6月13日，上交所發行科創板上市委2022年第48次審議會議結局公告，湖北萬潤新能源科技股份有限公司(簡稱湖北萬潤)首發過會，預測將在6個月內上市。
湖北萬潤本次IPO的保薦機構為東海證券股份有限公司，這是東海證券2022年保薦勝利的第1單IPO項目。
01一季度收入增長4倍，毛利率下滑9個百分點
湖北萬潤重要從角子 老虎機事鋰電池正極質料的研發、生產、販售和辦事，重要產物包含有磷酸鐵、老虎機機率計算磷酸鐵鋰與錳酸鋰等。
2021年以來，受益于下游新能源汽車市場需要繁茂以及磷酸鐵鋰動力電池裝機量占比不停增加，湖北萬潤磷酸鐵鋰正極質料市場供不應求，收入大幅增加。
2019年到2021年，湖北萬潤收入差博弈 老虎機別為751億、675億、2190億。2022年一季度，湖北萬潤收入1540億，同比增長445。
從收入構成來看，磷酸鐵鋰是公司主營業務收入的重要起源，匯報期內，占公司整體收入的比重過份90。
2019年到2021年，湖北萬潤毛利率差別為2073、1725、3119。2022年一季度，毛利率為2499，同比下滑976個百分點。
2019年到2021年，湖北萬潤凈利潤差別為-073億、-043億、353億。2022年一季度，公司歸母凈利潤為232億，同比增長261。
近兩年，由于下游市場需要激增，湖北萬潤收入、凈利潤實現了快速增長。同時，由于上游原質料本錢老虎機 討論進一步上漲，擠壓了公司毛利空間，導致毛老虎機 機率 計算利率下滑。
02資本短缺，產能擴大速度不及伴同
湖北萬潤的業績爆發，更重要是受益于磷酸鐵鋰電池的市占率增加。
依據中國汽車動力電池行業首創聯合數據，2021年，磷酸鐵鋰裝機容量占比由2020年的383上升至517，同期，三元正極質料的裝機容量占比由2020年的611降落至481。
依據招股書，2018年到2020年，湖北萬潤在內地磷酸鐵鋰正極質料的市占率差別為 191、167、135，磷酸鐵鋰出貨量排名差別為第二、第三、第三。
自2019年以來，內地正極質料企業如湖南裕能、德方納米均加速新建磷酸鐵鋰正極質料產能，湖北萬潤卻因受制于資本短缺，導致公司產能擴大速度不及伴同業頭部公司，市占率下滑。
此次上市，湖北萬潤方案募資1262億元。此中，8億元用于宏邁高科高功能鋰離子電池質料項目，62088萬元用于湖北萬潤新能源鋰電池正極質料研發中央，4億元用于增補流動資本。
03行業鏈中話語權弱，經營現金流惡化
湖北萬潤處于新能源電池行業鏈的中游，其上游重要為贛鋒鋰業、天齊鋰業等礦產商，下游為寧德時代等鋰電池制造企業，終端為新能源汽車及儲能產業。
基于湖北萬潤在行業鏈中的位置，公司對高下游均均存在一定依靠，在行業鏈中的論價本事較弱。
對上游，湖北萬潤重要通過預支款格式進行原質料采購；對下游，與寧德時代、比亞迪等重要客戶談判并簽約年度產能配合框架協議或者保供協議鎖定供貨量，以保障下游客戶的生產需要，重要總結模式為預收賬款+票到30天當月支付。
2019年到2021年，湖北萬潤來自前五大客戶到收入占比差別為8887、8456和9221。此中，來自寧德時代及比亞迪收入占比合計為7009、6812和8063，會合度較高。
2019年到2021年，公司向客戶販售收款中采用單據收款方式占當期營業收入（含稅）的比例差別為9118、9008和10072。
由于這種收付賬模式，從下游客戶收到單據，再背書給上游原質料供給商、工程和器材供給商以及向銀行進行貼現，導致比年來湖北萬潤的利潤在增長，但經營現金流卻很丟臉。
2019年到2021年，公司凈利潤差別為-073億、-043億、353億，經營現金流凈額差別為176億、-093億、-366億，逐年變差。
業績增長，但公司現金流不光沒有改良反而顯露惡化，這是湖北萬潤的隱憂。（文｜曲奇）
