2024年3月31日，在市場各方的熱盼下，內地首個商品期權品種豆粕期權在大商所掛牌上市。以豆粕期權為出發點，內地期權市場歷經七年發展、七年夯實，實現了從0到1再從1到N的跨越式發展。如今，全國共推出40個商品期貨期權，此中大商所上市13個期權，蓋住糧油、白色、能化等產業板塊。
七年來，大商所苦守服務實體經濟的初心使命，緊密圍繞產業發展和實體需求，多措并舉提拔商品期權市場運行質效，連續推動期權市場性能穩步發揮，連續不斷提拔產業客戶介入度，為服務企業穩健經營筑牢基石。
精耕細作結碩果
回首過去七年，創造是大商所期權市場的關鍵詞。一方面，期權上新提質增速。2024年上市的豆粕期權維持平穩運行、性能連續不斷發揮，為推出更多期權品種打造了樣本，積累了經驗。2024至2024年，玉米、鐵礦石期權相繼問世。隨后，大商所期權市場進入加快期2024年，液化石油氣期貨、期權同步推出，線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期權同日上市；2024至2024年三年間，棕櫚油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇期權先后上市，大商所油脂、能化板塊實現期貨期權全蓋住。
陪伴著期權品種日漸豐富，期權市場規模也在穩步提拔。數據顯示，大商所期權市場年日均成交從上市初期的2萬手增至2024年的157萬手，年日均持倉從上市初期的12萬手增至2024年的220萬手。期權成交量、持倉量在大商所市場總成交和總持倉中的占比，已經差別從上市初期的不足5%提拔至18%左右，實體產業持倉量占比則到達21%。
創造的另一方面則體目前市場運維和性能發揮上。據期貨了解，七年來，大商所圍繞期權市場深耕細作，優化期權條例制度體系，積極試探買賣機制創造，為期權市場穩健發展連續創新前提。
一是連續優化期權相關條例制度體系，更好知足市場新需求。為確保豆粕期權上市穩起步，大商所創建了完善的條例制度體系，并對期權的持倉限額、投資者適當性制度等建置了較為嚴格的要求。在期權市場穩步發展的過程中，陪伴著新的產業避險需求連續不斷出現，大商所適時調換風控措施，逐漸擴大期權持倉限額、優化期權投資者適吃角子老虎機投注限額當性制度等舉措，有力促進了期權市場平穩運行春風險承接才幹的提拔。
例如2024年7月，大商所將豆粕、玉米期權最大下單數目差別調換為1000手、2024手，使期權品種與標的期貨的最大下單數目維持一致，便利產業客戶利用期貨和期權協同控制風險，得到產業客戶一致好評，期權市場介入度進一步上升。11月，大商所又延后了13個已上市品種期權合約的最后買賣日，以加倍貼合企業現貨采銷時間和套期保值敏捷性，更好地知足企業利用期權工具進行風險控制的需求。
二是推出期權套期保值屬性買賣業務和組合保證金優惠業務，減低產業介入成本。2024年4月，大商所啟用了期權套期保值屬性買賣業務，使得產業企業獲批的套期保值持倉額度可在期貨或期權合約上採用，加倍便利產業企業通過時權市場控制風險。而在期權組合保證金優惠業務方面，現在，大商所涉及期權的組合保證金優惠已擴展至七類謀略，顯著提高了資金採用效率、減低了買賣成本。以購買垂直價差謀略為例，通過組合保證金優惠可減少80%的保證金占用。
三是改建升級專業系統，保障期權市場安全平穩運行。七年來，大商所連續做好期權系統建設，逐漸完善期權定價、合約設計、行權等主要業務性能，連續不斷提拔容量及功能，有力保障期權買賣安全高效運行。特別是2024年后，大商所先后推出自主研發的DCE買賣70系統、清算70系統等新一代系統平臺，為連續不斷擴容提質的期權市場穩健運行提供了堅實的保障。
四是穩步開展各類培育和推廣項目，知足企業個性化、多樣化風險控制需求。2024年至今，圍繞商品期權運用推廣，大商所組織或支援會員單位舉辦各類講座訓練800多場，對遍及期權根本知識、謀略用法春風控核心起到了積極作用。長年來，大商所積極對接產業企業和金融機構，將場內期權納入企業風險控制策劃，支援期貨公司和實體企業試探基險些價+期權與期貨+期權等期現結合創造模式，協助產業企業在低資金占用的根基上實現風險控制方案升級。
五是豐富買賣者結構體系，引入境交際易者介入買賣。2024年6月，我國首個引入境交際易者的期權品種棕櫚油期權在大商所上市。七年來，大商所已在棕櫚油和豆系5個期權品種上引入境交際易者，在棕櫚油、豆粕等大豆系列品種、鐵礦石和線型低密度聚乙烯7個期權品種上面向及格境外投資者開放買賣，更好地知足境內外實體企業精細化風險控制需求，在助力境內實體企業走出去的同時，吸引境交際易者全面介入我國期貨、期權市場，進一步提拔衍生品市場的國際陰礙力、改良市場結構，為提拔我國大宗商品國際定價陰礙力提供有力支撐。
