主營光伏線纜、新能源汽車線纜的無錫鑫宏業線纜科技股份有限公司（以下簡稱鑫宏業）擬在創業板上市，近日已收到知交所問詢函。鑫宏業的客通 博 老虎機戶會合度并不算高，但2020年下半年兩大主要客戶販售金額大增，促使其2020年業績趕快上升，尤其是比亞迪(268120, 099, 037)（002594，SZ）就此成為公司第一大客戶。
鑫宏業下游終端客戶重要為光伏組件廠商和新能源汽車制造商，在行業鏈上處于相對強橫身份，對鑫宏業應收賬款回款速度產生一定陰礙。《每天經濟報導》留心到，2018年-2020年及2021年1-6月各期末，2018年-2020年及2021年1-6月各期末，公司應收賬款賬面代價差別為196億元、217億元、320億元、349億元，逐年增長。
同時，由于部門客戶經營不善，鑫宏業存在多家客戶的應收賬款預測無法收回的場合。
2020年下半年對兩大客戶販售大增
2018年-2020年及2021年1-6月（以下簡稱匯報期），鑫宏業實現營業收入差別為547億元、539億元、70億元、535億元，實現歸母凈利潤差別為476873萬元、436949萬元、665143萬元、492430萬元。在2019年業績小幅下滑后，鑫宏業2020年經營業績增幅較大。鑫宏業表明，2020年下半年以來，公司主營業務收入增長較快，重要來由包含有下游利用領域向好、主要客戶擴展、銅價上漲等。
此中對主要客戶比亞迪、江西晶科光伏質料有限公司（以下簡稱晶科光伏）的販售金額提升是業績增長的主要因素。匯報期內，鑫宏業對比亞迪的販售金額差別為116611萬元、158507萬元、560383萬元、549344萬元；2020年、2021年1-6月，向晶科光伏販售金額差別為420754萬元、395690萬元。
按產物分類，2020年，新能源汽車線纜由2019年的132億元提升到176億元，增長了4400萬元擺佈，絕大部門提升金額來自比亞迪；光伏線纜販售金額由2019年的305億元提升到408億元，增長了103億元，四成提升金額來自晶科光伏。
然而留心到，鑫宏業與比亞迪、晶科光伏的配合早已進行長年，此中與比亞迪開端配合時間為2015年，與晶科光伏創設配合關系的時間為2011年。但在2020年之前，鑫宏業與這兩家公司的販售金額并不算大，兩家公司也不在2018年、2019年前五大客戶名單中。尤其是晶科光伏，2019年、2020年上半年沒有販售數據。
直到2020年下半年，鑫宏業對兩家公司的販售突兀增長。2020年、2021年1-6月，比亞迪成為公司第一大客戶，晶科光伏則先后位列第四大客戶、第三大客戶。
既然與兩家公司的配合早已開端，何必會通博被抓在2020年下半年才顯露販售金額大增？販售金額大增是否具有可連續性？
綜合毛利率波動下滑
除兩大主要客戶販售金額大增外，鑫宏業2020年后業績增長的另一個主要來由是銅價上升。匯報期各期，鑫宏業對銅絲采購金通博出金額占原質料總采購金額的比重均在80以上。2020年下半年以來，鑫宏業銅絲采購均價及電解銅現貨均價均展示大幅上升趨勢，由于公司重要采用銅價+加工費的訂價模式，其主營業務 收入受銅價上升的陰礙亦有所上升。
但是這也陰礙到鑫宏業的毛利率波動下滑。2018年-2020年及2021年1-6月，公司綜合毛利率差別為2222 、2065、2094、1890。鑫宏業表明，重要原質料價錢波動及產物販售組織變動導致主營業務毛利率存在一定波動。
而留心到，2021年上半年，銅價的大幅上漲已經較大陰礙了鑫宏業主營業務毛利率下滑。
2021年上半年，光伏線纜的毛利率為1415，而剔除銅價變化陰礙后毛利率為1713；新能源汽車線纜毛利率為2374，剔除銅價變化陰礙后毛利率為2820；工業線纜毛利率為2480，剔除銅價變化陰礙后毛利率為2942。
因此，如何接應2021年以來銅價變化的陰礙，事關鑫宏業的盈利本事。
在原質料采購方面，鑫宏業存在供給商較為會合的場合。2018年-2020年及2021年1-6月，公司對前五大供給商采購金額差別為343億元、319億元、489億元、352億元，占采購總額比例差別為8513、8453、8409、8503。此中江蘇鑫海高導新質料有限公司一直是公司第一大供給商，匯報期內采購比例差別為5051、5000、3490、5140。
多家客戶應收賬款預測無法收回
與供給商會合度較高差異，鑫宏業的客戶會合度并不顯著，匯報期內，前五大客戶販售占比均在30擺佈。依照招股書（申報稿）所述，鑫宏業下游終端客戶重要為太陽能(11200, 013, 117)光伏組件廠商和新能源汽車制造商，終端客戶在行業鏈中處于相對強橫身份，付款周期較長，其投資周期或資通博本規劃場合將對公司應收賬款回款速度產生一定的直接或間接陰礙。
跟著營業收入提升，鑫宏業的應收賬款規模也在增長。2018年-2020年及2021年1-6月各期末，公司應收賬款賬通博娛樂城評價面代價差別為196億元、217億元、320億元、349億元，而各期末壞賬預備差別為321593萬元、459407萬元、488581萬元、489650萬元，逐年增長。
同時，各期末逾期1年以上的應收賬款金額差別為70336萬元、177922萬元、287404萬元、340653萬元，占應收賬款余額比例差別為308、678、780、857。鑫宏業表明，重要系江蘇九鼎光伏體制有限公司（以下簡稱江蘇九鼎）、無錫開普機器有限公司及其關聯方（以下簡稱無錫開普）、蘇州安靠電源有限公司（以下簡稱安靠電源）等客戶由于經營不善等來由，公司對其應收賬款未能收回導致。
留心到，除了上述三家公司外，鑫宏業還有其他用戶的應收賬款預測無法收回，進行全額壞賬預備計提。2021年6月末，鑫宏業對9家公司及其他零散客戶進行了單項計提，此中9家公司計提金額均在10萬元以上。
對于IPO關連事宜，12月30日、31日，《每天經濟報導》多次致電鑫宏業并發送了采訪郵件，但手機一直無人接聽，截至發稿郵件未獲回復。
