3月以來，多家養殖上市公司披露2024年年報信息。期貨查閱發明，去產能進度遲鈍導致出欄量與消費量不匹配，本輪豬周期低谷期拉長，上市豬企賠本加劇。與此同時，蛋雞養殖已連續盈利3年，但2024年收益較2024年有所下降。在采訪中發明，2024年蛋雞養殖收益最低的時候在7月上旬，僅658元只，9月中旬中秋需求旺季到來，蛋雞養殖收益到達全年最高點7161元只，那時養殖場雞蛋登場代價攀升至1106元公斤。不過，蛋雞養殖收益未能過份2024年同期，重要理由是蛋雞存欄數目增加后市場供給無虞。
[養豬和養雞利潤分化]
2024年雞蛋平均代價高于往年，但由于養殖成本較高，壓縮了蛋雞養殖的利潤空間，養殖戶相應延長了在產蛋雞養殖周期，以至于其補欄意愿不高，蛋雞整體存欄量偏低，進而抑制商品代雛雞代價。
一位貿易人士直言，前兩年養雞利潤還可以，但本年開始賠本了。據悉，2024年2月中下旬到3月初蛋雞養殖一度賠本，其間最大賠本為672元只。不過，3月中旬便扭虧為贏，之后連續盈利，直至2024年春節后。此中，2024年10月底盈利到達8208元只，為2024年11月中旬以來蛋雞養殖的最高收益。
養雞企業2024年收益下滑，養豬企業更是艱難度日。
作為環球最大的豬肉生產和消費市場，中國人每年大概吃掉7億頭豬。2024年以來，豬肉代價大部門時間都在15元公斤浮動，這樣的代價讓更多的人實現了豬肉自由。
可是，生豬養殖企業的日子屬實煎熬。依據農業農村部披露的數據，2024年生豬養殖頭均賠本76元，這也是自2024年以來首個算總賬全年賠本的年份。全國大部門養殖戶和農牧企業都在賠本。新但願集團董事長劉永好在本年全國兩會時期表示。
上市豬企的年報業績可見一斑。2024年，生豬養殖企業普遍賠本，行業龍頭也未能幸免。生豬養殖10家上市企業中，8家賠本。此中，溫氏股份2024年歸屬于母公司凈賠本6329億元，而去年同期為盈利5289億元。就連以成本管理著稱的牧原股份也出現上市以來的首虧，預測歸屬于母公司凈賠本39億—47億元。
溫氏股份2024年業績快報顯示：營業總收入899億元，同比增長74%；營業利潤-605億元，同比下降19904 %；利潤總額-630億元，同比下降20848%；歸屬于上市公司股東凈利潤-632億元，同比下降21966%。
牧原股份2024年業績預報顯示，凈利潤-46億—-38億元；歸屬于上市公司股東凈利潤-47億—-39億元。
新但願也披露了業績預報，預測2024年實現歸屬于上市公司股東凈利潤3億元，同比扭虧為盈，扣非后凈利潤預測-45億元。
大北農業績快報顯示，2024年歸屬于上市公司股東凈利潤-22億—-18億元。
中信建投期貨研究員魏鑫表示，2024年生豬養殖總體面對連續賠本逆境，但賠本幅度收窄，豬價處于飼料成本之上。
對于賠本理由，多家生豬養殖企業在年報中提及，一是養豬成本高；二是行情低迷；三是產能多餘。
2024年生豬養殖板塊企業幾乎全線賠本，對此，格林大華生豬研究員張曉君通知，重要理由是產能快速提拔導致規模不經濟。2024—2024年持續3年超額養殖紅利吸引大批資金涌入生豬養殖行業，生豬養殖規模化水平快速提拔。據統計，老虎機轉盤規則2024年全國生豬出欄量TOP20企業合計出欄生豬約199億頭，占比約28%，同比增長19%。此中19家企業生豬出欄量創歷史新高。
另有，在資金、專業推動下，我國養殖行業生產效率大幅提拔。Mysteel的調研數據顯示，2024—2024年生豬平均PSY（每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數）差別為168、175和20；涌益資訊調研數據顯示，2024—2024生豬平均MSY（每年每頭母豬出欄肥豬頭數）差別為1739、1816和1872。生產效率連續提拔導致能繁母豬存欄量下降，但生豬市場整體供給仍處在相對高位。前期部門盲目擴張產能的企業反而因大批資產閑置而面對規模不經濟的結局。據新豬派統計，截至2024年年底，118家萬頭（能繁母豬）豬企產能利用率平均值為67%。產能利用率低，直接推高企業養殖成本。大批閑置資產除了資金占有費高外，生產設施的運維費用隨之升高。