期市新質生產力服務實體見成效
七年間，大商所期權市場不僅在市場規模、運行場合、對外開放等方面實現了諸多突破，在服務實體經濟的廣度和深度方面也連續得到提拔。如今，商品期權這個曾經高冷的技術工具，已經日漸成為產業企業風險控制的主要選擇，成為期貨衍生品市場服務實體經濟的新質生產力。
在糧油領域，比年來，我國玉米產業企業面對的經營環境日益復雜，多樣性風險控制需求與日俱增。2024年大商所上市玉米期權以來，收益非線性、謀略多樣性等特點使得玉米期權吸引了越來越多的產業客戶介入此中。
2024年頭，國際市場環球糧食代價上漲，市場普遍預測內地糧價也將穩中有漲，內地企業紛飛加速了采購步伐。在此底細下，鄭州一家大型糧食加工企業在采購玉米的過程中，通過賣出玉米看漲期權謀略，來對沖庫存減值風險，在當年3月至7月間先后在29803120元噸的執行代價區間內開展了看漲期權賣出套保。其間，玉米期貨代價履歷深度回調，跌幅達20%，該企業通過賣出看漲期權套保獲得的權利金收益，有效蓋吃角子老虎機贏錢討論住了庫存玉米價值的下跌損失。
該企業擔當人通知期貨，在庫存控制中，采購時的代價已確認，但消耗時的代價未定，并且倉儲成本逐日堆積，像企業在一季度采購玉米，到三季度代價吃角子老虎機 777下跌，玉米庫存無論是直接銷售給下游還是用于加工投產，企業都只能被動接納庫存價值下跌的損失。但有了期權后，通過規定適合的謀略并加以執行，企業可以有效對庫存價值波動進行控制，提拔支配經營效益的主動性。
而跟著對期權工具的逐步認識，比年來內地玉米產業企業基于玉米期權連續不斷開闢新謀略和新用法，并將其應用在現貨經營控制的多個環節，贏得了越來越明顯的功效。
期貨在采訪中發明，除了一些根基的單腿謀略外，賣出寬跨式期權謀略被多家企業反復提及。黑龍江源發糧食品流有限公司（下稱源發物流）是一家經營糧食倉儲、加工、收購及銷售的大型企業。該公司總經理劉勇介紹，2024年9月新陳玉米交代時，玉米期貨代價到達了約2700元噸的階段性高點，波動率處于相對高位。為對沖未來代價可能下跌帶來的庫存貶值風險，源發物流在風險可控的條件下，采用了賣出C2311-C-2760和C2311-P-2640期權合約的寬跨式謀略，收取權利金折合34元噸。
選擇這一謀略，既出于對那時波動率場合的考慮，也為了匹配我們自身需求。劉勇通知，一方面，公司判定未來玉米代價大約率呈振蕩下行態勢，賣出兩份期權可以增厚收益；另一方面，基于對那時庫存的控制，公司也有在2800元噸的價位賣出套保保衛銷售利潤，以及在2600元噸的價位創建庫存以便執行下游銷售合同的需要。假如因代價波動引發期權行權前提，期權賣方轉變的頭寸也可與現貨控制需求相吻合。
比擬于較早推出的農產品期權，大商所能化類期權市場始于2024年。盡管起步稍晚，但期權在化工領域的應用也已經落地生根。
上市企業上海永冠眾誠新材科技（集團）股份有限公司（簡稱永冠新材）是PVC產業下游企業，為知足日常經營需求，企業需買入PVC等原材料，同時公司也積極開展套期保值業務。為更敏捷地控制風險，企業在介入大商所企業風險控制策劃過程中，采用了期權構建雙限謀略，既保障套保功效，又減低了套保資金占用，為采購原吃角子老虎機註冊流程介紹材料提供更敏捷、個性化的避險手段。永冠新材常采用的做法是先購買期貨套保，以對沖原料采購代價上漲的風險，同步在期權上采取雙限謀略，即購買相應的看跌期權并賣出一份看漲期權。
2024年，永冠新材策劃采購300噸PVC，為對沖代價波動風險，企業在PVC21期貨合約上采取了60手（即300噸）購買套保，并同步構建期權雙限謀略，購買60手V21-P-8400看跌期權，賣出60手V21-C-9300看漲期權，對期貨頭寸形成了低成本的有效保衛。
此次操縱，對于公司來講在風險控制業務上有了新的突破。初步嘗試了期權具有非線性損益結構，在對沖風險中保存了收益增長的空間。該企業相關業務擔當人還以為，期權具有謀略選擇敏捷的特點，企業可以依據成本管理需和解貿易流，結合對行情的判定，構建差異功效的套保方案。
跟著市場運行的連續不斷成熟，以控制代價波動風險見長的商品期權，在服務實體經濟應對大宗商品代價波動中將發揮更傑作用。對此，大商所相關業務擔當人表示，未來大商所將連續圍繞期權市場深耕細作，連續不斷豐富期權品種體系，加速推進生豬、雞蛋及玉米淀粉等期權上市。同時，優化期權合約掛牌方式和期權行權對沖業務，穩步提拔期權市場運行質量，更好建設、發展和完善中國期貨衍生品市場的新質生產力。
