中山證券首席經濟學家、研討所所長李湛日前承受中國證券報專訪時表明，目前新能源汽車板塊存在一定泡沫，但投資者更注目新能源車前程可否做大做強，消化目前的高估值，可否由虛轉實需注目三大焦點。
在具體投資方面，建議焦點注目國產特斯拉行業鏈。同時，應連續注目新能源汽車成長過程中的組織性機緣，比如汽車智能化。智能電動汽車是公共承認的新趨勢，有可能帶來商務模式的變更。固態電池專業目前仍難以撼動鋰電池的主流身份。
新能源汽車板塊存在泡沫
中國證券報：近日關于新能源車板塊是真金還是泡沫觸發較大爭辯，你怎麼看？公價能連續多久？
李湛：電動車是被大家承認的優質賽道，市場給出較高估值相符情理。但不是所有企業都相符這種高預期，比如特斯拉行業鏈即是較為代表的高預期典型，純真炒作概念的行徑難以得到市場承認。目前特斯拉市銷率(市值除以販售額)的比值已經有20倍之多，新能源造車新權勢的比值也十分高，而傳統車企通常都不過份1。造成如此高估值的來由在于大家對新能源汽車成長的期待十分高，但願以特斯拉為典型的新能源車企或許挑釁傳統舊權勢，甚至重演蘋果打敗諾基亞的古史，事實上也有許多人會把特斯拉比作汽車業的蘋果。
新能源汽車板塊肯定存在一定泡沫，但大家更注目的是前程新能源車可否做大做強撐起目前的高估值，由虛轉實，可否做到這點需求注目以下三個方面。
一是新能源車是不是必定代替傳統汽車？各國的政策，尤其是在接應氣候變動疑問上所告竣的共識，注定了新百 家 樂 籌碼能源要代替化石能源，前程不顧是哪種新能源專業率先推銷，電能替換都是終極的成長目的，都將變更目前化石能源的掌控身份，汽車業更是如此。而困擾新能源進一步推銷的疑問有許多，電池專業、電動車里程、本錢高以及安全性等都是擺在車企眼前很直接、很現實的疑問，這些疑問需求時間和專業的沉淀，也存在一定的不確認性，可否逐步戰勝目前的難題也是新能源汽車板塊公價可否連續的要害。
二是新能源造車新權勢可否在劇烈競爭中站穩腳跟？新能源車企不需求制造傳統燃油車所需求的復雜啟動機，要害的電池專業可以依靠寧德時代等電池巨頭，就這點而言，造新能源車的門檻并不高，因此在2020年終可以看到許多科技企業入局新能源車的報導，而老牌車企也能造出新能源汽車。新能源造車新權勢前程將面對加倍劇烈的競爭格局，但新能源車優勢在于先發培育用戶的花費習性，以及前期在主動駕駛領域堆積大批了數據。因此，我看好汽車產業的轉型升級，也看好自主品牌在新能源賽道中突起。
三是新能源汽車前程盈利本事是否強于傳統汽車？實質上目前造車新權勢大多沒有實現盈利，特斯拉的凈利率也僅有2擺佈，但市場對新能源車的盈利預期是十分高的。新能源車的兩個成長方位，智能化和網聯化，賦予了電動車更多可能性，市場也是看中了新能源汽車這個優勢，假如或許如電子產物一樣實現軟硬件分解，并採用OTA在線升級的方式加快產物迭代，將大幅減低硬件制造的本錢，或許有效延伸汽車的採用壽命。與此同時，軟件的搭載也讓汽車朝著智能終端的方位成長，其盈利模式比擬傳統車企有可能實現改革，盈利本事有更多的可能性。
中國證券報：上年以來，新能源車企市值暴漲，躋身環球車企前列，前程汽車業格局會如何演繹？
李湛：新能源汽車的熾熱公價掀起了新一輪汽車行業重心爭奪賽，由于電動車市占率有限，以及存在專業上的不成熟春風險性，傳統車企前期沒有充足動力投入電動車研發和推銷，這也賜與特斯拉、比亞迪、蔚來等新興車企時機。
