黃金再創歷史新高，白銀盤中一度漲停
近期黃金代價連續狂飆，連續不斷刷新歷史高點。北京時間4月5日美國公布3月非農就業數據后，外盤貴金屬代價照舊沒有停下上漲腳步。清明節假期后首個買賣日，內地有色與貴金屬板塊也延續強橫上漲，滬金期貨創歷史新高至560元克鄰近，滬銀期貨創3年半來新高，盤中一度漲停。解析人士以為，本輪貴金屬上漲現在更多遭受買賣因素陰礙，需警惕短期內的回調風險。但中長期來看，解析人士仍普遍看好貴金屬的偏多走勢。
避險情緒助推貴金屬代價上漲不停
從美國3月就業數據的信號來看，國盛證券首席經濟學家熊園介紹，新增非農、薪資增速、勞動介入率等全面超預期，這些指向美國勞動力市場依然十分強勁。非農數據公布后，美股、美債利率、美元、黃金均上漲，降息預期明顯降溫。數據公布后，現貨黃金短暫下跌后連續走高，終極收漲18%至23296美元盎司，再創歷史新高。
本輪始于3月1日的黃金快速上漲漲幅已達14%。傳統解析框架中，黃金代價重要受美元指數、實際利率、降息預期、避險情緒的陰礙。依照這一框架對本輪黃金上漲進行復盤，我們發明黃金上漲的初期仍符合傳統根本面框架，之后開始逐步脫離根本面。熊園表示，本輪黃金上漲始于3月1日公布的美國2月制造業PMI大幅低于預期，觸發美聯儲降息預期升溫、美元和美債利率回落。但3月下旬之后，美聯儲降息預期連續不斷降溫，美元和美債利率也連續反彈，黃金卻脫離根本面繼續上漲。此外，數據顯示近期黃金上漲與避險情緒關系不大。
嘉盛集團資深解析師Faad Razaqzada也表示，貴金屬再次無視收益率上升，縱然上周五公布更強勁的美國就業教導觸發債券市場再次進行鷹派定價后，貴金屬仍在上漲。而上升理由是投資者削減了對6月降息的押注，美聯儲本年降息三次的可能性下降。黃金上漲約40美元，創下歷史新高，白銀在美國CPI公布之前將周漲幅擴大至10%左右。具體而言，上周五強勁的美國非農就業教導出人預料，整體數據過份30萬。因此，6月降息的可能性降至60%以下，導致債券收益率和美元上漲。但跟著歐洲買賣時段的深入，這些漲幅只是曇花一現，投資者可能會將注意力遷移到等候通脹數據。在中東地緣政治緊張局勢下，對避險資產的需求推動金價創下過份2330美元的歷史新高。市場需求方面，直到幾周前，白銀還沒有遭受太多青睞，但上周來自中國的強勁工業數據表明對銅和銀等工業材料的需求走強。
我們傾向于以為，傳統解析框架并未失效，黃金短期脫離根本面可能是受買賣性因素陰礙。熊園介紹，3月4日，黃金收盤價創歷史新高，正是從那以后，黃金投機性多頭頭寸快速增加、空頭頭寸快速減少，背后可能反應了破新高之后上方阻力消逝，從而引發了一些動量謀略大批購買，推動了黃金繼續上漲。并且在這一過程中大批空頭止損離場也擴大了黃金的漲幅。歷史上看，黃金每次破歷史新高之后，短期內通常延續快速上漲，也與本輪的老虎機小技巧表現相一致。
3月中下旬開始美元指數不跌反漲，寶城期貨研究所擔當人閭振興也同樣以為，這很大水平上說明白本輪金價上行并不是由金融屬性推動的，降息預期也并未有明顯變化。而4月初金價的上行，一方面是由于金價自3月初大幅上漲突破3年以來高點后市場一致性預期較強，上行動能較強。另一方面很大水平上是由于4月初美股開始高位回落，三大指數周線均展示下跌，道指周跌幅超2%，市場驚愕情緒開始上升，風險資產和避險資產的切換助推金價。