河南豫東地域某養殖企業擔當人趙成感觸，生豬代價磨底時間太長了。山西證券以為，本輪生豬代價磨底時間如此之長，一個主要理由在于前期高豬價帶來投資沖動的產業后遺癥，這是非洲豬瘟帶來極度周期后的一次極度調換。豬價磨底時間超預期導致養殖成真相對較高的企業連續陷于賠本狀態。
[飼料成本處于相對高位]
從養雞成本構成來看，飼料成本占比60%左右，而在飼料配比中，玉米、豆粕占比過份70%，故飼料原料玉米、豆粕代價的變化對蛋雞養殖成本的陰礙較大。光大期貨研究員孔海蘭介紹，依據卓創資訊的統計數據，4月4日，每斤雞蛋對應飼料成本323元，較2月低點增加005元，但較2024年8月歷史高點低083元老虎機訣竅。
飼料成本不僅在蛋雞養殖行業至關主要，在生豬養殖行業同樣如此。
魏鑫表示，生豬養殖成本與飼料和仔豬雙方面的代價有關。飼料成本方面，2024年年中由于替代品較多，飼料成本有所下移，重要企業養殖成本在16元公斤高下，之后仔豬代價回落，外購仔豬的一般養殖戶養殖成本能管理在15元公斤以內。
五部委的數據顯示，2024年2月規模養殖生豬成本為1995元頭，環比下降30%、拉霸777同比下降117%。中國飼料工業協會的數據顯示，2024年1—2月，飼料企業生產的配合飼料中玉米用量占比411%，同比下降15%；配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比128%，同比下降14%。當前，集團企業紛飛在飼料配方、生產效率、品系優化、科技創造等角度全方向試探降成本的實現路徑，2024年仍是降本增效大年。依據部門上市企業公告，2024年生豬養殖目標成本在14—155元公斤。
張曉君以為，2024年玉米、豆粕等原料代價處于相對高位，一定水平上給養殖端降成本增加了難度。數據顯示，2024年豆粕均價為4300元噸，略低于2024年的4556元噸，但三季度高點相近5000元噸；2024年東北玉米均價為2628元噸，略低于2024年的2664元噸，但三季度高點為2760元噸。從時間窗口來看，2024年8月原料代價到達年內高點。
[規模化水平快速提拔]
連著3年養雞都在盈利，總體算下來，比養豬好一些。不過，上年年頭至今，有些養殖戶快速入場，目前養雞已經開始出現賠本，估算本年會有中小養殖戶退出。新鄭蛋雞養殖戶老李表示。
散戶退出，上市公司市場份額維持不亂增長。依據公然數據，溫氏股份、立華股份、圣農發展、民和股份銷售場合差別為：銷售肉雞 1183 億只（含毛雞、鮮品和熟食）、銷售肉雞457 億只（含毛雞、屠宰品及熟制品）、銷售雞肉生食 12228 萬噸、銷售雞肉制品847噸，同比增長 951%、1216%、716%和1825%。
與雞市場差異的是，生豬市場份額顯著減低。
注意到，近幾年我國生豬養殖行業中小養殖戶連續退出，規模化水平快速提拔。非洲豬瘟前我國年出欄500頭以上的企業占比不足30%，而2024年年終到達68%。
值得注意的是，集團場之間的比拚已經拉開帷幕。成本偏高、控制效率偏低的集團場欠債率升高，而養殖成真相對較低且資產場合優良的集團場正在穩步擴張。高成本產能剔除出清是必經之路，我國養殖行業進入規模化發展的后半程。
飼料、養殖企業紛飛尋求產業縱向一體化發展，預測縱向一體化完工前，養殖端‘內卷’將帶動原料、屠宰等全產業鏈競爭加劇，各環節進入微利時代。未來2—3年養殖行業將經受更大考驗。張曉君以為。
