上市二十載
2024年6月1日，鄭商所棉花期貨迎來上市二十周年。棉花期貨在市場呼叫中誕生，在市場各方的庇護和介入下茁壯成長，絢麗綻放。
棉花期貨2024年上市以來平穩運行。截至現在，棉花期貨日均成交量為23萬手（折合棉花115萬噸），日均持倉量到達296萬手，在已上市期貨色種中處于較好程度。
二十年時間里，棉花期貨給棉花產業帶來巨大變更，變更了傳統的棉花貿易模式，讓棉花銷售變得更簡樸、更方便；變更了企業的經營理念，棉花產業企業積極擁抱并利用棉花期貨工具。
棉花期貨在市場化革新中應運而生
21世紀初，我國棉花市場發展進入新的階段，棉花產業發作了深刻變革。
一是棉花產業開始市場化革新。棉花是我國主要的戰略物資，新中國成立以來，政府對棉花實施統購統銷政策。1998年11月，國務院出臺《關于深化棉花流暢體制革新的決吃角子老虎機投注限額意》（國發〔1998〕42號），明確從1999年度起，逐漸創建在國家宏觀調控下，重要依附市場機制實現棉花資本合乎邏輯部署的新體制，拉開了中國棉花產業由策劃經濟步入市場經濟的序幕。2024年，國務院進一步深化棉花流暢體制革新，提出了一放，二分，三加強，走產業化經營的路子的總思路，棉花流暢體制革新落地實施。
二是市場形成代價機制逐漸創建。2024年12月，老虎機技巧攻略中國參加世界貿易組織（WTO），中國棉花和棉紡產業開始在更廣闊的舞臺中尋求發展。在入世協議范疇內，活著界紡織品服裝出口配額取消契機下，中國棉紡織產業迎來了快速發展的黃金時代。內地棉花產業履歷了數目增長期，土地資本和成本決意的資本瓶頸階段，逐漸在內地與國際兩個市場、兩種資本之間尋求新的均衡，市場決意代價機制逐漸形成。
三是我國棉花代價體系逐步完善。財政部經濟建設司、國家發改委經貿流暢司、原農業部農村經濟研究中央和全國供銷合作總社棉麻局等聯盟商榷，于2024年發表中國棉花代價指數（CCIndex），期貨代價體系暫缺，棉花代價體系需要進一步豐富。
2024年2月，國務院頒布了《關于推進資源市場革新開放和不亂發展的若干意見》，提出我國要穩步發展期貨市場，在嚴格管理風險的條件下，逐漸推出為大宗商品生產者和消費者提供發明代價和套期保值性能的商品期貨色種。至此，期貨市場生態得到有效改良，推出新的期貨色種買賣的根基前提完備。
中國棉花協會副會長兼秘書長王建紅表示，棉花市場鬆開以及中國參加世貿組織以來，我國棉花產業得到長足發展，內地市場多元化、國際內地一體化的市場格局逐漸形成，市場多渠道競爭機制根本創建。在棉花市場化革新過程中，棉花期貨上市前提逐漸成熟。
棉花市場化革新以后，多數時候棉花收購成本遠遠高于售價，假如沒有好的風險控制工具或者對沖工具的話，棉花企業的不亂發展受陰礙很大。新疆冠農股份有限公司（簡稱冠農股份）相關擔當人表示。
棉花現貨市場發展進入新的階段，產業供需變化較多較快，棉花代價波動加大，傳統低買高賣的單邊價差貿易，無律例避代價下跌風險，市場經營主體風險控制需求大幅提拔。在此底細下，鄭商所于2024年6月1日上市棉花期貨，拉開了棉花期現貨市場調和發展的大幕。
變更了產業的貿易模式
鄭商所棉花期貨的發展角子老虎機app遊戲變更了棉花行業傳統貿易模式。王建紅表示，跟著套期保值的推廣和基險些價買賣的遍及，傳統的一口價貿易方式在棉花紡織行業中成交占比逐步下降。產業鏈企業採用期貨和期權對沖現貨風險的操縱逐漸常態化。
