比年來，內地期貨市場做市商群體快速成長，為市場提供了優良的流動性和精準的定價服務。為了結算內地期貨市場做市業務的發展經驗，探討做市業務如何在服務實體經濟方面發揮更傑作用，實現高質量發展，本報當日起推出推動期貨市場做市業務高質量發展系列，敬請關注。
期貨市場做市商制度實施以來，內地做市商性能發揮日益展現。現在來看，實體企業可以直接通過做市商較窄的報價，拿到較為優質的代價。做市商的大批持倉使實體企業可以構建需要的倉位，從而將風險轉嫁給做市商，做市商在承接了實體企業遷移的風險后進行對沖，有效不亂市場，促進市場均衡運行，為實體企業套保創新優良的市場環境。
期貨做市業務面對轉型壓力
期貨市場做市業務途經幾年的快速發展，現在逐步展現出頭部效應，行業競爭日趨劇烈，做市商面對轉型壓力。期貨查訪的幾家做市團隊均反應，上年至本年一季度，期貨做市業務展示收縮態勢。
現階段部門期貨做市機構相對依賴買賣所的激勵政策。一位市場人士通知，本年一季度縱然一些做市商但願通過買賣收入保持業務，也比以往更難成交。單看期貨做市業務，現在賬面的年化收益率可能有所提高，絕對盈利卻下降了。
做市商的重要使命是不亂市場，為市場提供流動性，同時獲取一定的價差收益，提拔自身的定價買賣才幹，從而更好地服務市場。因此，做精做細業務，提拔自身定價才幹，優化對沖謀略，逐漸減小買賣磨損，實現買賣盈利，是做市商生存的基本。
本年以來，更多做市商開始轉向試探多樣化的打法，講究自身實力的提拔。我們目前聚焦于提拔團隊的代價發明才幹，在原本做市業務的根基上，試探一些業務的延伸，適當嘗試一些套利買賣模式。某券商做市業務擔當人通知。
宏源恒利做市業務擔當人史敏剛表示，途經積累沉淀，公司做市團隊已初具規模，在履歷了長年的市場考驗后，形成了相對完整的做市團隊和謀略體系。本年公司的期貨做市正在從做市義務向微觀主動報價轉型，逐漸提拔買賣才幹。我們聚焦于期貨微觀主動性報價，開展Tick數據研究解析建模工作，為期貨定價引入更多信號，進一步提拔期貨定價才幹。同時，公司也在試探期貨色種近遠月跨期價差，獲取價差回歸利潤，并為市場提供服務。他說。
期權做市業務遭受珍視
2024年，環球期權成交展示爆發式增長，內地市場對期權的接納度也顯著提拔，部門期權品種的活潑度不亞于標的期貨。2024年年頭，與期貨做市業務場合相似，在沒老虎機投注網頁有做市激勵的場合下，期權做市業務規模出現一定的下滑。但查訪的幾家做市商反應，相對期貨做市業務，期權做市業務盈利并沒有明顯下降。
某風險控制公司做市團隊擔當人表示，期權做市方面，固然目前的報價會比之前寬一些，但比擬場外的價差還是有很大優勢。由于套保者單量較大，除了價差，他們更在乎市場的厚度。上述擔當人通知，做市商給自己留出足夠的價差空間，就可以大膽地接套保者的大單。做市商提供定價服務和流動性，投資者利用期權進行風險對沖。做市商賺到了價差，再利用較低的對沖成本和較高的對沖才幹遷移接到的風險，在服務實體經濟過程中，做市商可以賺到合乎邏輯的價差利潤。
多位做市業務擔當人向期貨反應，在沒有做市商保衛機制和一鍵撤單的場合下，做市商面對的風險較大。假如進一步完善做市商保衛機制，使做市商老虎機註冊更敢于報價，不由於一些風吹草動就撤單，就更能知足套保者的需求，提拔市場的厚度和深度。
此外，做市商之間的競爭場合也會陰礙做市業務的盈利。一些公司為了保住資角子老虎機遊戲歷史格或者排名，會盡可能地壓縮價差。上海某公司做市業務擔當人向表示，這類同質化競爭一定水平上造成了行業資本的糟蹋。本年一季度，監管連續優化，市場環境改良，做市商面對老虎機 漏洞的壓力有所下降。許多期權做市商都把價差拉寬了一些，并且開始把更多的精力投向定價才幹和專業程度的提拔。他說。
我們正在試探期權的盈利路徑以及期權的多維度買賣，以便更好地顯現做市商的技術才幹。史敏剛介紹，本年公司將重點發展期權做市業務，加強波動率解析建模，拓展期權做市多維度盈利路徑。同時，要做精做細算法模子，對已有模子進行精細化優化，加大數據解析建模投入。
據了解，二季度以來，買賣所逐步覆原了一些做市業務獎勵，但考核壓力也有所增加。史敏剛通知，現在做市商的考核成果極度相近，現行機制下，又開始出現價差內卷的趨勢。他以為，內地做市商應該更多地將資金和精力投入到自身成長方面，發起做市考核制度在設計上考慮進一步率領做市商提拔定價才幹、買賣才幹等。
