早在2020年10月16日北京福元醫藥股份有限公司承受上市輔助協議并擬科創板掛牌。2021年5月公司申請轉板上市，上市輔助註冊存案由科創板轉為上交所主板。在途經一年多預備后福元醫藥終極等來了上會一刻，3月31日公司將承受發審委的檢修。
大幅擴產被指隨便
在本次福元醫藥IPO擬募資1737億元投入三個項目，此中高精尖藥品行業化建設項目（一期）將對公司現有產能進行顯著擴產。
招股書顯示，福元醫藥高精尖藥品行業化建設項目擬分兩期建設，此中一期項目擬投入資本約93184萬元，重要建設內容為高精尖藥品的擴產及研發中央建設等內容。發布人擬以本次公然發布募集資本93100萬元用于一期項目建設。本項目擬應用公司現有的專業根基及控制優勢，通過新建廠房及提升生產線，擴張公司產物產能，滿產后將形成約590000萬片粒藥品制劑的年生產本事。
從福元醫藥重要產物產能場合來看，藥品制劑產物中的片劑、軟膏劑、乳膏劑、凝膠劑、軟膠囊劑、溶液劑、糖漿劑、酊劑、噴霧劑、硬膠囊劑等多種劑型，現有產能為170000萬片粒。簡樸算計發明，福元醫藥IPO擴產項目在投產后將對公司現有產能進行超3倍的擴張。如此大幅的擴產，市場可否包辦？公司是否能進行有效販售？還都是未知數。
值得一提的是，通博福元醫藥如此大幅擴產背后，公司部門產物產能卻存在不小水平的閑置場合。選取2020年完終年度公司披露的產能應用率來看，溶液劑、糖漿劑、酊劑、噴霧劑產能應用率為為8585，軟膠囊劑為7436，硬膠囊劑產能應用率則僅為6441。
在福元醫藥目前產能應用率顯著不飽和底細下，公司還進行超3倍的大幅擴產遭到業內廣泛質疑。有市場質疑就指出，公司大多數產物銷量增長慢慢，接應市場需要公司徹底可以通過提高產能應用率來到達。而此次IPO意對現有產能進行大幅擴產過于隨便，恐將形成更大的閑置產能。其背后給公司帶來的折舊、控制等費用的激增，或將對業績形成顯著的負面衝擊。
研發投入原地踏步
研討與開闢事件是醫藥企業首創的必途經程，是一個醫藥企業的核心競爭力通博優惠，其主要性不能替換。福元醫藥在招股書中指出。
誠然，在內地外龐大的競爭包袱之下，高研發是主要的衝破口之一。就內地來看，作為仿制藥生產和採用大國，我國仿制藥低程度仿制、重復開闢現象嚴重，許多仿制藥的批文數目達幾十甚至上百個，競爭較為劇烈。同時在國際市場上，面對對新藥研發勝利率和回報率降落的趨勢，本來越多的原研藥公司涉足仿制藥領域，仿制藥已成為國際制藥企業接應競爭的主要策略，導致仿制藥領域國際市場的競爭有所加劇。
對于內地外市場的劇烈競爭，福元醫藥表明，仿制藥領域產業競爭不停加劇，對公司首創本事要求進一步提高。假如公司不可及時有效地接應市場競爭，將可能因產業競爭加劇導致公司增長放緩、市場份額降落，并終極陰礙公司盈利本事持續性和不亂性。
固然對市場競爭有清楚熟悉，也反復指出首創對企業核心競爭力的主要性，但從實質投入角度來看，福元醫藥卻不愿前進多走一步。2018年-2021年上半年，福元醫藥發費用差別為142億元、171億元、14億元、08億元。可見，在2019年短暫提升研發投入后，2020年公司在研發投入上卻顯露顯著下滑，費用支出還不及2018年程度，同時，研發投入占比也同比下滑151個百分點至556。
伴同可比上市公司來看，2020年雙鷺藥業(10630, -002, -019)研發投入占比高達2739，苑東生物(53620, 137, 262)也到達了1669。南新制藥(21480, 025, 118)、潤都股份(23200, 002, 009)固然研發投入占比也為個位數，但也到達了993、818，顯著高于福元醫藥。劇烈的市場競爭，下滑的研發投入，福元醫藥在產業中競爭力是否會漸漸降落，還有待觀測。
高推銷費被疑存商務行賄
福元醫藥2018年-2021年上半年販售費用差別為1006億元、1297億元、1237億元、597元，占營業收入比重差別為4985、5353、4880、4507。公通博娛樂城現金板司販售費用重要包含有市場推銷費、職工薪酬、裝卸運保費、業務宣揚費、辦差事旅費等。
從福元醫藥販售費用占營業收入比重來看，公司與伴同比擬不存在重大不同。但就販售費用中的過高的市場推銷費來看，被業內指出存在貓膩。招股書顯示，018年-2021年上半年公司市場推銷費高達74億元、10億元、996億元、472億元，占販售費用比例差別為7359、7711、8052通博不出金、7930。單就市場推銷費占比，全面高出伴同可比上市公司不少。有質疑指出，過高的市場推銷費中或存在貓膩。在近幾年中IPO被否的藥業中，此中是否存在通 博 優惠商務行賄成為絆腳石。公司市場推銷費占比過高，或存在對關連大夫、醫務人員、醫藥典型或客戶回扣、賬外返利、禮物等格式的商務行賄的可能。
