近日，北京燕東微電子股份有限公司(簡稱：燕東微)向科創板遞交招股書獲受理。
此輪沖擊科創板，公司方案募集40億元，此中30億元用于基于成套國產裝備的特點工藝12吋集成電路生產線項目；其余10億元用于增補現金流。
一方面，匯報期(2019年至2021年)燕東微經營事件產生的現金流量凈額差別為471億元、388億元和442億元，經營運轉良好。另一方面，燕東微實質管理人也是公司前五大客戶之一，關聯買賣頻繁且存在多次關聯保證和資本拆借。
匯報期，燕東微左手通過貸款8英寸集成電路生產線關連器材及在建工程等牟取8億元歷久借款，右手大額募資布局12吋集成電路生產線項目，能通博優惠如愿嗎？
大客戶也是實控人
招股書顯示，北京電控(包含有銷往其下屬公司收入)位列2019年至2021年燕東微的前五大客戶之中，差別作為燕東微的第一大、第四大和第五大客戶，販售商品金額差別為126億元821426萬元和123億元。
值得留心的是，截至招股書簽約日，北京電控直接持有燕東微4126的股份，并通過一致舉動人電控產投、京東方創投、電子城以及聯芯一號等十家員工持股平臺、鹽通博體育城高投合計管理公司6023的股份，系燕東微的實質管理人和控股股東。
據悉，北京電控管理的其他二級企業共計22家，包含有京東方科技集團股份有限公司、北方華創科技集團股份有限公司、電控產投等，這22家企業直接或間接管理的企業也屬于燕東微的關聯方。
匯報期燕東微買入商品，承受勞務發作的關聯買賣金額差別為858828萬元、172億元和278億元，重要來自北京電控關聯公司，此中來自北方華創的采購器材占比差別為8594、9826和9712。
另值得留心的是，2018年燕東微四次向北京電控拆入資本合計245億元。
此外，燕東微還存在與控股股東、實控人北京電控共同投資公司的情境，共同投資公司微新相微(合肥新相微電子有限公司)及電子IC設計辦事公司。新相微于2019年12月1日起不再納入合并報表。
對此，公司表明系因與新相微的戰略協力性減低，基于彼此在戰略規劃上的溝通簽約《一致舉動解除協議》，2019年12月1日起，已簽約的《一致舉動協議》權力責任終止。解除后燕東微喪失對其管理權。
由于2019年12月1日起新相微佔有的專業未作為公司核心專業，收入也并未作為公司核心專業產物收入。2019年燕東微核心專業收入占主營業務收入的比例為7095，較2020年87。78、2021年95。10的比例較低。
招股書顯示，匯報期，燕東微與新相微不存在業務或資本往來。值得留心的是，燕東微主營業務收入中的其他業務金額在2019年度金額較大，為186億元，重要起源于新相微集成電路設計收入。
2019年1月24日，新相微作為保證方位燕東微提供2000萬美元的保證，保證至2020年1月23日。
歷久借款暴增2倍
除了進行資本拆入和關聯方保證抵押外，公司2021年老期借款暴增2倍，從2020年的528億元增至2021年的1060億元。
經梳理，燕東微歷久借款的暴漲與公司主營業務息息關連。
燕東微是一家聚合芯片設計、晶圓制造和封裝測試為一體的半導體企業，旗下業務可分為產物與計劃板塊、制造與辦事板塊及部門其他業務。
此中，產物與計劃板塊包含有分立器件及模仿集成電路、特種集成電路器件；制造與辦事板塊又包含有晶圓制造和封裝測試。
2019年至2021年，公司營業收入差別為1041億元、1030億元和2035億元，三年營收年復合增長率為3977。2021年公司晶圓制造收入同比大增3529通博傳票4，特種集成電路及器件收入同比增長8647。
晶圓制造收入大幅上升得益于燕東微6英寸生產線產能的逐步開釋，以及2020年8英生產線的投產。截至2021年12月，燕東微6英寸晶圓制造產能超6萬片月，8英寸晶圓制造產能為5萬片月。
燕東微表明，出于8英寸集成電路生產線建設的資本需要，燕東微向國家開闢銀行北京市分行申請關連借款，該抵押為擔保借款，借款限期為5年。截至2021年該項借款余額為230億元。
此外，燕東微還向北京銀行股份有限公司酒仙橋支行申請固定財產投資關連借款，并以8英寸生產線關連地盤採用權、在建工程及器材作為貸款，利率為央行LPR下浮289個基點通博直播，借款限期為15年，截至2021年該項借款余額為8億元。
匯報期，燕東微扣非后歸母凈利潤差別為-116億元、-330904萬元和385億元，2021年剛實現扭虧。招股書顯示，匯報期燕東微及其子公司實行完畢或正在實行的金額在5000萬元以上的施工合同均與8英寸集成電路行業化有關，合同金額共計1169億元，
總體來看，8英寸集成電路通 博 優惠生產線投資本額大、建設周期較長。目前，和匯報期士蘭微、華潤微、揚杰科技、華虹半導體平均總財產周轉率042、044和046比起來，燕東微的總財產周轉率差別為017、015和020，大幅低于伴同業可比上市公司。
封測業務尚未盈利
毛利率上，匯報期各期燕東微主營業務的毛利率差別為2168、2866和4098，毛利率漸漸提高。
但匯報期燕東微的封裝測試業務卻尚未盈利。2019年，公司封裝測試業務毛利率為-2441，2020年回升至-841，2021年處理FC封測器材后，燕東微封測業務毛利率再次下滑至-1992。
對此，公司表明一方面是由于封裝測試業務產線匯報期內未徹底達產、單元本錢較高。另一方面，2020年燕東微毛利率較高的FC封測業務功勞較大，但2021年受市場環境陰礙，燕東微不再從事FC封測業務，當期因處理FC封測器材，公司牟取固定財產處理利得572441萬元。
另作為2019年、2020年燕東微前五大供給商之一的甬矽電子自身也存在不小危害。該公司闖關科創板時曾因侵略專業成績和商務祕密在上市前遭長電科技密告。
據甬矽電子招股書披露，甬矽電子大批核心專業人員及高等控制人員系長電科技辭職人員，共計766人，占公司員工總數的344。固然最后甬矽電子首發順利過會，但天眼查顯示關于該侵權案件，長電科技(SZ600584)仍在追訴中。
目前，燕東微正在實行與甬矽電子的金額在5000萬元以上的采購框架協議。
