全民定制，全行跨界是中國家居產業的一大特點。
近日，由定制衣柜產物起步，逐步發展為柜墻門一體化成長的公司——科凡家居股份有限公司（下稱科凡家居）正式向深圳證券買賣所遞交招股操作指南，申請在A股主板上市。
本次IPO，該公司擬公然發布人民幣平凡股（A股）不過份166700萬股，擬募集資本400億元，將全體用于智造生產基地擴產建設項目信息化升級建設項目營銷網絡建設項目研發中央升級建設項目。
《投資時報》研討員查閱科凡家居招股書留心到，2019年至2021年（下稱匯報期），該公司主營業務收入中七成來自定制衣柜，且嚴重依靠經銷模式，各年度經銷收入占比均超98。另有，公司財產欠債率偏高，籌資現金流連續為負，同時存在欠繳社保公積金的情境。
依靠經銷模式
科凡家居的前身是佛山市科凡智造家居用品有限公司（下稱科凡有限）。2021年7月，科凡有限整體改變為股份有限公司。
科凡家居以定制衣柜產物起步，逐步開拓為定制廚柜等別的定制柜類、室內門、護墻板與配套製品家具搭配而成的整體空間產物體系，致力于為客戶提供柜墻門一體化設計計劃。
匯報期內，科凡家居業績體現良好，營收及凈利潤維持高速增長。數據顯示，該公司各期營業收入差別為416億元、455億元、626億元，2020及2021年差別同比增長940和3760；各期扣非后歸母凈利潤差別為349001萬元、416872萬元、760061萬元，2020年及2021年增速差別為1945和8232。
從收入的產物種別來看，定通博娛樂城現金板制衣柜產物一直是科凡家居營收的重要起源。匯報期內，該公司定制衣柜產物的販售收入差別為255億元、295元和440億元，差別占當期主營業務收入的6193、6524、7072，占比達七成，且2020及2021年同比增速差別到達1552和4931。
定制衣柜產物的占比增加也相應實現了毛利率的增加，匯報期內，科凡家居的主營業務毛利率差別為3306、3424、3624，維持了增長趨勢。
科凡家居環繞定制家居等主營產物，履行以經銷商模式為主、工程和零星業務模式為輔的販售模式。匯報期內，該公司不停擴張經銷網絡，從2019年頭的546家經銷商提升到2021年終的943家經銷商。
相應地，科凡家居的主營業務收入也嚴重依靠經銷模式。數據顯示，該公司各期經銷模式收入差別為408億元、448億元、616億元，占主營業務收入的比例差別為9894、9908和9888，占比均在98以上。
經銷商模式有利于公司借助經銷商的區域物質優勢拓展營銷與辦事網絡，并對各級市場進行有效滲入、提高產物的市場占有率。但同時也帶來了對經銷商的控制危害。對于定制化產物，需求上門丈量、性格化設計、運輸安裝等流程，經銷商的終端辦事程度會陰礙到公司的用戶體會和品牌名譽。若經銷商辦事缺陷，甚至顯露控制慌亂、違法違規等行徑，將會對科凡家居的市場形象、經營業績造成不幸陰礙。
籌資現金流連續為負
在科凡家居業績增長的同時，公司營業本錢也逐年增長。匯報期各期，該公司的營業本錢差別為276億元、298億元、397億元，年均復合增長率為1988。此中，直接質料本錢在主營業務本錢中的占對照高，各期占比差別為7339、7311、7439，可見直接質料價錢波動對公司主營業務本錢的陰礙較大。
比年來，部門原質料價錢存在一定的波動，若原質料價錢在短期內發作激烈波動，或將對該公司的經營業績帶來不幸陰礙。
現階段來看，跟著規模和收益的擴張，科凡家居總體營運資金良好，流動比率和速動比率逐年提高。數據顯示，匯報期內，該公司的流動比率差別為104、147、163，速動比率差別為082、129、143。
但值得留心的是，該公司的財產欠債率偏高。匯報期各期末，科凡家居合并財產欠債率差別為5580、4936、4723；而各年度伴同業可比公司的財產欠債率均值差別為3797、4245、4898。
對于2019年及2020年終科凡家居財產欠債率高于可比公司均值，該公司辯白稱，重要是伴同業上市公司采取經銷模式、大宗業務模式和直營模式相交融的販售模式，而該公司收入重要以經銷商模式為主，采取先款后貨的總結方式，形成了相對較大的預收賬款和合同欠債規模，因此欠債規模相對較大所致。
另一方面，在經銷商模式下通博娛樂，科凡家居采用先款后貨的買賣方式，一般在公司訂單排產前即可收到客戶全體貨款。
不過匯報期內，該公司現金及現金等價物凈提升額差別為102億元、821025萬元、534852萬元，2021年終比擬于2019年終壓縮了4742。
同期，公司籌資事件產生的現金流量凈額差別為-26288萬元、-231545萬元、-436229萬元，2020年及2021年的籌資流入僅為15000萬元和16366萬元，籌資事件現金流出連續擴張。科凡家居稱籌資事件的現金流入重要為股權投資款和新增借款，現金流出重要是歸還銀行債務和分發股利、通博傳票償通博娛樂城評價付利息。
存補繳社保、公積金危害
截至招股操作指南簽約之日，科凡家居實質管理人力林濤及何倩芬佳耦，二人合計管理該公司7850的股份。
引人注目的還有該公司現任總經理王飚，其在2007年2月至2019年6月，任職于定制家居龍頭企業——索菲亞(22070, 010, 046)家居股份有限公司（下稱索菲亞），曾是索菲亞的副總經理。2020年1月，王飚參加科凡家居。
此外，《投資時報》研討員查閱招股書留心到，匯報期內，科凡家居存在大批未繳納社會保險和住房公積金的情境。
數據顯示，匯報期各期末，科凡家居應繳納社保人數差別為1165人、1240人、1369人，已繳納社保人數差別為594人、904人、1321人，社保繳納比例差別為5099、7290、9649。2019年該公司有各半員工未繳納社保。
另有，科凡家居各期末應繳納住房公積金人數差別為1165人、1240人、1369人，已繳納住房公積金人數差別為14人、377人、1305人，住房公積金繳納比例差別為120、3040、9533。
固然該公司及下屬子公司地點地關連主管部分已出具合規證實，證實匯報期內其不存在因違背勞動保障、社會保險、公積金方面的法條、法紀而被處分的情境，但前程公司仍存在被要求補繳社會保險和住房公積金的危害。
若前程被關連主管部分要求補繳，經測算的該公司的補繳金額差別為62431萬元、23856萬元和34645萬元，占通博被抓該公司利潤總額的比例差別為1354、441和332。
