當前，科創板已沉寂了近一年時間，自2020年7月初的一輪普漲之后，科創板50指數連續高位盤整。在盈利的強勁驅動下，估值程度連續下移，已處于古史估值底部位置。
花費、醫藥、科技是A股市場公認的三大投資主線，花費、醫藥均已有了傑出體現，以科創板為典型的科技股可否迎來春天呢？
估值處于古史底部，危害快速開釋
自上市以來，科創板的板塊估值連續處于高位，最高到達110倍（20200218），遠高于創業板程度，更是明顯高于主板程度。高估值意味著高危害，許多投資者謹遵低估值購買的原理，對科創板避而遠之。
但變動一直都在發作，強勁的盈利增長正大幅減低科創板的估值程度。數據顯示，2020年，科創板實現歸母凈利潤50086億元，同比增長5913；2021年一季度，實現歸母凈利潤11991億元，同比增長21640。
盈利的開釋快速壓低估值程度。跟著年報、1季報于4月底披露完畢，2021年5月的第一個買賣日，科創板平均市盈率由節前的8648倍驟降至5901倍，處于板塊上市以來最低位置，與創業板的估值差距也大幅收窄。
關于股票估值，新手看市盈率PE，進階選手看PEG（市盈率相對盈利增長比率），即市盈率的絕對值高矮并非要害，市盈率與增長率的對比更有代價。如彼得·林奇所說，
也即是說，10倍市盈率對應5的增速和60倍市盈率對應60的增速，后者的吸收力更大一些。
據券商統計，科創板近三年歸母凈利潤復合增速為39老虎機算法1。假定前程維持這個增速，則當前科創板的PEG約為154，優于創業板的程度。
科創板的硬科技成色
十四五安排中，領會提出要加強科創板‘硬科技’特點。可見，硬科技即是科創板的底色。
老虎機 css 截止2021年5月21日，科創板共有上市公司281家，以市值為權重，半導體與半導體生產器材為第一大產業，占比241；制藥、生物科技與性命科學為第二大產業，占比21，專業硬件與器材、資金貨物、軟件與辦事、質料、醫療保健器材等產業依次居后，構成了科創板的硬科技底色。
具體產業板塊來看，半導體與半導體生產器材業的靜態市盈率（2021年5月21日總市值2020年凈利潤，剔除吃虧樣本，下同）為94倍，2020年凈利潤增速為99；制藥、生物科技與性命科學產業的靜態市盈率為48倍，利潤增速為163。就這兩大產業來看，靜態市盈率均低于盈利增速，PEG處于有吸收力的程度。
科創板的硬科技特點還表現在研發投入上。
據上交所統計，2020年科創板公司合計投入研發資本384億元，同比增長226，研發投入的營收占比為12，同比增加11個百分點。從員工組織看，研發人員平均占比近30，且41的科創板公司已推出股權啟發方案，蓋住了包含有核心專業人員、控制人員及其他骨干人員在內的近23的員工。
高研發投入疊加高股權啟發，驅動科創板老虎機 三國公司在科技首創方面贏得了一系列新進展、新衝破。據統計，2020年科創板公司合計新增常識產權16300項，此中發現專利4500項。
科技是第終生產力，環繞科技的高投入為科創板的連續快速增長奠定了根基。
科技，當前A股市場的主線邏輯
股價走勢是根本面與市場心情衝撞的結局。許多時候，根本面好，但市場心情不在這里，也難有大的公價。科創板的根本面無疑是好的，估值程度也回落至古史低位，前程三五年的投資代價要看與市場心情的契合度。
古史上看，每一輪大牛市都存在一條市場主線，這條主線與經濟成長的時代大底細相契合，最輕易形角子老虎機 遊戲王成多數人的共識，觸發根本面與市場心情的共振。
如2007年的那輪牛市，金融地產是牛市主線。其時，中國參加WTO后經濟步入快速增歷久，工業化和城鎮化加快推動，金融和地產是最具確認性的受益板塊，順理成章成為牛市旗手。
2015年的那輪牛市，互聯網是牛市主線。其時，智能電話驅動挪動互聯網突起，各行各業的互聯網+如火如荼，互聯網成為最具確認性的受益板塊，以東方財富、樂視網為典型的互聯網企業成為牛市旗手。
2019年以來的這輪牛市公價，花費、醫藥、科技是公認的三條主線，這三條主線的邏輯并不雷同。花費、醫藥是長牛板塊，這兩年走牛，重要是在貿易戰、新冠疫情等活動沖擊下，市場不確認性加強，花費、醫藥等確認性強的板塊產生估值溢價，順勢突起，但這只是臨時的，待市場心情回歸常態后，這兩大板塊的公價將難以連續。
唯有科技這條線，與宏觀經濟層面的行業升級、智能制造等大底細相契合，最易凝結市場共識。跟著新冠疫苗接種的遍及，市場危害偏好逐步回升，以智能制造為典型的科技板塊有望快速突起，成為新一輪的牛市旗手。
在此底細下，科創板的投資代價正日益凸顯。
本文由公共號蘇寧金融研討院原創，