新興車企體量小、改革快、轉型累贅小，憑借中控大屏、多屏協力、天幕玻璃、人機交互等設計抓緊了部門花費者的需要痛點，避免了傳統車企產物千篇一律的設計思路，把汽車打造成為具有高科技感、更具前程氣味的產物，前程將是一股不能無視的氣力。中國的電動車市場大約率能繼續展示向上成長態勢，特斯拉處于帶領者的位置，但在銷量數據上還沒有遙遙領先，各品牌新能源市場份額展示百花齊放的情勢。而中國借助車企協力互聯網科技巨頭，以及部門目前已在市場佔領優勢的零部件供給商厚積薄發，有望實現自主品牌的突起。
跟著新能源汽車產銷量擴張，規模效應使本錢進一步縮減，前程新能源車企的頭部效應會愈發現顯，補貼退坡也對車企的本錢管理提出新的挑釁。加之造新能源車的門檻相對傳統車更低，傳統車企也不甘示弱，正積極開展新能源汽車業務，在電動化方面進行了焦點布局；內地外科技巨頭也想從中分一杯羹。目前車市的復蘇并不意味入局的所有車企將從中贏利，途經2020年調換后，弱勢車企存活空間將進一步被縮減，多餘產能出清幾率不減反增。新能源汽車產業進入下半場，新的龍頭會在競爭中脫穎而出，前程市場競爭會極度劇烈，小車企的成長需求先抓緊小眾需要，精準定位，在錯位競爭中尋求成長。
智能出行是新增長點
中國證券報：有意見將新能源車的湧起與互聯網的成長比擬，兩者前程成長趨勢是否有可比性？
李湛：把這兩個產業放在一起對比，可能重要有兩個來由：一是新能源車風頭正勁，大家把新能源當作互聯網之后又一個風口，板塊在2020年的高速成長讓人想到先前同樣在短時間實現高增長的互聯網；二是與新能源汽車走向智能化和網聯化這兩個大目的有關，新能源車的成長會愈發親密地和互聯網、物聯網交融，車企提供軟件辦事也會成為前程盈利的大氣向，直播百家樂成長新趨勢有望帶來相似于互聯網產物的盈利模式。
也有意見指出，前程造車將不再成為車企的贏利點，提供軟件辦事和出行解決計劃才是前程百家樂 online車企焦點成長方位。但汽車本性仍然屬于制造業，盈利本事遜于互聯網行業，新能源車也將面對許多制造業共同的困難，車企的優勢還需創設在不停縮減各環節的本錢，以及整合供給鏈物質和發掘新專業上。新能源車也要在知足了作為汽車應當具備的安全性和出行方便性的條件下，為客戶提供不同種類辦事。
車企提供優質軟件辦事確實是成長大趨勢，智能出行終端的概念也讓市場看到了新的增長點，新能源車走向智能化需求互聯網的加持。但在新能源車尚且不可解決方便充電、續航、安全性等疑問前，新能源車花費需要的開釋要害仍在動力電池等專業衝破上。因此兩者不能簡樸地直接對比。
中國證券報：我國車企要在新能源車賽道實現彎道超車，目前具備什麼優勢，還需求打破哪些瓶頸？
李湛：我國汽車工業根基弱是目前最大的困難之一，專業堆積必要厚積薄發，沒有捷徑可走，整車設計制造之路難以在短時間內形成衝破，國產物牌整車在海外市場體現疲軟也說明晰這個疑問。從根基零部件入手是很好的成長道路，引入特斯拉也是為了振興整個行業鏈，相信前程我國汽車產業或許補救這個短板。
我國新能源車企的優勢很顯著：一是內地政策攙扶到位，堆積了經歷和數據。我國較早地踐諾新能源汽車行業政百家樂 纜法 模擬器策，賦予新能源行業名貴的先發優勢，除此之外，我國較好的產業補貼政策也大大推進了產業的成長速度，較早實現了公眾交通領域的電動化切換，堆積了大批利用經歷。二是花費市場大，花費需要多元化，能為新能源車企提供充足的發展空間。此刻市場注目的焦點是，中高檔的新能源汽車前程要走向民眾，勢必需求下沉市場，將專業的成長幻化為對社會的功勞，近日的汽車下鄉政策也是針對下沉市場，逐步開釋花費潛力。同時，只要找準定位，直擊客戶需要，相信大多車企都能在內地大市場這塊肥沃的地盤上占有一席之地。三是面臨新能源汽車新賽道，內地車企壓力小，轉向變革快，穩步走強的內地供給鏈也能積極賦能。在傳統燃油車制造上堆積少，某種水平上反而讓內地車企轉型的沉沒本錢減低，而新能源汽車的成長讓車企與客戶之間的聯系愈發親密，車企的業務以后可能不再是以前純真的生產一輛車，而是提供一套聰明出行計劃，我國車企在這方面具備趕超的可能。同時，中國供給鏈在已往幾年涌現出一批有專業、佔領較大市場份額的優質供給商，它們也能為新能源汽車成長賦能。
