主營糖尿病藥物的生物制藥公司仁會生物通博娛樂城評價曾一度是新三板頭部企業之一，市值一度衝破80億元。如今仁會生物轉戰科創板卻遇阻，公司陷內憂外患。
2019年，仁會生物發動科創板上市步驟，方案募資過份30億元。2020年7月，仁會生物通過科創板發審會，并于當年10月在新三板終止掛牌。2020年8月，仁會生物提交了注冊稿，但已往了一年，仁會生物仍未獲證監會放行。
假如融資渠道得不到疏通，勢必會對公司經營產生陰礙，尤其仁會生物目前仍處于研發投入高峰期，研發支出快速提升。另一方面，公司主營產物糖尿病藥物誼生泰正面對販售逆境，造血本事缺陷，現金流急急。
商務化逆境
藥品誼生泰是目前仁會生物重要產物，用于成人2型糖尿病患者管理血糖。2017年至2019年，誼生泰收入由1360．71萬元提升至5588．08萬元，占營收比重過份95。
誼生泰的重要成分為貝那魯肽，屬GLP-1（胰升血糖素樣肽1）類藥物的一種。GLP-1是一類新型降糖藥，為一種腸道L細胞產生的激素。其機理在于激活GLP-1受體，刺激人體胰島素分泌，壓制胰高血糖素，到達減低血糖的功效。
目前GLP-1藥物仍不屬于主流糖尿病藥物，包含有雙胍類、磺脲類和α-糖苷酶壓制劑類等傳統口服降糖藥市場份額較高。GLP-1藥物在中國上市較晚，2018年GLP-1藥物在糖尿病市場份額中占比約為12。
2型糖尿病是一種進展性的疾病，跟著病程進展，常通過藥物組合進行聯盟調治，如二聯調治三聯調治，GLP-1受體興奮劑是二聯三聯調治提名藥物之一。因此差異降糖藥之間仍存在一定競爭關系，這對藥品療效、訂價、允從性等方面均提出要求。
GLP-1屬新型藥品，但市場競爭包袱不小。目前我國已上市的GLP-1藥過份7種，另外多個在研藥物已進入內地臨床實驗階段。誼生泰重要競爭敵手是跨國藥企諾和諾德、阿斯利康、賽諾菲等。
通常而言，國產物種可以通過訂價優勢來提升市場份額。然而2019年醫保協商中，諾德的利拉魯肽、阿斯利康的艾塞那肽和賽諾菲的利司那肽通過協商進入國家醫保目次，仁會生物誼生泰不測出局。
另一方面，給藥方式的不同也會陰礙患者允從性。誼生泰的給藥方式為每天三次，餐前5分鐘皮下打針，用藥頻率較高。諾德的利拉魯肽、阿斯利康的艾塞那肽和賽諾菲的利司那肽，其對應通博娛樂給藥頻率差別為每天一次、每周一次和每天一次，便利性均優于誼生泰。
2020年12月28日，國家醫保通博被抓局、人為物質社會保障部印發《國家根本醫療保險、工傷保險和養育保險藥品目次（2020年）》顯示，誼生泰被納入新版醫保目次。這意味著誼生泰與入口品種再度回到同一起跑線。
與調治糖尿病比擬，減肥可能是更有遠景的市場。仁會生物招股書顯示，其研發管線中BEM-014（重要成分為貝那魯肽）用于超重肥胖安適癥的臨床研討項目已處于中國III 期臨床研討階段。
內地調治肥胖藥物相對匱乏，競爭包袱較小。美國食物藥品監視控制局（FDA）已經批準了奧利司他、安非他酮納曲酮、利拉魯肽等 5款肥胖藥物，內地僅有奧利司他仿制藥獲批。
資本急急
目前誼生泰的收入規模，還難以支撐仁會生物運轉，甚至還不可補足研發支出。2017年、2018年和2019年，仁會生物營業收入差別為1408．96萬元、2732．31萬元、5687．15萬元；同期研發投入差別為6931．15萬元、5283．83萬元和9143．79萬元。
這也導致在此時期，仁會生物現金流局勢不停惡化。2017年、2018年和2019年仁會生物經營事件現金流量凈額差別為-12450．93萬元、-8754．46萬元和-21258．35萬元。依據披露，截至2019年12月31日，仁會生物賬上現金財產為6591．21萬元，而一年內將要歸還的本金達13300萬元，借款利息1300萬元。
仁會生物資本緊迫情勢短期內難以緩解，亟需通過股權和債券融資等道路增補運營資本。鑒于仁會生物缺乏造血本事，其借款重要起源于實質管理人大額借款和其提供的保證。截至2017年終、2018年終、 2019年終，由實質管理人提供保證的銀行借款余額差別799796萬元、846382萬元、1530000萬元。
2017年、2018年、2019年，由實質管理人提供保證的銀行借款金額差別為199796萬元、876382 萬元、1313618 萬元。仁會生物存在嚴重依靠實質管理人獲取融資的疑問。
仁會生物實質管理人桑會慶，2014年8月起通過股轉體制公然轉讓接辦公司股份。招股書披露，桑會慶直接和間接合計持有仁會生物71．90股份，佔有絕對管理權。
通博體育 天眼查APP顯示，桑會慶通博比分1994年3月至1996年3月，任中國南邊證券有限公司基金控制部職員；1996年3月至2000年2月任中國經濟開闢信托投資公司證券部買賣部經理。桑會慶對包含有仁會生物、上海高達財產控制有限公司、上海優米泰醫療科技有限公司等30家公司佔有管理權。
從股轉市場、到新三板、再到沖刺科創板，仁會生物用時但是8年。如今登岸科創板卡殼，疊加資本緊迫，仁會生物會有幾多時間扭轉情勢？