解析3月以來內老虎機 破解 專家地外貴金屬上漲加快中白銀代價的表現，南華期貨研究院有色金屬總監夏瑩瑩以為，這一輪貴金屬的上漲，是遭受黃金代價的專業面向上突破帶動，白銀隨同黃金上漲，但當金銀比回到90時，比價阻力明顯加大，也開釋了白銀補漲需求。此外，上周角子老虎機app推薦內地清明節假時期，外盤貴金屬延續上漲，推動了周一內地銀價進一步走高。從資金層面看，白銀投資買需改良，自3月下旬以來，iShares白銀ETF持倉出現明顯凈流入，且CFTC持倉方面，非商務多頭持倉連續增長。而從白銀根本面看，白銀光伏用銀增長前景可觀，進一步加劇白銀供不應求局面，給白銀帶來中長期利好。
而對于清明假期后內地貴金屬表現強勁，浙商期貨黃金研究員鄭弘對期貨表示，重要與假期時期避險情緒進一步發酵有關。此外假期時期,國際原油代價上行也使得市場憂慮通脹風險回升，在抗通脹需求的增長下，貴金屬普遍得到資金青睞。
年內貴金屬仍以偏多為主
對于貴金屬代價的后續走勢，多位解析人士以為，固然短期內有回調風險，但年內整體依然偏多。
短期來看，熊園介紹，歷史上黃金在破新高后均會履歷一段明顯調換，快則從破新高的幾天后開始，慢則從破新高的2個月后開始。本輪黃金破新高至今已滿一個月，依照歷史紀律推演，黃金最多再漲一個月左右就會履歷調換。此外從期貨和期權持倉場合來看，現在黃金多空比已達疫情后的最高值，高于俄烏沖突、巴以沖突、硅谷銀行危機期間的程度，這也反應出做多黃金買賣已經較為擁擠。后續若空頭截止入場、多頭逐漸止盈，可能出現多殺多式的下跌。
但年內來看，他指出，2024年美強歐弱的格局將會有所弱化，從而使美元指數大方位偏下行。美聯儲年內降息仍是大約率事件，只是時點和幅度存在不確認性。與此同時，美國二次通脹的風險已開始展現，也會壓低實際利率，俄烏和中東局勢難以快速和緩，并且大選年中美關系的不確認性較大，避險需求始終存在。因此，年內根本面因素對黃金整體偏利多，若后續黃金出現回調，仍可逢低進行部署。
閭振興也提到，4月美元指數高位回落，或將助力金價上行。4月初美元指數沖高回落，美國3月非農就業數據超預期好轉也并未推升美元指數，美元指數在105一線有較強的專業壓力。但客觀來看，短期美元指數與紐約金相關性較弱，當前貴金屬走勢上羊群效應較強，短期資金動向將決意貴金屬走勢。
現在兩種貴金屬看來都有點超買。 Faad Razaqzada表示，白銀的大幅突破意味著買賣員將樂于逢低購買，比擬之下，金價一再創下歷史新高。因此，白銀在上行方面還有很大空間，上周在長年盤整階段形成專業突破很可能是長期牛市的開始。
鄭弘也表示，整個貴金屬板塊當前在火熱的避險情緒推動下是處于超買區間。但短期來看由于地緣政治風險連續發酵，疊加投機資金涌入，市場情緒無視利空維持火爆，不去除會繼續上沖的可能。此時需注意的風險因素，首要是當前貴金屬板塊最大的支撐在于避險情緒，而避險情緒一般無法客觀量化。從歷史觀測來看避險情緒退潮時也有可能會如漲潮般洶涌。其次當前黃金已經到達歷史最高位，白銀也來到高位程度，這典型當前市場預期高度一致，同時也表明止盈壓力正在連續不斷堆積。最后從宏觀方面來看，3月美國非農就業繼續走強且超出預期，此前2月美國通脹數據也出現回升，表明美國經濟整體仍然較強，使得美聯儲降息預期進一步下降，或推后至7—9月，這也將會對貴金屬未來形成一定利空。
而在夏瑩瑩看來，貴金屬整體上漲驅動將延續，中長期延續看漲貴金屬。階段性利空可能來自美聯儲錢幣政策降息時點的延后與降息幅度的不及預期。后期貴金屬走勢則需關注美聯儲錢幣政策鷹化帶來的代價回調風險，可重點關注美國CPI、非農就角子老虎機下載android業以及PMI等數據，以及接下來5月2日的美聯儲FOMC會議。另有，本周還將有歐央行利率議決，如若歐央行早于美聯儲降息，則亦需關注美指上漲對貴金屬的壓力。