能繁母豬存欄量自2024年1月起已持續14個月環比下降，但仍處于綠色區域。五部委的數據顯示，截至2024年2月末，全國能繁母豬存欄4042萬頭，較2024年12月末的4390萬頭減少79%，但仍高于3900萬正常保有量36%，處于綠色區域，仍以市場調節為主，不需要啟動調控措施。2024年2月至2024年2月能繁母豬存欄平均數為4219萬頭，依照PSY20、成活率85%推算，2024年生豬出欄量約為717億頭，略低于2024年的726億頭，但高于202老虎機開機步驟4年的699億頭，即全年生豬出欄量仍處于較高程度。
2024年四季度老虎機台出售以來仔豬代價連續上漲、剔除母豬代價堅挺、市場看漲情緒升溫，預測2024年3月后能繁母豬存欄量繼續下降的動能不足，去產能歷程將再度放緩。張曉君說。
國家統計局的數據顯示，2024年全國生豬出欄72662萬頭，比去年增長38%；豬肉產量為5794萬噸，比去年增長46%，處于2024年以來的最高程度。
養殖業內人士通知期貨，受2024年四季度疫病暴發、春節前集團場大批提前出欄陰礙，春節后市場中大豬源減少，肥標價差拉大，集團場普遍壓欄增重或者二育進場，導致生豬出欄體重自2月中下旬以來連續抬升，供給壓力后移至4月。
[本年3月豬價連續反彈]
據期貨了解，本年3月以來，全國生豬代價一反淡季常態，反而連續反彈，單月上漲655%。4月7日，生豬代價報于1527元公斤，仔豬代價環比上漲近1556%。近期豬價偏強運行，重要由于終端需求遲鈍覆原，且養殖端看漲二季度行情，壓欄惜售、二次育肥補欄現象增加，生豬供給收緊。供需共同支撐豬價上漲。國家級重慶生豬大數據中央申靜邈說。
申靜邈還表示，產能去化成績也是豬價走強不可忽視的因素之一。2月全國能繁母豬存欄量為4042萬頭，環比下滑061%。對照來看，現在能繁母豬存欄量較2024年年終下降247%，多家機構預測行業產能去化將連續。
一般而言，生豬行業具有明顯的周期性特征，通常3—4年為一個周期。豬肉代價上漲—養豬戶增加—生豬供大于求—代價下降—部門養豬戶退出—產能出清—供不應求—代價上漲，輪迴往復。
而從2024年開始，就有部門行業人士稱，傳統豬周期失靈了。對于這幾年的行情，也有行業人士直言，是大周期疊加小周期。
2024年全年生豬產業大幅賠本，帶動養殖端去產能，2024年3月加快去化，同年4月豬價筑底回升，市場以為新周期啟動。然而，上行周期僅連續半年，豬價便觸頂回落，3個月時間現貨代價跌破成本線，且2024年全年保持在135—175元公斤的區間內。
對于2024年的生豬養殖市場，張曉君以為，政策邏輯是宏觀調控將繼續發力顯效，穩物價政策指引力度有望加大。產業邏輯是養殖端仍處規模化歷程深水區，生豬去產能進入實質階段，其豬瘟疫病常態化可能延長去產能周期。綜合考慮，豬價預測圍繞養殖成本季候性波動。
申靜邈通知，固然2024年能繁母豬存欄量小幅下降，但考慮到生產效率普遍提拔，當前生豬產能仍高于正常保有量。2024年9月以來局部地域生豬疫病導致產能被動去化加快，但當前集團場后備母豬充足，高淘對應高補，被動去化難以形成產能的實質去化，代價長周期拐點仍難預見。然而，考慮到被動剔除到補欄之間的時間差，供給階段性減少，將推動豬價短時上漲。
單看二季度，張曉君以為，生豬出欄量環比減少，市場供求格局有望改良，豬價整體預期向好。然而，供給壓力后移限制豬價上漲幅度。重點關注出欄體重及集團場壓欄解散后的現貨表現。若集團場覆原出欄，但體重沒有下降趨勢，則豬價穩中偏強運行；若體重回落，則說明標豬仍較充足，豬價連續向上的動能不足。
固然近期豬價出現淡季不淡的表現，可是否就此進入上升通道難下定論。現在來看，市場存在分歧，重要源于供給波動。申靜邈表示，近期豬價上漲源于壓欄惜售和二次育肥壓制了供給量，但陪伴著需求跟進不足、二育情緒轉弱，養殖戶出欄積極性將提拔。
魏鑫表示，生豬市場在季候性和供給的驅動下，現貨端有階段性走強的空間。現在期貨端處于預期注入階段，比擬現貨市場，整體韻律提前，同時變化幅度加倍謹嚴。
