全國期貨（期權）實盤買賣大賽組委會本年以來蒐集到了多家公司的2024中國企業風險控制金長城獎評選案例參評材料。當日起，本報特選登部門2024中國企業風險控制金長城獎參評案例，供遠大期貨公司與實體企業吸取和借鑒，敬請關注。
生豬養殖業是中國農業的支柱產業之一。從行業特點來看，由于我國生豬養殖行業會合度低，疊加生豬固有生長周期、大規模疫病等多重因素陰礙，生豬市場代價和養殖利潤呈周期性波動，一般34年為一個周期。生豬養殖作為周期性明顯的產業，對代價風險控制的需求尤為突出，飼料產銷、種豬繁育、商品豬養殖、屠宰劃分及肉制品加工等環節都會面對周期性代價波動。為創造定價模式，平衡產業鏈風險，在中國期貨業協會的大力支援下，自2024年5 月開始，華泰期貨在廣東省場所金融監視控制局、廣東證券期貨業協吃角子老虎機中獎機率計算會、珠海市農業農村局、珠海市金融工作局、茂名市金融工作局等部分的支援和傳授下，先后深入廣東揭陽、珠海、中山、茂名等地，與當地政府切磋項目方案，尋找有合作意向的生豬養殖企業與高下游企業共同介入項目。途經多次方案調換與優化，終極確認在廣東珠海開展本次項目，由珠海農控集團糧油食物出口有限公司和中山市智興食物配送有限公司（簡稱中山智興）共同完工生豬保價+基吃角子老虎機玩法說明差遠期訂單試點項目。
項目底細
2024年，受非洲豬瘟、公眾事件及地緣政治等多種因素的陰礙，農業養殖產業遭受了較大沖擊，生豬代價波動激烈，玉米、豆粕等飼料原材料代價高企，連續不斷擠壓生豬養殖利潤。生豬產業鏈代價風險過多由養殖企業蒙受，不利于形成長期不亂的豬肉供應安全保障體系。2月，豬價開始反彈，短期多項利好因素疊加，但豬價上漲曇花一現。在高存欄量的場合下，行業對生豬遠期代價仍然不樂觀。在此底細下，養殖企業仍然面對重重壓力，一方面為了保供穩價及企業正常運轉，必要保證養殖規模；另一方面，面對短暫的反彈，假如不能對代價進行保衛，未來的養殖又將面對賠本的窘境。
項目場合
項目具體由生豬貿易商中山智興與養殖企業茂豐畜牧（珠海農控集團糧油食物出口有限公司子公司）簽訂《遠期生豬保價收購協議》，同時利用看跌期權對沖代價下跌風險，貿易商通過農業保價訂單的模式，為養殖企業提供保價服務，分攤代價風險。具體流程如下：
圖為保價+基差遠期訂單模式業務流程
2024年2月22日，生豬屠宰企業中山智興與珠海養殖企業茂豐畜牧共同簽訂《遠期生豬保價收購協議》，協議約定中山智興向茂豐畜牧提前鎖定遠期生豬產能采購不過份65噸，交貨日期為4月22日30日。假如到期后采集價高于17800元噸，收購協議實際總結價為[17800+3864+（采集價-17800）90%]元噸；假如到期后采集價低于17800元噸，收購協議實際總結價為（17800+3864）元噸。此中，采集價為4在線吃角子老虎機玩法月22日30日LH2305合約收盤價平均值。通過簽訂保價+基差遠期訂單，中山智興提前鎖定4月采購貨源，茂豐畜牧則完工4月產能預售，在鎖定最低銷售代價的根基上保存了漲價的收益空間。為對沖預購生豬代價下跌風險，中山智興在簽訂協議的同時購買執行價為17800元噸的平值亞式看跌期權65噸，觀測期為4月22日30日，付出期權權利金1068元噸。
項目結局
項目入場后，生豬終端消費疲軟，加之三四月份為傳統的生豬消費淡季，期現貨代價連續下跌。4月22日30日項目運行到期后，實際采集均價為14715元噸，低于17800元噸，因此協議兩方終極收購實際總結單價為181864元噸，茂豐畜牧和中山智興依照此代價進行貨款總結，并且分五日完工生豬現貨交割和開具相應發票，兩方完工所有合同要素的執行，中山智興依照當期的市場代價在接到現貨當天完工銷售。而同期廣東地域生豬現貨均價為15615元噸老虎機玩法新手指南，茂豐畜牧通過提前產能預售實際增加收入25714元噸，中山智興則通過時權對沖實現到期收益3085元噸，有效補救了現貨代價下跌部門后仍有300元噸盈余，終極協議兩方通過農業訂單合作實現了雙贏。
項目意義
中小型生豬養殖企業是生豬養殖產業的主力軍。此次項目通過保價+基差模式為養殖企業遠期出欄生豬間接實現銷售保價，在現貨貿易定價中引入掛鉤大商所期貨的基差定價及含權定價模式，有利于促進生豬養殖行業定價加倍公允，推動農業供應側結構性革新，利用市場化手段助力農業高質量發展。
項目以貿易商為主體開展風險控制，可以使國有企業無須直接介入衍生品市場即可規避生豬代價下跌風險，強化產業鏈高下游共生關系。生豬養殖企業無須面對后續生豬代價下跌的風險，可以提前鎖定養殖利潤，實施統一養殖控制，動態實現規模效益。原先會合于養殖企業的生豬代價下跌的風險遷移至下游屠宰貿易企業，養殖企業真正實現穩產經營，寬心養好豬，放心育肥豬。
對于生豬貿易商，一方面可以與生豬養殖企業創建聯繫機制，形成穩固的合作關系，保障現貨采購渠道；另一方面可以光滑采購成本，現貨端與養殖企業簽訂遠期生豬購銷協議，利用期貨市場進行套期保值，實現期現結合的風險對沖，從傳統的背靠背貿易商升級為供給鏈保價服務提供商。
項目發起
6月15日，項目介入各方在珠海共同加入了試點項目結項座談會，對項目未來的推廣和優化暢所欲言，群策群力。此試點項目借鑒了有色金屬等其他大宗商品的定價方式，是保價+基差遠期訂角子老虎機獎金分析單在生豬產業鏈現貨貿易領域的試探應用，將生豬代價風險拆分為系統性風險和基差風險，通過嵌入期權要素定價模式的農業訂單形成成熟的產業鏈市場代價風險分擔機制，變更生豬產業風險過度會合于養殖端的近況，形成保價限期與生豬生長周期匹配的長期合作機制，使生豬養殖企業和生豬貿易商的長處有機結合。保價+基差遠期訂單模式作為全新的生豬現貨貿易模式，試點規模數目仍然較小，定價方式仍然處在萌芽階段，后續在推廣復制過程中需要協會及政府等相關部分的大力支援和積極率領，共同推動生豬產業鏈期現貿易20的升級。