鋰電池仍將佔領主流身份
中國證券報：在A股市場，投資新能源汽車前程應焦點注目哪些行業鏈？
李湛：首要應當抓緊龍頭企業的高發展、高確認性時機，連續看好手握強橫供給鏈的供給商，建議焦點注目國產特斯拉行業鏈。特斯拉國產化連續快速推動，2020全年總交付量近50萬輛，對內地新能源行業是重大利好。
一是國產特斯拉價錢不停下探，目前仍有價錢下調的空間，有利于中高檔新能源汽車的推銷，提高新能源汽車市場占比。二是為新興車企樹立標桿，打破傳統車企壟斷情勢，為產業添加活力。受特斯拉動員，在美股上市的我國新能源車企最近體現優異，已經過份部門老牌傳統跨國車企市值。三是有利于內地零部件配套企業成長，不只可以到達增收增利的目的，還可以通過與國際最高級車企配套增加自身本事。四是內地配套企業可借此時機切入國際供給鏈生態體系，將國產車型出口到歐洲成熟市場，為內地品牌零部件背書，助力其打進海外市場。
同時，也要連續注目新能源汽車成長過程中的組織性機緣，比如汽車智能化。智能電動汽車是一致承認的新趨勢，也是用戶可以最快、最直接感受到變動的場所，它既涉及專業層面的改革，還有可能帶來商務模式的變更。相似于此刻的電話和電視機，軟件辦事連續收費的眉目已經顯露了些許苗頭，智能化有望使車企與用戶創設更強的聯系，成長出車企連續辦事存量客戶的新模式。而在智能化這個大賽道上，內地自主品牌是有著龐大優勢。內地汽車供給鏈在穩步走強，獨特是一批具有環球核心競爭力的軟硬件實力兼具的科技企業，諸如BAT等，它們大多也與車企在開展配合，這些科技公司堆積的專業和數據將協助自主品牌在新能源汽車的浪潮中突起。另有，一些有延續性成長遠景的零部件領域也同樣值得注目，比如玻璃和電動電池領域，部門內地供給商已發展為產業龍頭，佔領了較高的環球市場份額。
中國證券報：近日顯露的半固態電池觸發市場熱議，固態電池是否具有投資代價，會推翻鋰電行業鏈嗎？
李湛：固態電池的優勢在于能源密度高，安全性好，易于儲備，而瑕疵是目前電導率體現差，界百 家 樂 對 子 機率面電阻大。固態電池本性上是將液態電池的電解液與隔膜替代成固態電解質，同時講求對鋰金屬負極的利用。固態電池的優勢在于能量密度高，有望打破新能源汽車里程焦急，安全性高，封裝更簡略，體積能量密度大幅增加。
目前成長固態電池仍有兩個亟需留心的短板。一是常溫下固態電解質的電導率不到電解液十分之一，因此快充功能體現并不占優勢。二是固態電池界面電阻較大，導致在大電流採用的場合下，能量虧本較大，難以實現快速充放電，這對于固態電池原有的優勢是一種耗損。
半固態電池是液態鋰離子電池和全固態電池中間的過渡態，采用固液電解質，底層邏輯是但願通過半固態來改良安全性，為動力電池功能改進提供了新的行業化方位。
但固態電池目前還沒有產物，甚至樣品也沒有公然，前程將如何推翻產業難以預計，具體要看性價比。純固態電池目前有兩大主流路線——氧化物與硫化物各有好壞，但均還停留在試驗室階段，離量產較遠，如硫化物固態電解質對生產環境要求苛刻，需隔絕水和氧氣，本錢管理難度大。
前程專業路線應當會展示多樣化的趨勢，不止固態電池一個方位，包含有目前已經對照成熟的燃料電池專業，假如本錢和加氫站等根基設施瓶頸可以廢除，就可以很好地解決遠程貨運的需要，衝破目前電動車的禁區。但目前的專業仍難以撼動鋰電池的主流身份，我們以為，鋰電龍頭將依舊帶領電池專業成長，投資危害也小于新專業企業。（
