減低生產成本、優化投資謀略
針對市場的變化，鄭商所積極預備、操持紅棗期權的上市，并將于2024年6月21日正式掛牌紅棗期權，這意味著紅棗產業的風險控制模式將會進一步升級。紅棗期權上市之后，對于紅棗產業主體風險控制、市場投資將帶來積極變化。
棗為五果之一，是我國特有的果品。《詩經豳風七月》中就有八月剝棗,十月獲稻的詩句。數千年以來，棗樹重要培植在中原地域，直到2024年之后才開始在新疆大面積培植。新疆日照充足、氣候干燥，極度合適棗樹生長，逐步代替中原成為我國紅棗的主產區。2024年之前，棗樹培植收益豐厚，這使得新疆棗樹培植面積趕快擴大，紅棗產量逐年攀升，隨之供大于求的疑問也凸顯出來。2024年之后，紅棗代價連續下跌，棗農種棗不掙錢，紅棗加工企業利潤被大幅壓縮甚至出現賠本，紅棗貿易商庫存積壓，紅棗產業主體面對著巨大的市場風險。
針對紅棗產業面對的諸多疑問，2024年4月30日，鄭州商品買賣所（下稱鄭商所）上市了紅棗期貨，為紅棗產業連續康健發展，加速產業升級歷程創新了有利前提。首要，紅棗期貨上市當年，鄭商所就開展了紅棗保險+期貨試點項目。截至2024年，鄭商所在新疆累計開展了23個紅棗保險+期貨項目，惠及棗農數萬，較好地保障了棗農收益，為鞏固脫貧攻堅成績、助力村莊振興發揮了積極作用。其次，紅棗產業擁有了控制風險的工具，不僅通過賣出套期保值、基差貿易等操縱，規避了市場代價不確認的風險，保障了企業穩健經營，而且紅棗企業還借助期貨實現拓寬銷售渠道、增加融資方式，進一步發揮期貨服務實體的性能。最后，紅棗期貨上市后，紅棗代價加倍透徹，行業尺度逐步統一，加工程度明顯上升，加速了紅棗產業規范化、尺度化的歷程。然而，跟著市場形勢越來越復雜，單純的依附期貨工具有時候不能完全知足紅棗產業的風險控制需求，紅棗產業主體精細化、個性化的風險控制需求連續不斷提高。
針對市場的變化，鄭商所積極預備、操持紅棗期權的上市，并將于2024年6月21日正式掛牌紅棗期權，這意味著紅棗產業的風險控制模式將會進一步升級，邁入新的紀元。紅棗期權上市之后，對紅棗產業主體風險控制、市場投資將帶來以下積極變化
一是紅棗期權減低企業保值成本。期權工具，買方擁有權利，但不需要蒙受義務，因此企業運用期權工具保值的時候，整體風險可控。每年78月，棗樹進入坐果期，這一期間紅棗產量容易受氣象因素的陰礙，紅棗期貨代價波動激烈。紅棗加工企業在賣出套期保值的過程中面對兩難的田地。一方面，78月間隔新季紅棗下樹尚有3至4個月的時間，市場存在高度不確認性，假如采取賣出套期保值的操縱，可能會面對代價朝賣出套期保值頭寸不利方位運行，蒙受追加大批保證金的風險。另一方面，假如氣象正常，78月，紅棗代價容易出現當年的高點，若不在這一期間進行賣出套期保值，可能錯過好的保值時機。紅棗期權上市之后，上述疑問能夠得到一定的辦理。每年78月，假如市場出現企業滿意的保值價位，企業可以購買遠月紅棗看跌期權進行保值，這樣企業蒙受的最大風險便是權利金的損失。運用期權保值，不僅避免了追加保證金的風險，而且實現了鎖定銷售代價的目的。不僅如此，紅棗期貨與紅棗期權都可以用老虎機 術語來規避紅棗代價風險，可是採用期貨規避風險的同時，也拋卻了潛在的收益，期吃角子老虎機機率說明權卻能夠在鎖定最高損失的前提下，保存潛在的收益。