新疆鐵門關市新興紡織有限公司相關擔當人周奕回憶：1995年，買棉花還得到現場去看，看看棉花質量怎麼樣，可以的話再給對方打錢，然后拿貨。不像目前這麼方便快捷，采購方不需要跑來跑去，買棉花只需要把質量指標定好，看著適合的話，利用期貨點價就可以了，而且所買入的棉花有統一的尺度，期貨點價讓人更放心。
目前棉花的銷售模式以及倉儲運輸都變更了。新疆利華（集團）股份有限公司（簡稱利華集團）總經理李德華說，以前買一批棉花，為防範丟貨還要去押車，還要掛心對方換貨。目前不存在這個疑問了，交易兩方基本不用相見，由於有公檢和監管，不用掛心棉花質量和貨物安全。另有，在傳統的銷售模式下，跟客戶需要面臨面談代價，傷神又傷情誼。目前用期貨點價，可以以較低代價點價成交，這跟以前的傳統銷售模式完全不一樣。他說，作為棉花經營者、生產者，可以在代價適合的時候鎖定利潤，在期貨平臺上把它賣出去，基差定好，等候下游客戶來點價，下游客戶也不需要天天跟對方談價。
棉花期貨協助棉花產業變更了傳統的銷售模式。李德華表示，貿易模式的變更也帶動了更多的人介入到棉花產業中來，以前都是棉花行業的人介入，目前有了期貨與期現買賣，帶動了各方面的人介入，甚至不懂棉花只懂金融也可以做期現買賣。
市場人士介紹，在新疆主產區，單純的棉花現貨貿易已經消逝，基差買賣模式代替傳統的一口價買賣模式，成為棉花貿易市場主流。
交割庫帶動新疆地域產業集聚發展
為順應棉花產業發展趨勢，鄭商所于2024年9月啟用新疆棉花期貨交割庫，調換基準價區至新疆，突出新疆棉花代價標桿作用，推動棉花產業加速向新疆遷移。現在，鄭商所在疆的12家棉花交割庫總庫容過份230萬噸。截至2024年5月底，新疆棉花交割庫累計注冊倉單112717張，折合現貨45萬噸。
新疆匯錦物流有限公司獲批棉花期貨交割庫，給自身企業帶來了較高效益。該公司相關擔當人陳碧和介紹，本來企業入庫量約18萬噸，2024年景為棉花期貨交割庫后，入庫量逐年遞增，2024年入庫量就有38萬噸，企業的客戶壯大，服務的周圍半徑也在擴大。
棉花期貨交割庫對紡織業的高下游產業鏈起到優良的保障作用。對紡織企業來說，棉花期貨交割庫相當于一個大的原料基地，紡織企業采購棉花更便捷了。陳碧和說，也正由於如此，棉花產業鏈的高下游企業更愿意來新疆投資，本年他們園區就有兩個紡織廠在建。
此外，她表示，棉花期貨交割庫有利于促進棉花質量的提高。客戶想把棉花注冊成期貨倉單，必要符合棉花期貨倉單的尺度，這也有利于促進產業高質量發展。另有，棉花期貨倉單可以質押、融資，這對辦理企業融資疑問起到了較好的作用。
對我們企業自身而言，從工廠端的角度來看，之前新疆沒有棉花期貨交割庫的時候，我們要介入棉花期貨交割，就必要把貨物拉到國內去，除了運輸成本增加之外，拉到國內還要進行二次檢修，不利于我們的成本管理，收益可能也會遭受陰礙。在新疆設庫以后，這些疑問就規避了，我們只要考慮好價差，以及進場、登場的點位就行。陳碧和說，對客戶來說，他們完工入庫以后，可以以基險些價的方式賣貨，也可以直接在盤面上賣出，然后交割，特別方便，客戶也更愿意把貨物放到期貨交割庫中。
業內人士表示，棉花期貨交割業務的發展，加深了新疆涉棉企業對棉花期貨的了解，率領企業由傳統的現貨買賣逐漸轉向期貨買賣，減低了銷售中間環節的成本，有助于加速棉花產業鏈的發展。
棉花產業企業主動擁抱棉花期貨
周奕從事棉花行業40長年，是個地地道道的老棉花人，從國營廠去職后，他起初做棉花貿易，后來開工廠。據他回憶，他2024年來新疆開設新興紡織廠，那時紡織廠周圍全是戈壁灘，他們是第一家進入園區的企業。此外，周奕在國內還有兩個紡織廠。
周奕通知期貨，他們目前買棉花都是通過時貨點價買賣。我平時每日都會關注棉花期貨，關注棉花期貨代價的趨勢，由於期貨代價是現貨代價的風向標。
