四川港通醫療器材集團股份有限公司（下稱港通醫療）是一家今世化的醫療器械研發制造及醫療技術體制整體計劃提供商，致力于解決醫用氣體供給及醫療沾染疑問。
該公司主營業務為醫用氣體裝備及體制（醫用中央供氧體制、醫用中央吸收體制等）、醫用潔凈裝備及體制（公司集成凈化空調體制、電氣體制等）的研發、設計、制造、集成及運維辦事。
《投資時報》研討員留心到，2017年，港通醫療曾開啟上市歷程，不過其首發申請未牟取證監會主板發審委通過。據證監會公告顯示，港通醫療的疑問重要會合在企業員工持股的另一家公司（四川深康氣體有限公通博不出款司）是否與其存在不同凡響益處規劃，以及應收賬款占比逐年增長等疑問。
一次IPO未果后，港通醫療日前開啟了二次闖關。此次，港通醫療欲在創業板上市，擬向社會公然發布不過份2500萬股人民幣平凡股（A股），占發布后總股本不低于25，募集資本扣除發布費用后，將依照項目標輕重緩急投資于港通聰明醫療裝備生產基地建設項目港通研發專業中央升級建設項目港通商業中央升級建設項目以及增補流動資本。
那麼，港通醫療古史經營疑問是否已得到解決？
營收凈利增長 毛利率偏低
《投資時報》研討員查閱港通醫療招股書留心到，2018年、2019年、2020年、2021年1—6月（下稱匯報期），港通醫療營業收入差別為394億元、457億元、562億元和237億元，2019年和2020年，營業收入同比增速差別為1604和2300，呈增長趨勢。
匯報期內，醫用氣體裝備及體制、醫用潔凈裝備及體制是港通醫療主營業務收入的重要起源，兩者合計占主營業務收入的比例差別為9372、9432、9322和9358。同時，其收入重要來自于西南地域和華東地域，兩者合計占主營業務收入的比例差別為5629、763、6366和6795。
匯報期內，港通醫療凈利潤差別為2387萬元、3465萬元、6529萬元和也925萬元，2019年和2020年，凈利潤同比增速差別為4514和8843，凈利潤展示高速增長。
通博娛樂城評價 但是，在港通醫療的凈利潤構成中，稅收優惠與執政機構津貼的含量略高。期內，港通醫療享受的稅收優惠重要是西部大開闢稅收優惠和研發費用加計扣除稅收優惠，優惠總額差別為401萬元、527萬元、929萬元和201萬元，占凈利潤的比例差別為1681、1520、1423和2170。同時，匯報期港通醫療計入當期損益的執政機構津貼差別為266萬元、174萬元492萬元和492萬元，占凈利潤的比例差別為1114、503、754和2033。兩者合計占比差別為2795、2023、2177、4203。
在招股操作指南中，港通醫療表明，在匯報期內享受西部大開闢稅收優惠政策，實用企業所得稅稅率為15，對匯報期內的盈利產生了正向陰礙。前程，假如國家依據宏觀經濟形勢和行業政策的變動調換以上稅收優惠政策，將對公司產生不幸陰礙，公司面對稅收優惠政策變化的危害。
2018年和2019年，港通醫療營收凈利雙雙維持快速增長，且增長幅度逐年提高，但該公司的毛利率卻始終低于伴同業均值，且2021年顯露小幅降落。
對此，港通醫療在招股書中辯白稱，公司業務具有顯著的定制化特色，差異項目受客戶具體要求、項目計劃、投資預算、實施環境等多種因素陰礙，毛利率不同較大。因此，受各年度具體完工項目標陰礙，毛利率均存在波動。
應收賬款占對照高
招股書顯示，港通醫療應收賬款（含合同財產）余額差別為324億元、390億元、471億元和502億元，維持20擺佈的增長率，同期營業收入差別為394億元、457億元、562億元和237億元。近期三年終應收賬款（含合同財產）余額占當期營業收入的比重差別為8225、8523和8368，處于較高程度。
同時，匯報期各期，港通醫療應收賬款期后累計回款比例差別為7498、5342、3173和1318。港通醫療在2018年終的應收賬款，截至2021年9月末已累計回款243億元，累計回款比例為7498。而2019年后的應收賬款回款比例偏低。
港通醫療在招股操作指南中辯白稱，醫用氣體裝備及體制、醫用潔凈裝備及體制業務本身具有一定回款周期，跟著業務規模的擴張，應收賬款相應提升，具有合乎邏輯性。
同時，港通醫療應收賬款客戶重要為通博直播公立醫療機構、執政機構工程控制公司、國有控股建設企業等單元，其醫療機構建設款項重要來自財務撥款。業務成長中，若面對經濟衰退、產業政策發作重大變動、國家削減衛生支出、執政機構給醫療機構的撥款到位不及時、客戶違約等不幸因素的陰礙，存在應收賬款及其壞賬提升的危害。
與此同時，港通醫療應收賬款回款比例連續降落也可能陰礙自身的造血本事。匯報期各期，港通醫療經營事件產生的現金流量凈通博娛樂額差別為-971萬元、-889萬元、5426萬元和-3735萬元，現金流除2020年外始終為負。
港通醫療辯白稱，2020年經營事件產生的現金流量凈額較以往年度顯著改良，重要由於受疫情陰礙，執政機構加大了對立疫單元的財務撥款支持，公司醫療機構客戶資本場合整體較以往年度有所改良。同時，合同欠債增幅3683，販售商品、提供勞務收到的現金增幅2747，快于同期2300的營業收入增速。
前程，假如港通醫療客戶不可按期總結或支付，將對其經營事件產生的現金流量凈額帶來不幸陰礙。
面臨緊繃的現金流與占比過高的應收賬款，港通醫療仍然抉擇分紅。匯報期內，2019年分發股利750萬元，2020年分發股利750萬元，2021年分發股利1350萬元，累計分發股利2850萬元。
研發費用率低于伴同
《投資時報》研討員還留心到，港通醫療實質上是一家輕財產運營的公司。匯報期各期末，港通醫療財產總額差別為713億元、757億元、917億元和945億元，跟著業務規模擴張和經營效益增加，財產總額連續增長，此中流動財產占比差別為8183、8268、8515和8493，占比維持不亂均過份80。
在流動財產中，港通醫療存貨賬面代價差別為189億元、205億元、通博娛樂城ptt232億元和272億元，占流動財產的比重差別為3229、3283、2969和3395，存貨規模維持增長趨勢。
通過查閱港通醫療招股操作指南，港通醫療的存貨周轉率差別為161、166、177和131。伴同業可比公司平均值差別為449、453、490和403。可以看出，港通醫療的存貨周轉率遠低于伴同業可比公司平均值。較低的存貨周轉速度很可能造成減值危害以及流動性資本短缺等疑問，陰礙公司資本營運效率，給公司的生產經營和業務成長帶來不幸陰礙。
在衡量企業變現本事的另有兩個指標上，港通醫療也體現得并不樂觀。匯報期內，港通醫療的流動比率差別為167、171、168和163，速動比率差別為113、115、118和108。而同期，流動比率伴同業均值為205、219、222和239，速動比率伴同業均值為179、195、201和213，低于伴同業均值程度。
此外，港通醫療所處的醫用氣體裝備及體制、醫用潔凈裝備及體制領域，市場規模遠景浩蕩，從事該產業的企業以及潛在進入者較多，競爭相對劇烈。在此底細下，匯報期內各期，港通醫療的研發費用差別為1236萬元、1401萬元、1724萬元和736萬元，占同期營業收入的比例差別為314、306、307和310，低于35擺佈的產業平均程度。