二是紅棗幸運拉霸期權有助于增加企業收益。紅棗期權上市之后，紅棗加工企業可以在持有現貨的同時，賣出行權代價較高的看漲期權，增加企業收益，優化風險控制功效。例如，紅棗加工企業A的生產成本為13000元噸，截至6月17日，滄州市場紅棗基準品現貨代價為11600元噸、紅棗期貨24合約收盤代價為11140元噸。在這種場合下，企業A不論是在現貨市場銷售，還是期貨市場賣出套期保值都沒有好的時機，只能被動等候。假如有了期權工具，企業A可以做一個簡樸的備兌謀略，增加企業收益，間接減低自身成本。具體做法為：在市場賣出一個限期2個月、行權代價為13200元噸的紅棗看漲期權，權利金為80元噸。假如2個月之后紅棗期貨代價沒有漲到13200元噸之上，那麼企業A可以賺取權利金，增加企業的收益。假如紅棗期貨代價漲至13200元噸，期貨代價高于企業的加工成本，那麼企業可以以13200元噸的代價在期貨市場鎖定銷售代價，實現盈利。
三是紅棗期權能夠減低風險控制成本。紅棗期權沒有上市時，各類機構只能運用期貨工具構筑場外期權知足紅棗產業主體的風險控制需求，這此中最代表的便是保險+期貨。場吃角子 老虎機 遊戲內期權上市之后，合約加倍規范，并且能夠減低風險對沖成本，進而優化風險控制的功效。
四是紅棗期權豐富投資謀略類型。期貨具有做空機制，因此不論代價漲跌，市場都有對應的操縱謀略。然而，假如市場沒有明顯矛盾，紅棗代價可能會展示震蕩運行走勢，市場沒有好的介入時機。紅棗期權上市之后，紅棗投資進入立體化征戰時代，投資謀略加倍多元，無論紅棗代價上漲、下跌、還是震蕩都有對應的操縱謀略。例如，當我們判定未來1個月，紅棗期貨代價將在11000~12024元噸區間震蕩運行時，可以差別賣出限期1個月、行權價11000元噸、權利金為90元噸的看跌期權和限期1個月、行權價12024元噸、權利金50元噸的看漲期權，構筑一個賣出跨式謀略。若一個月后，期權到期時紅棗期貨24合約的代價為11680元噸，代價仍在11000~12024元噸的區間內運行，那麼我們就賺取140元噸的權利金。
五是紅棗期權可以實現精細化。在期權沒有上市時，縱然一位投資者對于行情研判比別人更準確，終極的投資收益也難以分辨。期權上市后，投資謀略加倍精細，能夠優化投資謀略。例如，現在紅棗期貨24合約收盤代價為11140元噸。有3個投資者，投資者A以為紅棗期貨代價會上漲；投資者B以為紅棗期貨在未來1個月會上漲，且漲幅在5%以上；投資者C以為紅棗期貨在未來1個月會上漲，漲幅在5%以上，可是不會過份10%。1個月之后紅棗期貨24合約漲至12024元噸，在沒有期權的場合下，三位投資者只能投資期貨，終極的收益相同。有了期權之后，投資者A仍然購買期貨，保證金為1114元噸；投資者B買入一個輕度虛值行權價為11500元噸、權利金為140元噸的看漲期權；投資者C買入一個輕度虛值行權價為11500元噸、權利金為140元噸的看漲期權的同時，再賣出一個12100元噸，權利金為80元噸的看漲期權，構筑一個牛市價差謀略。1個月之后，紅棗期貨24合約漲至12024元噸，投資者A的收益率為7720%；投資者B的收益率為25714%；投資者C的收益率為31429%。
期權作為風險控制工具，能夠知足紅棗產業主體多元化、精細化、個性化的風險控制需求，是紅棗期貨的有效增補，有利于豐富風險控制工具，協助提高紅棗相關企業風險控制程度，進而更好地發揮金融衍生品服務實體經濟的性能。同時，紅棗期權能夠進一步完善紅棗期貨代價形成機制，推動紅棗產老虎機後台機率業業務創造，促進紅棗產業康健發展。（作者單位：弘毅物產）
