資本拆借、向關聯方采購等情境，說明內管理度是否健全并得到有效執行。
實在在此次上會前，聯盟化學在毛利率低于產業程度、產能應用率平均缺陷九成的場合下，再新增產能近6成，產能消化未知危害及左手分紅右手募資補流的現象，就已經被投資者質疑。
產能增6成消化場合或存危害
聯盟化學募資項目顯示，年產8000噸有機顏料生產項目達產后預測年新增黃色偶氮顏料產能4300噸，紅色偶氮顏料產能2800噸，其他有機顏料產能900噸。
2018年至2020年度，作為發布人的重要產物，黃色、紅色、橙色偶氮有機顏料合計占發布人主營收入的比例差別達9343、9166。9037。此中黃(橙)色偶氮顏料的占比差別為6580、6532、6051，紅色偶氮顏料占比差別為2763、2634、2987。
需求指出的是，同期發布人黃(橙)色偶氮顏料的產能應用率差別為8960、8111、8570(申報質料顯示，由于生產工藝靠攏，黃色顏料與橙色顏料可共用生產線，因此合并統計產能)，紅色偶氮顏料的產能應用率差別為9452、8265、9256。
2018年至2020年度，聯盟化學的毛利率差別為1621、1936、2341，而可比公司同期毛利率均值差別為2579、2630、2952。在平均產能應用率缺陷九成、平均毛利率低于產業程度的場合下，聯盟化學新增產能近六成，不光貌似存在擬以量換利的情境，通博傳票且后續的產能消化場合也或成為其危害因素之一。
左手分紅右手募資補流動
聯盟化學披露，其原質料重要起源于石油化工和煤化工產業，受國家環保政策陰礙，原質料生產企業的產量有時會受到限制，導致市場在部門時間展示供不應求的情境，同時供給商會要求客戶採用銀行轉賬并采取先款后貨的總結方式。
2018年至2020年度，聯盟化學各期末應收單據及應收款項融資賬面代價差別為492658萬元、499950萬元、626458萬元，占各期末流動財產的比例差別為2051、1720、2178。發布人聲稱，跟著經營規模的擴張，生產器材的改建升級，對營運資本的足夠性和流動性提出了較高要求，以至在此次募資項目中，擬用500000萬元用于增補流動資本。
然而，在此次IPO前夜，2020年度發布人突擊分紅200000萬元。作為發布人實質管理人的李秀梅，其直接或間接持有發布人發布前總股本6241；其侄子李璽田通過陽光化學間接持有發布人發布前總股本的2741。也即是說過份9成的分紅資本進入發布人實控人一家手中。
左手分紅右手募資補流動，以致聯盟通博不出金化學募資的目標和必須性成為疑點。
供給商轉貸科目漏掉了誰
聯盟化通 博 老虎機學披露，匯報期內存在為知足抵押銀行受托付款要求，通過供給商等贏得銀行抵押的場合。2018年至2020年度，通過轉貸牟取通博娛樂(現金版)的銀行短期借款差別為3000萬元、3000萬元、3000萬元。
而在具體的轉貸受托付款單元明細中，聯盟化學2018年度僅披露通過煙臺華昊化工有限公司轉通博娛樂城(現金版)貸2000萬元；同樣2020年也僅披露通過煙臺華昊化工有限公司和龍口市大豐化工原料有限公司轉貸合計242468萬元。顯然2018年剩余的1000萬元和2020年的57532萬元是通過哪家受托付款單元來進行轉貸的并未披露。
此外，煙臺生態環境局網站2015年7月發行的2015年二季度行政處分信息公然表顯示，聯盟化學曾因新建項目未經審批建設投入採用于2015年6月8日被罰款6萬元；2017年8月15日搜狐網龍口大活動中發行的題目為《龍口市27家企業和自己被行政處分》內容顯示，2017年7月3日，發布人又因未經環保部分審批和驗收，擅自建設年產12000噸顏料生產項目并投入生產，被責令休止生產并處分款5萬元。作為煙臺市焦點排污監控單元，聯盟化學的環保意識或待增強。