利華集團棉花培植、加工規模位居內地前列。李德華介紹，剛開始他們把期貨視作賣棉花的一種渠道。2024年和2024年，他們把棉花做成倉單，然后賣倉單，根本上便是把期貨市場當成賣貨的渠道。直到2024年，利華集團引進了認識期貨相關人才，剛開始重要做入口棉花貿易，后來又開始做期貨。
現在我們公司期貨團隊有幾十個人，我們每周都有銷售研究解析會。我們20242024年度的棉花全部做了點價銷售，根本沒有一口價，近3年的棉花都是代價高的時候進行套保，然后點價銷售，不論代價高矮，我們的棉花一直在賣。李德華說，利華集團內部也是市場化行運，紡織廠用棉花也是跟棉業公司進行點價。
他給舉了一個利華集團利用棉花期貨的代表範例。2024年棉花代價下跌，當年利華集團的棉花收購成本為23000元噸，收購量為3萬噸，在20240元噸的位置做套期保值，按說當年可能賠錢，可是利華集團當年沒有賠錢。這是怎麼做到的呢？
本來，利華集團不僅把當年收的棉花做了套期保值，還把地里預產的16萬噸棉花中的10萬噸做了套期保值，是以20240元噸以上的代價賣出去的，由於有國家的補貼，棉花培植成本代價在18600元噸。終極，10萬噸棉花的盈利補救了收購棉花的賠本。在當年棉花行業許多企業都在賠錢時，利華集團卻不亂盈利。
現在棉花收購、生產相關的市場主體運用期貨很好，大家都把期貨代價當成風向標，80%的棉農賣棉花都要看期貨。李德華笑著說，感激鄭商所推出棉花期貨色種，途經20年的發展，棉花期貨對整個中國棉花產業的發展起到了至關主要的作用。但願鄭商所以后推出更多的期貨工具，為實體服務，也但願在鄭商所的支援下，企業能得到長足的發展。
冠農股份是新疆生產建設兵團第二師控股的上市公司，是農業產業化國家重點龍頭企業，棉花產業包含有棉花加工、銷售和倉儲物流業務。公司有14個軋花廠、2個期貨交割庫，每年的自營產品約10萬噸，貿易老虎機怎麼玩說明書量約5萬噸，比年來嘗試了高下游的延伸業務。
冠農股份相關擔當人介紹，截至現在，冠農股份2024年度的棉花90%已經完工了銷售，剩下的還有一些基差后點價的單子。
上述擔當人通知：冠農股份從2024年開始介入棉花期貨。由於單純地依附棉花現貨單條腿已經走不動了，市場定價都是依照期貨盤面來走，所以我們覺得一定要充分擁抱期貨市場，利用期現兩條腿走路。
冠農股份相關擔當人回憶：起初在期貨市場上對照活潑的是外資公司，他們介入棉花期貨時，把國外的基差買賣模式帶到內地。我們那時還不了解這種業務模式，就很奇怪，他們怎麼能越低越賣，實在他們在現貨上賠本，但在期貨上盈利。
目前全棉花行業都在做基差買賣。不論是上游軋花老虎機777廠、中游貿易商，還是下游紡織廠，全部都采用期貨定價加基差的模式。冠農股份相關擔當人介紹，現在冠農股份自有的棉花以及貿易棉花都會進行套期保值操縱，套保比例約70%，重要依據每年對行情的判定和公司整體的經營安排規定。
上述相關擔當人還表示，目前有許多公司採用棉花期權及場外衍生工具對棉花貿易、生產進行風險對沖，這些都對棉花產業有積極作用，能讓企業在適當的場合下擴大利潤，找到更好的銷售機會。目前的競爭越來越劇烈，所有的企業都在逐漸減低自己的報價。在這樣的場合下，企業只能想更好的設法，借助更多的工具進行風險對沖，包含有採用期權及場外衍生工具對成本、銷售代價進行風險控制。他表示，現在包含有大型國企、貿易商、下游紡織廠等在內的95%以上的棉花企業都介入期貨市場，只做現貨的棉花企業越來越少，哪怕是賣現貨，也是根據期貨盤面來定價。
