在顏值即公理、三觀隨著五官跑的顏值經濟下，醫美已經越來越為青年花費者承受。
動輒幾千上萬的美容整形費用不停創建著醫美產業的造福神話：而已靠著玻尿酸這一王牌產物，華熙生物(215280, -219, -101)就實現了千億市值。
暴利的醫美生意正在吸收越來越多的玩家入場，也讓部門玩家但願借助資金的氣力辦妥進一步躍升，例如最新遞表港交所主板的伊美爾。
依據弗若斯特沙利文數據，以2020年醫療美容辦事收益計，伊美爾在中國北部所有私立醫療美容機構中排名第一，全國排名第四。
伊美爾深耕北京，輻射北方，目前已經開業的9家醫療機構中，有5家在北京，天津、青島、濟南和西安各有1家。
靠人造美女打開的醫美事業
伊美爾的創始人是現年57歲的汪永安。鄙人海做生意之前，汪永安做過長年。1997年，汪永安在國外發明一款可以讓皮膚變透亮的激光強脈沖皮膚調治儀，讓他嗅到了新的商機，遂將其改名為光子嫩膚調治儀引入中國，從此進入醫美產業。
成立起初，汪永安的醫美事業并不算順利。先是政策變動，堵死了與公立醫療機構聯盟經營的路子，隨后的非典爆發讓花費者不敢出門，直接斷了汪永安的賺錢途徑。
但是媒體身世的汪永安很快另辟蹊徑，想到了為伊美爾續命的設法。2003年，伊美爾倡議人造美女運動：通過多次免費手術，將一個相貌平平的女性打造成五官精致美好的人造美女，以此來到達宣揚整容功效和推銷醫療機構業務的目標。
這個極具爆炸性的宣揚方案剎那引爆了輿論，被內地外媒體大批報道。途經十幾項整形手術顯露在公共眼前的的內地第一整形美女郝璐璐就此火了，同時火的還有牟取大批免費宣揚的伊美爾。
在伊美爾隨后的成長中，固然沒有再創第一整形美女的激情，但多次進行碰瓷式營銷。因在宣揚中內涵Angelababy楊穎、楊冪、李小璐等女明星，伊美爾多次因侵略肖像權被訴諸法庭。
伊美爾的業務重要長短手術醫美和手術整形，此中非手術醫美也即是輕醫美項目，包含有打針肉毒桿菌、玻尿酸填充等打針美容和超聲刀、光子嫩膚等能量美容。由于具有不動刀、覆原期短的特徵，時下受到青年群體的追捧，是伊美爾的重要營收功勞。
招股書顯示，伊美爾的打針美容和能量美容每次診療的平均費用大概在1-3000元，比擬手術式整形全面7000元以上的價錢，客單價顯著偏低。但由于花費人數較多、花費頻次較高，是伊美爾的重要營收功勞。2018-2020年，伊美爾營收差別為661元、739億、811億元，此中輕醫美收入差別為451億、516億和6億，營收占比到達682、699、739，呈上升趨勢。
伊美爾的非手術醫美業務中，占比最高的是打針美容，上年在總營收中占比到達436。但是，打針美容業務是伊美爾所有重要業務中毛利最低的業務，上年的毛利率48，本年一季度再減低至47，僅高于整牙等非主營業務，因此也拉低了整體利潤。
事實上，作為已經成軍24年的老牌玩家，伊美爾比年歷久吃虧。2018年、2019年伊美爾經調換凈利差別為-3853萬和-6025萬，上年扭虧實現3218萬凈利。2021年一季度，伊美爾業績小爆發營收到達27億，經調換凈利2381萬。
但是，伊美爾展示的業績仍是途經潤色的。伊美爾每個匯報期城市剝離一部門業績欠好的業務，2018-2020年剝離業務的經營吃虧差別為6188萬、5814萬和2390萬，本年一季度剝離的業務也帶來983萬吃虧。
IPO挫折
招股書顯示，汪永安父子是伊美爾最大的股東，二人差別持有2888及134股份。另有，兩人持有的安健恒逸還持有伊美爾1909股份，合計共持股4931股份。除此之外，持股912的美瑞詩斕和持股238的美瑞妙蘭差別是伊美爾的員工持股平臺和股權啟發方案平臺。也即是說，汪氏父子可以管理的股權到達6081。
