確認與目標相匹配的主動風險控制細則是關鍵
比年來，內地鋁價出現較大幅度波動，給采購與銷售周期不匹配的中下游鋁加工企業生產經營帶來較大陰礙，并且又因定價周期的差異，企業的風險控制操縱相對復雜。同時，跟著滬鋁期貨代價被產業鏈高下游接納，其作為日常經營的風險控制工具也被廣泛應用，特別是華東地域的上海、江蘇、浙江等地企業，但中北部地域較多鋁企仍以現貨手段進行原材料代價風險規避，利潤波動較大。跟著企業新建產能的增加，尋求產品利潤不亂成為重要訴求。
[項目底細]
強預期+弱現實導致鋁價大幅波動
鋁作為國民經濟發展的主要根基原材料，廣泛用于建筑業、交通運輸業和包老虎機贏錢新手裝業。2024年至今，鋁價從低點11000元噸上漲至24000元噸高點，再下跌到17000元噸低點，之后寬幅振蕩至今。未來一段時間在強預期+弱現實的底細下，鋁價波動仍偏大，這給鋁加工企業風險控制帶來考驗。
服務企業風險控制需求
G公司作為北方地域較大藥用包裝企業，注冊資源金5000萬元，是國家高新專業企業，2024年該企業營業收入相近2億元，2024年因新廠設立使得企業產能較大增長，主營藥用鋁箔、藥用復合膜袋（含純鋁復合膜、鍍鋁復合膜、冷成型鋁、熱帶鋁）、藥用聚乙烯膜袋的技術藥用軟包裝。
企業風險控制訴求較為明確。企業采取以銷定產的經營模式，銷售以框架投標格式獲取訂單，與下游企業約定年內大致藥用包裝用量以及相應銷售代價，針對代價環節固然合約條款涵蓋貨色年內代價變動一項，但主動提價后往往會造成銷售訂單外流，故企業需要主動蒙受鋁箔代價上漲的風險以保證銷量。該企業當月鋁箔采購代價以上月SMM公布的現貨月均價+加工費進行總結，是否可以在適合的代價節點將采購成本進行長時間鎖定，成為該企業控制層的重要訴求。另有，該企業之前未曾接觸期貨， 對期貨不懂得、沒有介入履歷、缺乏相關人才，都是畏難的重要因素之一，能提供可落地可執行的措施是期貨公司的重點考慮要素。
[開展過程]
服務方案
本案例中我們向G公司呈現了各階段的工作流程，終極但願利潤鎖定這一目標能在企業落地并平穩運行。整個流程重要分為兩大部門。
一是預備階段。協助企業創建較為完善的期貨組織架構+操縱運行流程+相應人員儲備，其間充分考慮企業訴和解近況向其提供相應服務，包含有期貨相關人員根基知識與實操訓練、企業期貨組織架構建設、利潤鎖定要點邏輯、期貨業務考核框架建設、利潤鎖定場景模擬演練等，并在工作中將投資者教育作為重中之重，與企業充分溝通發明代價和套期保值區別，搞清楚來期貨市場的目的。
二是實施階段。重要是確認與利潤鎖定相匹配的執行控制細則，包含有后續平倉操縱的買賣流程，以及事后考核制度。
圖為利潤鎖定業務分拆
服務進程
我們于2024年四季度第一次與G公司接觸，就那時行情和未來看法進行切磋，以角子老虎機777攻略及對企業采購銷場合進行摸底。企業控制層對2024年2024年6月滬鋁代價持續上漲而下游產成品漲價嚴重滯后導致的加工利潤被腐蝕心有余悸。擔當采購的副總描述那時場景角子 老虎機 遊戲：上游鋁箔提供商以告訴的格式進行漲價，特殊時間點隔日提價1000元噸的場合也有履歷，但因掛心訂單流失導致代價向下游傳導嚴重滯后，企業賠本嚴重。
因此，企業提出鎖定全年采購代價的訴求。我們針對該訴求，進行業務分拆。第一步完工預備階段的工作，第二步完工利潤鎖定的工作。先是確認風險控制目標，即規避未來月均價上漲導致采購代價上漲的風險。為達成此目標，需要確認入場購買開倉保值代價以及數目。后是平倉操縱。關于購買開倉代價和數目確認，開倉代價需要結合鎖價銷售訂單反推鋁錠采購價的盈虧均衡點，再結合當前鋁價給出的利潤空間和未來行情走勢預老虎機 線上期進行綜合判定；數目方面綜合考慮自身財務狀況以及未來要鎖定的周期和預估未來采購量便可。建倉以后平倉模式以模擬月均價的格式進行，平倉時間設在SMM公布現貨均價的1015前后。因期貨買賣日10151030是暫停買賣的時間，故發起在10101015進行平倉，該謀略執行層面充分考慮相關人員可落地性。
功效解析
2024年11月底G公司觀測到期貨鋁價在18500元噸鄰近、11月現貨均價在18972元噸，結合鎖價訂單對應的鋁價盈虧點在19000元噸鄰近，掛心未來鋁價會繼續上漲，首次嘗試確認保值100噸。
此次選擇AL2401合約進行建倉，建倉均價為18550元噸，因2024年12月有21個買賣日，策劃前20個買賣日平倉完畢，每天平倉1手，時間制定在101010：15。
此次利潤鎖定過程中，G公司完工了相應的風險對沖。終極期貨端盈利230元噸、現貨端盈利193元噸。重要理由是期貨開倉時已比當月月均價低，獲得了較好的位置，而賣出均價明顯低于2024年12月的現貨采購月均價，是由於當前市場處于反向市場，但對沖時期基差波動較小。
注：結局賣出開倉均價明顯低于現貨采購月均價，重要理由是彼時處于反向市場，期貨合約老虎機秘訣攻略代價低于現貨代價。
整體看，此次利潤鎖定的嘗試較為勝利，對后期長時間鎖價提供了實踐經驗。滬鋁長時間呈反向市場，對于購買開倉套保提供了較好的基差入場機會。
[項目結算]
我們在鋁品種利潤鎖定過程中涉及的相關謀略細節敲定、企業對沖的實操可落地制度、后續制度優化選擇方位層面擁有較為豐富的經驗儲備，并且在平倉構成中選擇靠近現貨代價，更符合實際行業習慣，是此服務項目過程中的亮點。
在可復制性和可推廣性層面，因內地下游較多大型鋁消費終端企業開始尋求通過時貨工具對采購端進行風險鎖定，疊加滬鋁期貨代價定價公正、透徹、高效、持續、權威等特點，期貨工具的採用占比將在行業中逐漸提高。（作者單位：華安期貨）
