工業硅期貨的上市，吸引了一批認識期現操縱的貿易商進入，為工業硅上游和下游開辟了新的采銷模式，助力產業各個環節提前鎖定生產利潤。
項目底細
2024年12月22日，工業硅期貨正式在廣州期貨買賣所掛牌買賣。工業硅期貨上市之前，工業硅現貨報價具有明顯的區域性，重要參考近期乃至當天的成本、利潤以及資訊網站等信息報價。工業硅期貨上市并順利運行一段時間之后，一部門現貨報價開始引入期貨+升貼水的期現模式。期現模式相較傳統的現貨代價加倍公然透徹，且隨市場信息變化即時波動。工業硅期貨的上市，吸引了一批認識期現操縱的貿易商進入，為工業硅上游和下游開辟了新的采銷模式，助力產業各個環節提前鎖定生產利潤。
工業硅產能會合在電力資本充沛的西北、西南地域，此中新疆、云南、四川三地產能占全國產能的七成左右。由于電力成本合計占總成本的35%~40%，所以電力代價是陰礙生產成本的主要因素。上游生產開停工成本較低，開工隨利潤調節較快，硅廠有生產利潤時開工，無生產利潤時停工。上游開工隨電價表現出的季候性變化明顯。以云南為例，6月至10月為豐水期，12月至次年4月為枯水期，5月和11月是平水期。豐水期電價低，枯水期電價高，因而正常場合下，在豐水期，工業硅生產成本較低，線上老虎機註冊硅廠會維持相對較高的開工率，準備庫存。
自2024年起，工業硅整體處于產能多餘格局，供應增速高于需求增速。2024年上半年，由于供給多餘導致庫存居高不下，工業硅代價連續下跌。2024年6月底，因工業硅減產，上游開工覆原不及預期，庫存去化，代價小幅反彈。從需求上看，因傳統行業連續低迷，盡管多晶硅仍在投產周期，但光伏行業產業鏈整體利潤壓縮，工業硅終端企業對高價貨存抵制心理。受限于弱需求，工業硅7月代價震蕩。
服務方案與開展過程
企業訴求
浙江中菁為嘉悅物產集團有限公司控股子公司,一家聚焦能源化工、白色金屬、農產品等大宗商品產業的當代流暢企業，致力于敏捷運用投研框架、產業渠道、金融工具及衍生品，為行業高下游客戶提供商品流、代價流、信息流、風險流等方面的全方向產業服務。
在供過于求的場合下，上游硅廠面對積壓庫存的風險。2024年7月底，云南某硅廠A預感覺下游需求不足以繼續支撐那時的利潤，預判豐水季硅價將進一步下跌，屆時硅廠將面對庫存承壓風險。浙江中菁通過時貨賣出套保，與硅廠A簽訂固定代價的采購合同，協助硅廠A提前鎖定庫存銷售、不亂生產。但浙江中菁采取期貨套保方式，面對基差風險。浙江中菁但願在為上游辦理預售需求的條件下，盡可能增厚自身利潤減少風險。
華泰期貨的風險控制子公司——長城資源控制有限公司（以下簡稱華泰長城資源）了解到浙江中菁的需求后，針對浙江中菁的業務底細和套保需求，為浙江中菁規定期貨+期權組合套保謀略。
具體服務過程
2024年7月26日,浙江中菁與硅廠A簽訂采購合同，約定采購一定數目的昆明工業硅421，兩方約定最晚交貨時間為8月15日，在此時期，硅廠A可以依據其庫存以及市場代價敏捷選擇交貨時間。8月中旬，硅廠A依照約定時間交貨。浙江中菁采購該批工業硅421作為庫存，在該批現貨未銷售給下游時，其空單套保仍在。
其間，浙江中菁基于自身對期貨月間代價的判定，進行了2次期貨移倉。9月，浙江中菁通過場外期權替代期貨空單套保，采用期老虎機 破解 爆料貨+期權組合套保，實現較好的增厚收益的功效。
10月13日，某工業硅下游企業角子老虎機玩法B需要采購一定數目云南交貨的工業硅521。浙江中菁發起其采購品格更好的工業硅421，且同時代價還比市場工業硅421低。下游企業B以為合乎邏輯，兩方達成交易協議。
以下是具體的操縱細節及盈虧場合：
服務功效
在該案例中，上游和下游均實現了增厚利潤的目的。對上游硅廠A而言，固然未直接介入期貨套期保值，但通過浙江中菁實現銷售遠期貨物，實現提前鎖定庫存銷售、不亂生產的目的，而且比交貨日直接銷售現貨多盈利14800-14700=100（元噸）。對下游企業B而言，以低于現貨市場價采購到品格更高的貨，直接實現增厚15500-15300=200（元噸）以上利潤。
在這個過程中，浙江中菁是如何實現同時增厚高下游利潤功效的？
浙江中菁通過時貨賣出套保，將絕對的代價風險遷移至基差風險上。該案例中浙江中菁以1100元噸的基差建倉，其間進行了2次期貨移倉，移倉盈利170元噸，相當于其基差的實際建倉成本為930元噸。10月13日銷售時的基差為15300-13900=1400（元噸）。
期權套保的參與，對浙江中菁而言，其風險點在于到期日期貨代價低于14100-185=13915（元噸）。若收盤日期貨代價低于13915元噸，老虎機註冊登入相當于其裸現貨庫存。若到期日期貨代價介于13915~14100元噸，則此次期貨+期權組合套保，可為其增厚至多185元噸收益。若到期日期貨代價高于14100元噸，對比傳統的期貨套保，則可全額獲得185元噸收益。
扣除2個月的倉儲及資金利息200元噸，基差盈利1400-1100+170=470（元噸），浙江中菁在此次采銷以及套保的綜合盈利為470-200=270（元噸）。
項目結算
1工業硅期貨的上市，使得中游貿易商可以通過時貨工具，實現服務產業鏈的目的，從單純的貿易商轉型如何了解吃角子老虎機玩法至供給鏈服務商，減低現貨市場階段性流暢性不足的風險。從現貨企業角度，在工業硅行業產能多餘的大底細下，工業硅期貨市場為其開辟了新的銷售渠道，緩解了企業的經營壓力。
2工業硅場外期權與期貨套保的組合應用，更是在減低現貨風險的同時，增厚套保利潤。場外期權賣權參與帶來的利潤可以助力中游企業更好地服務下游企業。工業硅場外期權為產業企業提供了更多元的風險控制模式，讓傳統產業企業避免單邊博弈。產業企業、期貨公司、風險控制公司共同促進工業硅產業康健不亂發展，互利共贏。