IPO之前，華平投資持股2229，是伊美爾第一大外部股東，劉二海的愉悅資金通過珠海悅和、蘇州悅涵差別持股668、085；華泰證券(14600, 031, 217)通過華泰瑞合通博娛樂持股382；鼎暉投資合計持股462。
華平投資旗下夢美功德、華美功德是在2014年介入伊美爾B輪融資進入的股東名單，彼時的華平投資擔當人是大鉦資金創始人黎輝。而2015年介入B+輪融資的愉悅資金實控人力劉二海。
黎輝、劉二海曾經與陸正耀共同構造鐵三角，多次介入投資神州租車、神州優車等神州系企業。黎輝的大鉦資金和愉悅資金通博傳票還曾是瑞幸咖啡的重要股東。但是，跟著瑞幸暴雷，黎輝和劉二海終極也與陸正耀一拍兩散。
當下醫美產業政策遠景并不明朗，有意見以為，伊美爾抉擇此時闖關IPO能夠是受到了投資人的要求。
伊美爾曾經為了融資進行過兩次對賭，均已失敗完結。
2011年，君聯睿通博娛樂城ptt智、天津天圖、深圳天圖進入公司時，汪永安和另一創始人李斌允諾，假如伊美爾2011年凈利潤低于5000萬元，汪永安向投資人無償轉讓伊美爾15的股權。終極伊美爾當年業績未達目的，2012年5月以汪永安、李斌賠償投資人股權完結。
2016年4月，汪永安再簽對賭協議，允諾2021年1月1日前辦妥IPO，不然將回購投資人股權。顯而易見，第二次對賭協議也失敗了。
2016年，伊美爾曾短暫掛牌新三板，但不到5個月就公佈因合作公司經營成長需求摘牌。
值得一提的是，盡管已經見識過伊美爾第二次對賭失敗，愉悅資金還是在本次IPO前夜再次加碼。
中游醫美玩家的困難
2016-2020年五年間，環球醫美辦事市通博直播場的總收入由1149億美元增長至1375億美元，年復合增長率為46；而依據預測2021年起的五年內，年復合增長率將進一步增至66，到2025年有望到達1915億美元。
醫美行業鏈分為上中下游三個部門。上游玩家包含有藥品、醫療耗材和器械生產商，著名玩家有玻尿酸巨頭華熙生物、國產肉毒素廠商蘭州衡力等；中游玩家多指醫療美容機構，即包含有公立醫療機構的醫美專科，也包含有伊美爾這樣的民營醫美機構；下游玩家則是醫美廣告商、醫美中介等，對照代表的是醫美APP新氧。
在行業鏈的競爭中，上游玩家通過專業壁壘和執照稀缺性已經形成了各別的護城河，以華熙生物為例，其是目宿世界最大的玻尿酸原料供給商，上年原料產物販售額就到達7億，最新市值已經到達1033億；下游玩家新氧途經資金加持也已經壟斷絕大部門市場。
但夾在行業鏈中游的公司日子并欠好過。這重要有雙方面的來由。首要，不論是整形手術還長短手術醫美都有一定的醫療危害。在醫美意外事件頻發確當下，公立三甲醫療機構的整形美容科有著顯著的專業優勢。事實上，伊美爾及其子公司就曾多次收到監管罰單，涉及違法發行醫療廣告、採用非衛生專業人員從事醫療衛生專業任務、採用未贏得醫療器械注冊證書的醫療器械等。
其次，民營醫美機構已經成為競爭的紅海，不止有伊美爾這樣的連鎖企業，還有場所醫美機構和醫美任務室等。在競爭包袱下，缺乏公立醫療機構光環加持的伊美爾們在玻尿酸填充、水光針等高頻項目上往往采取價錢戰和密集營銷獲客。這就導致這些位于中游的醫美機構，全面毛利較高、凈利潤低。以伊美爾為例，為了辦妥拉新和維護老客戶，伊美爾歷久佔有大批的販售和營銷人員，販售及行政開支占營收的比例常年靠攏五成。
本年一季度，伊美爾已經漸漸管理了販售及行政開支占比，但二者在營收中的占比仍高達44，面臨越來越劇烈的市場競爭和監管政策不確認的大環境，靠人海戰術打市場的伊美爾可否如愿通通博娛樂(現金版)過上市脫穎而出，可能還需求打個問號。
